FX.co ★ Ринок втомився від Великої сімки?

Білий дім дуже любить фондовий ринок. І фондові індекси відповідають йому взаємністю. Після того як міністр фінансів Скотт Бессент заговорив про неінфляційне зростання економіки США, а прибутки промислових компаній перевершили невиразні результати представників Великої сімки, S&P 500 зробив ще один крок у бік рекорду.

Поки ФРС вважає, що політика Дональда Трампа буде інфляційною, адміністрація США наполягає на протилежному. За словами Скотта Бессента, скорочення держапарату і державних витрат разом зі зниженням цін на енергоносії призведуть до зменшення загального рівня цін. ВВП зростатиме без інфляційного тиску, що радує шанувальників акцій. Відразу виникають асоціації з режимом Златовласки, коли економіка зростає трохи вище тренду, а інфляція сповільнюється.

Міністр фінансів стверджує, що Дональд Трамп не втручатиметься у процес ухвалення рішень ФРС щодо ставок. Насправді ж президента США більше хвилює зниження дохідності 10-річних скарбничих облігацій, що є позитивним сигналом для фондових індексів. Скотт Бессент наголошує, що господарю Білого дому вже вдається досягати результатів: дохідність десятирічок знизилася після його інавгурації, тоді як ФРС ослабленням монетарної політики зробити цього не змогла.

Коли економіка США прискорюється, дохідність скарбничих облігацій, як правило, зростає. Неінфляційне зростання малоймовірне, що підсилює ризики корекції S&P 500 у середньостроковій перспективі.

Динаміка ВВП і дохідності облігацій США

Поки ж інвестори звикають до підвищеної волатильності та переглядають свої погляди на окремі акції. Якщо протягом останніх кількох років тон задавала Велика сімка, то після історії з DeepSeek приходить розуміння, що й інші компанії не пасуть задніх. Надмірне збільшення витрат на технології штучного інтелекту знижує корпоративні прибутки титанів S&P 500, а їхнє різке падіння тягне на дно і широкий фондовий індекс. Характерним прикладом стала недавня історія з NVIDIA.

Дійсно, фундаментальні оцінки компаній Великої сімки завищені, а посилення конкуренції в секторі штучного інтелекту загрожує погіршенням їхніх фінансових результатів.

Динаміка оцінок Великої сімки та S&P 500

Підтримку S&P 500 надала невтішна статистика щодо ділової активності в секторі послуг США. Погані новини з економіки останнім часом сприймаються ринком акцій позитивно, оскільки збільшують шанси на відновлення циклу монетарної експансії ФРС. У цьому контексті слабкі дані щодо зайнятості за січень можуть підштовхнути широкий фондовий індекс ще вище.

Технічно на денному графіку S&P 500 "бики" серйозно налаштовані на відновлення висхідного тренду. Тест півот-рівня 6040 пройшов успішно, що дозволило сформувати лонги. Має сенс їх утримувати.