FX.co ★ Нафта: геополітикою ситий не будеш

Геополітика – надто мінлива, щоб сподіватися на злам низхідного тренду нафти в умовах схильності ринку до профіциту. Втім, не спробуєш – не дізнаєшся. Спекулянти наростили нетто-лонги по Brent до максимальних позначок із 2018 року через авіаудари Ірану по Ізраїлю та очікувань відплати з боку останнього. І були змушені їх у терміновому порядку згортати, після того, як стало відомо, що Єрусалим не має наміру бомбити нафтову інфраструктуру свого ворога.

Динаміка спекулятивних позицій по нафті

На думку Citigroup, Brent злетить до $120 за барель, якщо відбудеться подальша ескалація конфлікту на Близькому Сході. Йдеться про серйозніші наслідки для ринку, ніж на початку 2022 року, коли почався збройний конфлікт в Україні. Тоді перебої з постачаннями оцінювалися в 1 млн б/д. Зараз ідеться про 2-3 млн б/д. Банк дає 20% ймовірність реалізації такого сценарію розвитку подій.

Базовий сценарій передбачає поступову стабілізацію ситуації на Близькому Сході, що змусить нафту реагувати на фундаментальні чинники. А вони слабкі. У результаті Brent, за прогнозами Citigroup, торгуватиметься по $74 за барель у четвертому кварталі 2024 року та по $65 за барель у першому кварталі 2025 року.

Такі цифри виглядають цілком правдоподібними на тлі третього поспіль скорочення ОПЕК прогнозу глобального попиту на поточний рік. Цього разу на 106 тис. б/д до 1,9 млн б/д. Організація країн-експортерів бачить зустрічні вітри з Китаю, які вже проявляються на повну силу. Інвестори так і не дочекалися від Пекіна масштабних фіскальних стимулів після найсерйознішої монетарної експансії з часів пандемії. У вересні імпорт нафти Піднебесної впав на 7,4% порівняно з серпнем до 11,1 млн б/д.

Очікувана динаміка попиту на нафту

Небажання Китаю додавати стимули, щоб забезпечити урядом обіцяне зростання ВВП на 5%, знизило Brent навіть на тлі побоювань щодо атак Ізраїлем нафтових об'єктів Ірану. Як тільки Єрусалим відмовився від цієї ідеї, премія за геополітичний ризик впала. А разом із нею – і котирування північноморської марки.

Утім, не можна сказати, що конфлікт вичерпано. Відплата Ізраїлю рано чи пізно відбудеться, але як на неї відреагує Тегеран? Пожежа на Близькому Сході триває. Якби не вона, Brent впала б нижче $70 за барель.

Тиск на нафту чинить і зміцнілий на очах долар США. ФРС може не тільки сповільнити монетарну експансію, але й закріпити ставки, якщо внутрішній попит у Штатах залишиться сильним, а інфляція почне прискорюватися.

Технічно на денному графіку Brent відбувається реалізація патерну 1-2-3 у межах виснаження корекційного руху до низхідного тренду. Сформовані вище $79 за барель шорты має сенс утримувати та нарощувати на відкатах. Як цілі виступають позначки $71,6 і $67.