FX.co ★ Зоряний час долара. Чи надовго вистачить ейфорії?

Наприкінці поточного тижня американська валюта продовжує демонструвати силу. Вона давно обійшла європейську, яка намагається втримати залишки колишньої величі й закріпитися на поточних позиціях. Однак зусилля євро часто залишаються марними, хоча і позиції долара теж не можна назвати стабільними. Експерти не можуть однозначно відповісти, скільки триватиме підйом USD.

На думку аналітиків, у найближчі місяці грінбек збереже стабільність, попри очікувану серію знижень процентних ставок ФРС. Зараз долар переживає свій зоряний час, відігравши попередні втрати. Нагадаємо, що ближче до кінця літа «американець» втратив приріст у 5% відносно основних валют. Нещодавній спад долара був викликаний очікуваннями ринку щодо швидкого зниження ставок ФРС. Водночас останніми тижнями USD здебільшого залишався стабільним.

Центральний банк США нещодавно розпочав черговий цикл пом'якшення монетарної політики, знизивши ставку на 0,50%, щоб запобігти ослабленню ринку праці в найбільшій економіці світу. За попередніми прогнозами, Федрезерв зменшить ключову ставку на 25 базисних пунктів у листопаді та грудні. На думку більшості економістів, це найбільш оптимальний варіант.

Такі припущення збігаються з власними прогнозами ФРС та заявами голови Джерома Пауелла про те, що політики «не поспішають» зі зниженням ставок. Проте за значних змін у макроекономічних даних попередні рішення можуть бути переглянуті. «Зараз Федрезерв працює в режимі управління ризиками, прагнучи до «м'якого приземлення» економіки. При цьому дані щодо зайнятості в США демонструють певне уповільнення, але це не свідчить про різке погіршення ситуації», – стверджує Алекс Коен, валютний стратег Bank of America.

У банку дотримуються позиції, подібної до очікувань ринку, і прогнозують зниження ставки ФРС на 50 базисних пунктів у листопаді та на 25 базисних пунктів у грудні 2024 року. «Якщо на ринку праці США не відбудеться жодних серйозних сюрпризів, регулятор піде зазначеним шляхом, поступово знижуючи ставки. Однак цей сценарій призведе до ослаблення долара», – підкреслюють у Bank of America.

Попри це, американська валюта залишатиметься стійкою у найближчі місяці. При цьому аналітики розділилися в думках щодо подальшого вектора руху долара упродовж решти року. Згідно з опитуванням Reuters, понад 50% респондентів заявили, що ймовірність ослаблення USD зараз вища, ніж раніше. Інші експерти вважають, що грінбек зростатиме.

Вагому підтримку долару надає зростальний попит на захисні активи. Причини – ескалація конфлікту на Близькому Сході та загальна геополітична нестабільність. Крім того, на найближчу динаміку USD впливатимуть результати президентських виборів у США, які відбудуться в листопаді. Позитивний вплив на долар матиме чергове зниження ставки ЄЦБ, що залишається додатковим фактором тиску для євро. «Грінбек зможе зміцнитися ще більше, особливо після виборів у США, оскільки ринок навряд чи повністю враховує премію за потенційні тарифи Трампа», – вважає Ден Тобон, голова відділу валютної стратегії G10 у Citi.

Поточна ситуація для європейської валюти виглядає несприятливою. Наразі євро не здатний утриматися поблизу позначки $1,1100. Експерти сумніваються у можливості «європейця» втриматися на цьому рівні до кінця 2024 року і на початку наступного. Проте аналітики очікують, що за рік єдина валюта зміцниться на 2% і досягне $1,1300, що відповідає прогнозам ослаблення долара, яких багато з них дотримувалися упродовж 2024 року.

Зараз «європейцю» ще далеко до зміцнення. Цього тижня пара EUR/USD марно намагалася відновитися, коливаючись поблизу позначки 1,1050. Зусилля єдиної валюти виявилися марними, хоча вона не втрачає надії на зростання у довгостроковій перспективі. У четвер, 3 жовтня, пара EUR/USD перебувала поблизу позначки 1,1032, намагаючись вийти за рамки поточного діапазону.

Нестабільність євро значною мірою зумовлена різноспрямованими економічними показниками в регіоні та зростальною геополітичною напругою, яка негативно впливає на настрої інвесторів.

Короткострокові «бичачі» перспективи євро не знайшли подальшого розвитку. Політ «європейця» перервався після виходу звітів щодо інфляції в єврозоні, які виявилися нижчими за очікування. Згідно з поточними даними, у вересні гармонізований індекс споживчих цін (HICP) в єврозоні зріс на 1,8% у річному вираженні, знизившись з 2,2% у серпні та не досягнувши ринкових очікувань у 1,9%. Що стосується базової інфляції, то вона знизилася до 2,7% з попередн

При цьому рівень безробіття в єврозоні залишився незмінним – 6,4%, що відповідає очікуванням економістів і липневим показникам. Однак поточні макродані мало вплинули на динаміку єдиної валюти, зазначають експерти. Попри це, зниження основних показників є значним і свідчить про те, що ціновий тиск послаблюється швидше, ніж очікувалося. Погіршення даних щодо інфляції підвищує ймовірність подальшого зниження процентних ставок ЄЦБ або запровадження додаткових заходів монетарного стимулювання для активізації економічної діяльності.

Сформована ситуація виявилася сприятливою для долара, який зміцнився після виходу звіту JOLTS. Згідно з поточними звітами, у серпні кількість відкритих вакансій зросла до 8,04 млн, піднявшись з переглянутих 7,71 млн у липні. Цей показник перевершив очікування експертів у 7,66 млн і продемонстрував стійкість ринку праці в США. За даними звіту ADP, у вересні зайнятість у приватному секторі країни зросла на 143 тис. робочих місць. Цей показник перевершив очікування економістів і допоміг грінбеку продовжити відновлення напередодні виходу звітів щодо зайнятості поза сільським господарством (NFP).

Поточне зростання USD є позитивним сигналом, але, на думку експертів, даних за один місяць недостатньо, щоб розвіяти побоювання щодо можливого уповільнення американської економіки. На цьому тлі Федрезерв не поспішає з ухваленням рішень щодо ставки. Нещодавно регулятор змістив фокус уваги на динаміку ринку праці в США, не втрачаючи з поля зору рівень інфляції.

На думку аналітиків, перспектива подальшого зниження ставок ЄЦБ може скоротити різницю у процентних ставках між ним і Федрезервом. Проте в такій ситуації часто спостерігається відплив капіталу з єврозони. Це може погіршити динаміку європейської валюти та послабити її позиції відносно американської. При цьому ринки можуть оцінити більш м'яку позицію ЄЦБ, «хоча це скоріше «ведмежий» погляд на євро, ніж погляд на зміцнення долара», додають аналітики Citi.