Các tài sản rủi ro đã giảm sau cuộc họp FOMC ngày hôm qua. Fed đã xác nhận ý định bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 3 với việc hoàn thành đồng thời QE. Lợi tức tăng mạnh - UST kỳ hạn 2 năm tăng lên 1,12% và UST kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất là 1,873%, nhưng đó là một phản ứng khá ôn hòa kể từ mức đỉnh ngày 19 tháng 1. Chỉ số vàng và chứng khoán giảm, nhưng mức giảm của chứng khoán cũng ở mức vừa phải.
Nhìn chung, tuyên bố được kỳ vọng là diều hâu, nhưng thị trường đã phản ứng với sự kiềm chế, và thời gian tạm dừng kéo dài chính xác cho đến thời điểm J. Powell bắt đầu cuộc họp báo của mình. Powell gây thêm áp lực bằng cách thông báo rằng ông không loại trừ việc tăng lãi suất 50 điểm vào tháng Ba.
Vấn đề cốt lõi buộc Fed phải có những bước đi thiết thực là lạm phát cao. Rõ ràng là Fed cần phải thắt chặt các điều kiện tài chính để chấm dứt áp lực lạm phát. Các điều kiện tài chính chưa bao giờ mềm mại như vậy trong lịch sử gần đây, và lạm phát là một hệ quả hiển nhiên.
Vì Fed thường kiểm soát tâm lý nhà đầu tư giữa các cuộc họp, có thể sự bảo lưu của Powell về việc tăng 50p ngay lập tức không cho thấy ý định thực sự tăng như vậy, mà chỉ để đưa ra một tín hiệu rõ ràng cho thị trường. Một tín hiệu cho thấy áp lực lạm phát sẽ bị dập tắt một cách gay gắt là mối đe dọa tăng lãi suất nhanh hơn.
Kết luận này hoàn toàn được xác nhận bởi động lực của hợp đồng tương lai ở tỷ giá CME. Trong tháng 12, thị trường cho rằng có 3 lần tăng lãi suất. Tháng 1 này, trước cuộc họp, họ có xu hướng tăng 4 lần, sau đó vào ngày 27 tháng 1, kỳ vọng đã chuyển sang 5 lần tăng.
Đơn giản là sẽ không thể thực hiện một chính sách siêu tích cực khi đối mặt với mối đe dọa của các đợt phong tỏa mới. Do đó, chúng tôi đang chờ đợi thông báo rằng đại dịch COVID-19 đã kết thúc.
Nhận xét về thời điểm bắt đầu cắt giảm cán cân (thắt chặt định lượng, QT) khá mơ hồ. Từ các chi tiết cụ thể, chỉ có xác nhận về sự sẵn sàng để bắt đầu quá trình này sau khi lãi suất bắt đầu tăng, mà không xác định thời gian chính xác. Nhiều khả năng Fed đang tỏ ra thận trọng ở đây, vì chưa chắc nền kinh tế Mỹ đã thực sự sẵn sàng cho một đợt đảo chiều mạnh mẽ như vậy.
Đúng như dự đoán, đồng đô la Mỹ đã tăng trên toàn bộ thị trường tiền tệ. Nó nên được mong đợi rằng nó sẽ tiếp tục thống trị. Đồng thời, các thị trường cần phải hiểu nguồn tiền sẽ được tìm thấy ở đâu để lấp đầy thâm hụt ngân sách ngày càng tăng nếu Fed bắt đầu QT, và lợi suất tăng sẽ làm tăng chi tiêu của ngân sách. Ở đây chỉ có 2 cách - hoặc các khoản vay mới, sẽ không tạo thêm niềm tin cho các nhà đầu tư, hoặc tăng thu ngân sách, cũng là một vấn đề đáng bàn.
Hôm qua được tiết lộ rằng thâm hụt thương mại hàng hóa của Mỹ bất ngờ tăng lên mức cao kỷ lục 101 tỷ USD trong tháng 12 so với dự kiến 96 tỷ USD. Điều này có thể dẫn đến sự tụt hạng trong ước tính GDP quý 4. Trong mọi trường hợp, lỗ hổng tài chính sẽ ngày càng mở rộng trong bối cảnh các điều kiện tài chính thắt chặt, và cho đến nay, điều này đã trở thành mối quan tâm lớn của chính quyền Biden.
Từ các sự kiện khác của ngày hôm qua, cần làm nổi bật kết quả cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Canada bất ngờ tránh bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, mặc dù các dự báo đã đưa ra xác suất 70% của bước đi này. Một trong những lý do khiến Ngân hàng Canada hạn chế huy động vốn là do Omicron. Đó là những gì chúng tôi nghĩ. Đồng thời, BoC đặc biệt lưu ý rằng 'suy thoái kinh tế nói chung đã được trung hòa', có nghĩa là mọi cuộc họp, bắt đầu từ tháng 3, sẽ được xem xét cho một đợt tăng khác. Trên thực tế, dự báo có rất ít thay đổi. Kỳ vọng thị trường vẫn đề xuất 6 lần tăng trong năm nay, nhưng hiện tại, đồng đô la Canada không còn được ưa chuộng so với đô la Mỹ và triển vọng đối với USD / CAD cần được điều chỉnh.