Cặp đô la euro, giống như tất cả các cặp tiền với đô la, bị thu hút bởi kỳ vọng của thị trường. Đồng đô la đã lấy lại một phần vị thế đã mất, nhưng cặp tiền này vẫn nằm trong một phạm vi giá hẹp. Trên sóng tăng điều chỉnh, phe bò có thể vượt qua mức kháng cự trung gian 1.1730 (đường Tenkan-sen trên biểu đồ hàng ngày), nhưng đồng thời cũng không đương đầu với mức kháng cự 1.1770 (đường Bollinger Bands giữa cùng một khung thời gian). Kết quả là, phe bò EUR/USD đã nới lỏng sự kiểm soát và rút lui khỏi các mức cao đã đạt được, trong khi phe gấu không thể nắm thế chủ động để đưa giá trở lại vùng 16. Cả phe bò và phe gấu đều đang do dự trước bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào thứ Sáu.
Nếu chúng ta xem xét triển vọng ngắn hạn của EUR/USD, thì sự do dự của các nhà giao dịch là hoàn toàn chính đáng. Nhiều nhà phân tích (hầu hết) tỏ ra nghi ngờ về ý tưởng rằng Powell sẽ "đi trước" để cắt giảm các ưu đãi trong năm nay. Nhưng đồng thời, một số nhà phân tích vẫn thừa nhận kịch bản này. Tình tiết trong vấn đề này sẽ kéo dài cho đến "giờ X", tức là cho đến 15 giờ (giờ London) thứ Sáu, khi Powell sẽ phát biểu tại hội nghị chuyên đề kinh tế.
Nhưng chúng ta hãy phân tích những hậu quả có thể xảy ra nếu các sự kiện diễn ra theo kịch bản bi quan (đối với đồng đô la). Giả sử rằng Powell thực sự tập trung vào những rủi ro hiện có (tình hình dịch tễ học xấu đi, những dấu hiệu đầu tiên của việc lạm phát chậm lại, kết quả trái ngược của các báo cáo kinh tế vĩ mô khác, tỷ lệ tiêm chủng giảm) và sẽ không đưa ra thông điệp rõ ràng về triển vọng QE. Kết quả này của hội nghị chuyên đề kinh tế ở Jackson Hole có hại như thế nào đối với đồng bạc xanh?
Đầu tiên, Powell thuộc về phe ôn hòa của Fed, mặc dù trong các bài phát biểu của mình, ông cố gắng duy trì sự cân bằng nhất định. Dù đó là gì, thì cũng không đáng kể trong số phe diều hâu. Do đó, hầu hết các nhà phân tích đã chuẩn bị trước, không mong đợi bất kỳ quyết định nào từ Powell. Đặc biệt là trong tình hình hiện nay, khi tốc độ lây nhiễm của coronavirus ở Mỹ đã vượt mốc 200.000 người/ngày (vào đầu tháng 6, mức tăng là 10-12.000 người mỗi ngày). Nói cách khác, thị trường được "mặc định" đưa ra những lưu ý bi quan từ người đứng đầu ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, đặc biệt là sau bài phát biểu gây tiếng vang của người đứng đầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, Robert Kaplan. Kaplan bất ngờ tuyên bố rằng ngân hàng trung ương có thể phải chờ đợi để đưa ra các hành động quyết định. Trên thực tế, sau lời phát biểu này, đồng đô la đã suy yếu trên toàn thị trường. Tôi cho rằng thị trường đã giành lại một phần vị thế ôn hòa có thể có của Powell theo cách này.
Hơn nữa. Như đã đề cập ở trên, Powell cố gắng duy trì sự cân bằng nhất định trong các bài phát biểu của mình, để không làm mất cân bằng thị trường. Do đó, ngay cả khi Powell không thông báo về việc cắt giảm QE, ông vẫn có thể bày tỏ ý kiến rằng "tất cả các lựa chọn cho các hành động tiếp theo vẫn đang để ngỏ." Và ở đây chúng ta có thể nhớ lại biên bản cuộc họp cuối cùng của Fed, được công bố vào tuần trước. Tài liệu này rõ ràng có bản chất diều hâu và phản ánh rằng các thành viên Ủy ban sẵn sàng thực hiện các bước đầu tiên để giảm bớt các ưu đãi trong năm nay. Do đó, nếu Powell báo cáo rằng số phận của QE sẽ được quyết định "tại một trong những cuộc họp tiếp theo của Fed", thì đồng đô la có thể sẽ nhảy vọt trên toàn thị trường. Nhân tiện, nhiều đại diện của Fed trong tháng 8 đã ủng hộ việc cắt giảm sớm các biện pháp khuyến khích, ngay cả khi lạm phát đã có những dấu hiệu đầu tiên cho thấy nó đang chậm lại.
Nếu chúng ta nói trực tiếp về cặp đồng euro-đô la, cần lưu ý rằng ngay cả trong trường hợp Powell đưa ra các phát biểu đáng thất vọng vào thứ Sáu, sự không tương quan giữa các vị trí của Fed và Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ không đi đến đâu. ECB vẫn sẽ có quan điểm mềm mỏng và thiếu quyết đoán hơn so với Fed. Do đó, ngay khi những cảm xúc đầu tiên lắng xuống, cặp EUR/USD sẽ lại chịu áp lực. Rốt cuộc, đồng đô la vẫn sẽ có hy vọng cắt giảm QE trong năm nay (cộng với khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2022), trong khi đồng euro hoàn toàn không có hy vọng này.
Mới hôm nay, Nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB nói rằng còn "quá sớm" để thảo luận về việc kết thúc chương trình PEPP tại cuộc họp tháng 9. Đồng thời, ông nhắc lại rằng việc thực hiện chính sách QE sẽ tiếp tục trong khuôn khổ chương trình APP. Lane cũng phàn nàn về tốc độ tăng lương yếu và một lần nữa lên tiếng cho luận điểm rằng sự gia tăng lạm phát hiện tại ở khu vực đồng euro là tạm thời. Nhìn chung, ECB tại cuộc họp cuối cùng đã nói rõ rằng các ưu đãi có thể kéo dài lâu hơn nữa, so với các dự báo trước đó của cộng đồng chuyên gia. Tại cuộc họp tháng 7, ngân hàng trung ương đã đưa ra các hướng dẫn mới cho định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai phù hợp với việc sửa đổi chiến lược. Tôi xin nhắc lại với bạn rằng chính sách trước đây đã đưa ra một tiêu chuẩn khá linh hoạt cho lạm phát, mức mà lẽ ra phải "dưới 2% một chút". Theo chiến lược mới, mức mục tiêu được đặt ra nghiêm ngặt ở mức 2%. Ngoài ra, trong một số điều kiện nhất định, lạm phát có thể vượt quá mục tiêu 2% và thực tế này sẽ không dẫn đến việc ECB phải áp dụng các biện pháp trả đũa ngay lập tức.
Tất cả những điều này cho thấy rằng trong trung và (đặc biệt) dài hạn, đồng đô la sẽ duy trì sức hấp dẫn của nó trong cặp EUR/USD. Giao dịch ngắn hạn không thể được xem xét vào lúc này: tình hình quá bất ổn và lung lay. Nhưng nếu chúng ta xem xét giao dịch dài hạn, thì các vị thế bán vẫn được ưu tiên ở đây. Mức hỗ trợ đầu tiên nằm ở 1.1650 (đường dưới của Dải Bollinger trên khung thời gian D1). Hỗ trợ chính thấp hơn một trăm điểm (1.1550) - đây là giới hạn trên của đám mây Kumo trên biểu đồ hàng tháng.