Xin chào các đồng nghiệp thân mến! Tình hình trên thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ rất mâu thuẫn, và điều này là do thực tế là các chỉ số đã không giảm trong tháng 5, mặc dù chúng đã cố gắng như vậy, trái ngược với câu nói: - bán trong tháng 5 và đi dạo . Nó đã được gia hạn vào tháng 6, và nhìn vào bảng xếp hạng, chúng ta có thể cho rằng mọi thứ vẫn còn ở phía trước. Tuy nhiên, vào năm 2021, nhiều nhà phân tích bắt đầu chú ý đến lợi tức của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, và trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích lý do tại sao điều này lại quan trọng, theo quan điểm của thị trường chứng khoán, và mối quan hệ giữa cổ phiếu và trái phiếu là gì.
Nói chung, các nhà đầu tư thích đầu tư vào cổ phiếu hơn, vì nó mang lại lợi nhuận lớn hơn. Tuy nhiên, trong trường hợp nguy hiểm, tiền từ thị trường chứng khoán được chủ động di chuyển đến nơi trú ẩn an toàn, đó là thị trường trái phiếu. Không có mối tương quan trực tiếp giữa các thị trường này, mối quan hệ có phần phức tạp hơn so với cái nhìn đầu tiên, và về vấn đề này, nhiều độc giả lại không hiểu: - tại sao vốn chủ sở hữu lại phản ứng mạnh như vậy bởi một sự thay đổi tương đối nhỏ trong lợi tức của thị trường nợ? Chúng ta hãy xem xét câu hỏi này từ quan điểm thực tế và lý thuyết.
Cái này có một vài nguyên nhân. Nếu chúng ta nói về trái phiếu kỳ hạn 10 năm, chúng được coi như một tiêu chuẩn về khả năng sinh lời, để so sánh thu nhập từ các sản phẩm đầu tư và tín dụng, bao gồm cả các khoản thế chấp. Tuy nhiên, tại sao mức 0.8% thay đổi trong lợi tức (Hình 1), trong vài tháng, lại gây ra sự chấn động trên thị trường chứng khoán, và tại sao các công ty công nghệ cao lại là nạn nhân? Câu hỏi này vẫn là một chủ đề để suy ngẫm, nhưng tôi sẽ cố gắng truyền đạt logic của mình.
Tôi cũng có thể sai, nhưng đối với tôi dường như điều này là do thực tế là các công ty công nghệ cao, được xem là công ty tăng trưởng, không trả cổ tức theo truyền thống và giá trị của chúng cao đến mức mà việc giữ yên chúng trong danh mục đầu tư sẽ không có ý nghĩa gì trong bối cảnh tăng trưởng của lợi tức chuẩn. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng quy mô khoản nợ của Hoa Kỳ là rất lớn, và khả năng sinh lời chỉ cần tăng một vài điểm phần trăm cũng khiến họ phải trả rất nhiều tiền cho việc trả nợ, và điều này trở nên rất nặng nề đối với nền kinh tế Mỹ, cuộc sống với một khoản phải trả có kích thước bằng một nửa ngân sách.
Tuy nhiên, không có gì tốt hơn là xem xét các mối quan hệ giữa các thị trường bằng cách so sánh các biểu đồ chuyển động của tài sản. Hãy xem các công ty công nghệ cao, lợi tức trái phiếu 10 năm và chỉ số S&P 500 tương tác như thế nào.
Hình 1: Lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ so sánh động lực của lĩnh vực công nghệ XLK với S&P 500
Như được thể hiện trong Biểu đồ 1, lĩnh vực công nghệ XLK và các chi nhánh của họ đã hoạt động tốt hơn S&P 500 do lợi tức trái phiếu Mỹ giảm. Từ tháng 1 năm 2019 đến tháng 8 năm 2020, lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm từ 32 điểm (3.2%) xuống 5 điểm. Đồng thời, tỷ lệ các công ty tham gia vào lĩnh vực công nghệ cao XLK và các công ty tham gia chỉ số S&P 500 (XLK: $SPX), trong cùng thời kỳ, tăng từ mức 0.02 lên mức 0.035. Tuy nhiên, ngay sau khi lợi tức trái phiếu bắt đầu tăng, vào tháng 8 đến tháng 9 năm 2020, các công ty nằm trong chỉ số $SPX bắt đầu bắt kịp lĩnh vực công nghệ cao và bản thân lĩnh vực này bắt đầu giảm và tỷ giá XLK: $ SPX được chuyển vào một phạm vi.
Tôi xin nhắc lại với độc giả rằng lĩnh vực công nghệ cao XLK bao gồm các công ty như Apple Inc., Microsoft Corp, Visa Inc, NVIDIA Corp, MasterCard Inc, PayPal, Adobe Inc, Intel Corp, Cisco Systems Inc, Salesforce.Com Inc và những con quái vật khác của thị trường Mỹ ... Lĩnh vực này chiếm 21% trong chỉ số S&P 500 và 41% trong chỉ số Nasdaq 100.
Do đó, chúng ta có thể giả định rằng trong trường hợp lợi tức trái phiếu tăng, các công ty nói trên trong tổng khối lượng của họ sẽ phải chịu áp lực, và chúng ta không nên đầu tư tiền vào họ. Sau đó, chúng ta sẽ cần tìm hiểu xem điều gì có nhiều khả năng xảy ra hơn với lợi tức trái phiếu? Chúng tôi áp dụng phân tích cơ bản và kỹ thuật cho mục đích này.
Rõ ràng, lạm phát ở Hoa Kỳ sẽ vẫn ở mức cao trong một thời gian. Lạm phát có ảnh hưởng gián tiếp đến lợi tức trái phiếu dài hạn, nhưng các nhà đầu tư không thể bỏ qua nó. Khi lạm phát cao hơn lợi tức, điều này dẫn đến thiệt hại cho các nhà đầu tư. Và trong tình hình hiện tại, chúng ta có thể giả định rằng lợi tức trái phiếu sẽ tiếp tục tăng, ít nhất là cho đến khi Cục Dự trữ Liên bang quyết định chấm dứt các chương trình kích thích định lượng và bắt đầu thắt chặt tiền tệ. Có những sắc thái liên kết với đường cong của đường cong lợi tức, nhưng chúng tôi sẽ không đi sâu vào chúng để không làm mất ý nghĩa của những gì đã nói.
Trong phân tích kỹ thuật của biểu đồ lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm, có thể nêu những điều sau: - Lợi tức đang có xu hướng tăng, trên mức giá trị trung bình hàng năm. Các chỉ báo của chỉ báo RSI và MACD cũng cho thấy xu hướng tăng. Từ phía trên, sự di chuyển này giới hạn mức của đường trung bình động 4 năm MA200, đóng vai trò như một lực cản động đối với tăng trưởng. Trong bối cảnh này, chúng ta có thể giả định rằng việc tích lũy ở hiện tại của lợi nhuận chỉ là một điểm dừng trên con đường tăng trưởng hơn nữa, trong đó mục tiêu đầu tiên là mức 20 điểm phần trăm. Trong tương lai, nếu lợi tức tiếp tục tăng, thì chúng ta có thể kỳ vọng đạt mức 25 điểm, là giá trị trung bình của lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm trong vòng 10 năm qua.
Nếu chúng ta cho rằng biểu đồ hàng tuần xác định động lực của tài sản trong khoảng thời gian từ một đến ba năm, thì chúng ta có thể giả định rằng các công ty nói trên trong lĩnh vực XLK sẽ không phải là một khoản đầu tư tốt trong ít nhất năm tới hoặc cho đến khi giá trị của chúng trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư do những điều chỉnh đã xảy ra trên thị trường. Các công ty tương tự, do đặc tính trọng lượng của chúng, sẽ hạn chế sự tăng trưởng của chỉ số chứng khoán Nasdaq và tài sản của những người tìm cách sao chép nó, và do đó của các công ty được bao gồm trong đó, thông qua việc dự kiến mua các quỹ giao dịch hối đoái.
Rõ ràng là không có quy tắc nào không có ngoại lệ, nhưng tình hình hiện tại trên thị trường Mỹ: - giá cao mà không có triển vọng tăng trưởng rõ ràng, không khiến tôi muốn mua cổ phần trong lĩnh vực công nghệ cao, gợi ý khả năng xem xét đầu tư vào các công ty có giá trị được đưa vào chỉ số S&P 500, tức là các công ty trả cổ tức cổ điển và đại diện cho các lĩnh vực truyền thống của nền kinh tế.
Hãy cẩn thận và cẩn thận, tuân theo các quy tắc quản lý tiền bạc.