Biên bản cuộc họp cuối cùng của Fed được công bố hôm qua để lại nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời. Thị trường thực sự đã bỏ qua ấn bản này, do những lời hùng biện "mơ hồ" và có thể đoán trước được. Mặc dù, theo ý kiến của tôi, các nhà giao dịch đã đánh giá thấp tài liệu được xuất bản, tài liệu này trên thực tế có một giọng điệu diều hâu rõ rệt.
Tôi xin nhắc lại với bạn rằng sau kết quả của cuộc họp tháng 11, các thành viên của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã đưa ra quyết định được chờ đợi từ lâu là bắt đầu cắt giảm chương trình mua tài sản. Tốc độ giảm không gây ấn tượng với những nhà đầu cơ đô la (15 tỷ mỗi tháng), trong khi thực tế cắt giảm QE từ lâu đã được thị trường giành lại và tính đến giá cả. Do đó, phản ứng trước kết quả được công bố của cuộc họp tháng 11 đã bị phá vỡ. Như bạn đã biết, "thèm ăn đi kèm với ăn uống": những người tham gia thị trường dự định nghe những lời lưu ý diều hâu từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, trong bối cảnh triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ. Tin đồn rằng Fed sẽ quyết định tăng lãi suất lần đầu vào năm tới đã lan truyền trong giới giao dịch trong vài tháng - kể từ khi lạm phát của Mỹ vượt quá mức mục tiêu của Fed. Tuy nhiên, tại cuộc họp báo cuối cùng, Powell đã khiến những người đầu cơ đô la thất vọng với lập trường bị kiềm chế của mình. Một mặt, ông không loại trừ xác suất giả định về việc tăng lãi suất vào năm 2022. Mặt khác, người đứng đầu Fed cho rằng kịch bản như vậy là bất thường và khó xảy ra. Ông một lần nữa lặp lại câu thần chú rằng sự gia tăng lạm phát hiện nay ở Hoa Kỳ là do các yếu tố tạm thời, tác động của nó sẽ giảm đáng kể trong năm tới. Do đó, sẽ không thực tế khi nói về kế hoạch nâng lãi suất này.
Những lời hùng biện như vậy vào đầu tháng 11 đã khiến các nhà đầu cơ đô la ngạc nhiên, khi họ rõ ràng mong đợi được nghe những luận điểm diều hâu, dựa trên nền tảng của các số liệu lạm phát kỷ lục và chỉ số phi nông nghiệp tốt. Thị trường do dự một lúc, nhưng cuối cùng đã đưa ra kết luận độc lập về triển vọng của chính sách tiền tệ của Fed. Và những kết luận này hóa ra có lợi cho đồng tiền của Mỹ. Phần lớn các nhà giao dịch đều cho rằng ngân hàng trung ương sẽ buộc phải ngăn chặn đà tăng lạm phát bằng cách tăng lãi suất, đặc biệt là khi lạm phát ở Mỹ dường như không giảm. Một thời gian sau, giả định của các nhà giao dịch đã được xác nhận bởi một số thành viên của Fed - một số người trong số họ (đặc biệt là Bullard) đã kêu gọi các đồng nghiệp tăng lãi suất vào mùa xuân hè năm 2022, những người khác (đặc biệt, Waller, Daly , Mester) cho biết sự cần thiết phải đẩy nhanh việc cắt giảm chương trình kích thích. "Phe diều hâu" của FED ngày càng mạnh hơn. Đáng chú ý là một số người thuộc phe bồ câu hôm qua đã bắt đầu nói lên một lập trường cứng rắn hơn (trước hết, chúng ta đang nói về Mary Daly).
Trong bối cảnh các sự kiện gần đây, biên bản cuộc họp tháng 11 của Fed được cho là để "xác nhận" vector được hình thành nhằm thắt chặt vị thế của ngân hàng trung ương. Thật không may cho phe bò đô la, từ ngữ của tài liệu này quá che đậy. Không thể nói rõ ràng về bất kỳ tín hiệunào. Tuy nhiên, theo tôi, nội dung của biên bản tháng 11 là vô cùng phiến diện, đặc biệt là khi so sánh với biên bản của các cuộc họp trước đó.
Và đó không chỉ là việc Fed sẵn sàng "duy trì sự linh hoạt" trong bối cảnh có thể điều chỉnh chính sách tiền tệ. Tài liệu nói rằng "một số thành viên của Ủy ban đã phát biểu ủng hộ việc đẩy nhanh tốc độ cắt giảm chương trình khuyến khích." Đồng thời, "nhiều" thành viên khác của Fed đã thông báo rằng cần phải nâng lãi suất "sớm hơn dự kiến." Cũng cần chú ý đến một cụm từ khác của biên bản: "Ủy ban sẽ thực hiện các biện pháp cần thiết mà không do dự để chống lại áp lực lạm phát, vốn gây ra rủi ro cho các mục tiêu việc làm và ổn định giá cả."
Fed không tiết lộ các lá bài tẩy cuối cùng - biên bản không cho biết chính xác có bao nhiêu thành viên của Ủy ban đã phát biểu ủng hộ việc đẩy nhanh cắt giảm QE hoặc tăng lãi suất sớm hơn. Vì vậy, rất khó để nói về cán cân lực lượng hiện nay - những kết luận chắc chắn về vấn đề này chỉ có thể được đưa ra sau kết quả của cuộc họp tháng 12. Tuy nhiên, ngay cả khi tính đến "câu nói dưới đây", có thể kết luận rằng quan điểm của Fed đang dần được thắt chặt.
Ở đây cần nhắc lại rằng cuộc họp tháng 11 của Fed được tổ chức trước khi công bố dữ liệu về sự gia tăng lạm phát ở Hoa Kỳ vào tháng 10. Như bạn đã biết, chỉ số giá tiêu dùng tháng 10 đã phá vỡ các kỷ lục dài hạn, khẳng định sức mạnh của xung lực lạm phát. Chỉ số RCE cơ sở, một trong những chỉ số lạm phát "ưa thích" của Fed, cũng cập nhật mức cao nhất trong nhiều năm vào ngày hôm qua, tăng lên 4,1% tính theo kỳ hạn hàng năm - đây là giá trị cao nhất kể từ năm 1990.
Do đó, theo tôi, thị trường đã bỏ qua phiên phát hành ngày hôm qua. Tất nhiên, biên bản của Fed là một kiểu nhìn từ quá khứ. Nhưng nếu chúng ta so sánh lời hùng biện của các đại diện của ngân hàng trung ương tại cuộc họp tháng 11 và các báo cáo kinh tế vĩ mô tiếp theo (đặc biệt là trong lĩnh vực lạm phát), chúng ta có thể kết luận rằng tại cuộc họp tháng 12, lập trường của các thành viên Fed sẽ diều hâu hơn.
Do đó, biên bản cuộc họp tháng 11 là một lập luận khác ủng hộ đồng đô la mạnh, ngay cả khi ấn bản "không được đánh giá cao". Tài liệu được công bố đã trở thành bằng chứng sống động về sự phân hóa của lãi suất ECB và Fed. Và điều này đặc biệt quan trọng trước thềm cuộc họp tháng 12 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, sẽ được tổ chức vào thứ Năm tới.
Tóm tắt tất cả những điều trên, chúng ta có thể đi đến kết luận rằng các vị thế bán trong cặp EUR/USD vẫn được ưu tiên hơn. Bất kỳ mức kéo lùi điều chỉnh nào cũng có thể được sử dụng để vào các vị thế bán. Mục tiêu đầu tiên cho xu hướng giảm là 1.1150 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ hàng ngày). Mục tiêu chính trong trung hạn là mục tiêu quan trọng về mặt tâm lý là 1.1100.