FX.co ★ Підсумки засідання ФРС: долар – «максималіст» і євро – аутсайдер

Після засідання Федеральної резервної системи американська валюта отримала друге дихання. Долар підскочив до максимумів за останні два роки, серйозно потіснивши європейську валюту. Остання виглядає розхитано і пригнічено. Неймовірне зміцнення USD стало можливим завдяки рішенню регулятора щодо ключової ставки.

За підсумками дводенного засідання, яке відбулося 17–18 грудня, ФРС очікувано знизила ключову ставку на 25 базисних пунктів, до 4,25–4,50% річних. Це рішення збіглося з очікуваннями більшості аналітиків. За словами експертів, це третє поспіль скорочення, яке регулятор розпочав у вересні 2024 року. До цього ключова ставка понад рік, з липня 2023 року, перебувала на максимальному рівні, що зберігалося з січня 2001 року.

У наступному році учасники ринку очікують два зниження ставки. Валютні стратеги Goldman Sachs вважають, що в січні регулятор зробить паузу, а потім, перепочивши, знову візьметься за монетарну політику. У результаті в 2025 році очікуються три зниження ставки – у березні, червні та вересні, додають у банку.

Разом зі зниженням ставки регулятор оновив макроекономічні прогнози, зокрема медіанний прогноз членів FOMC щодо подальшої траєкторії облікової ставки (dot plot). За оновленими розрахунками, у 2025 році передбачається лише два її зниження на 25 базисних пунктів кожне. Попередній вересневий «точковий графік» (dot plot) передбачав три такі зниження.

Ця зміна прогнозу стала несподіванкою для ринку, оскільки консенсус-прогноз передбачав зниження ставки в наступному році на 75 б. п. У поточній ситуації ринок акцій США опинився під тиском, а долар зміцнився відносно основних валют. Індекс долара (DXY) впевнено піднявся до 107,70 пункту. Своєю чергою, пара EUR/USD, різко впала до позначки 1,0385, що свідчить про колосальне ослаблення єдиної валюти.

Окрім зазначених змін у dot plot, оновлені квартальні прогнози ФРС принесли й інші нововведення. Регулятор покращив прогнози зростання ВВП США на 2024 і 2025 роки, а також знизив прогнози рівня безробіття за аналогічні періоди. Прогнози загальної та базової інфляції в США були підвищені на 2024, 2025 і 2026 роки.

Прогноз щодо ключової ставки тепер передбачає, що до кінця 2025 року вона становитиме 3,9%, що еквівалентно двом зниженням ставки на 25 б. п., а не чотирьом, як очікувалося раніше. У вересні 2024 року цей показник не перевищував 3,4%. До кінця 2026 року очікуваний рівень ключової ставки досягне 3,4%, а до кінця 2027-го – 3,1%. У попередньому прогнозі ФРС це значення становило 2,9% для обох років.

Останні показники свідчать про те, що економічна активність у США зростає впевненими темпами. З початку 2024 року умови на ринку праці покращилися, а рівень безробіття трохи зріс, хоча залишається низьким. Щодо інфляції, вона наближається до цільових 2%, але все ще перевищує очікувані значення, зазначається у заяві ФРС.

За словами Джерома Пауелла, голови Федрезерва, «американська економіка сильна, а ринок праці залишається стійким». Він також додав, що зараз інфляція «набагато ближче до цілі в 2%», ніж раніше. Споживчі витрати американців залишаються стабільними, а інвестиції в обладнання збільшилися. Однак, голова регулятора закликав до обережності у подальшому зниженні ставок під час пресконференції.

На його думку, зараз ФРС «перебуває в точці уповільнення зниження ставок». Цей темп скорочення свідчить про очікування нового витка інфляції. Основними причинами повільнішого зниження ставки є потужне економічне зростання та скорочення безробіття. За словами Дж. Пауелла, американська економіка «наблизилася до нейтральної ставки, і це ще одна причина для обережності». Його коментарі свідчать, що політикам доводиться враховувати перспективи масштабних економічних змін за нової адміністрації обраного президента США Дональда Трампа.

Висновки Федрезерву щодо перспектив американської економіки частково підтримують аналітики Swiss Re. Однак загалом валютні стратеги налаштовані більш песимістично. Вони звертають увагу на слабкі сторони економіки США, які можуть стати для неї уповільненою міною.

Згідно зі звітом Swiss Re, у 2024 році економіка США зросте на 2,2%. Це значно перевищує попередні прогнози. Однак за цією цифрою приховані ключові недоліки, які можуть перешкодити стабільному економічному розвитку. Серед таких ризиків – високі процентні ставки та стійка інфляція, які негативно впливають на рівень споживання та корпоративні інвестиції.

Головною проблемою американської економіки експерти вважають інфляційний тиск. Згідно з прогнозом Swiss Re щодо інфляції на 2024 рік, цей показник становитиме 3,5%. Це дещо перевищує цільовий рівень Федрезерву у 2%. Очікується, що стійка базова інфляція та тривалі проблеми з ланцюгами постачання обмежуватимуть темпи зниження інфляції, навіть якщо ціни на енергоносії стабілізуються.

Валютні стратеги Swiss Re також покращили свій прогноз щодо ВВП США на 2025 рік. За оцінками експертів, очікується підйом на 1,9%. У цьому аспекті аналітики налаштовані оптимістично, адже навіть найслабше зростання у 2025 році становитиме 2,1%, що свідчить про поступове покращення ситуації. Однак, попри відносно позитивні економічні перспективи США, аналітики застерігають від надмірного оптимізму. На думку експертів, «реальна економіка стикається зі значними труднощами», які доведеться вирішувати у наступному році.