FX.co ★ EUR/USD: Ралі зупинене – євро котиться до ключових рівнів

Чи зможе євро повернутися до попередніх максимумів або хоча б утриматися на поточній вершині? Розглянемо фактори впливу.

Курс євро продовжує триматися на високих рівнях щодо долара та інших валют на тлі значного попиту на хеджування ставок за опціонами, термін дії яких скоро закінчиться. Аналіз ринку показує, що виконання опціонів привертає великі грошові потоки для хеджування, що впливає на динаміку валютних пар.

Виконання валютних опціонів часто супроводжується активними грошовими потоками, спрямованими на хеджування. Коли пара досягає встановленого рівня, трейдери можуть зафіксувати прибуток. Якщо ж стає очевидно, що рівень не буде досягнуто, учасники ринку намагаються мінімізувати збитки, здійснюючи операції на спотовому ринку за поточним обмінним курсом.

Ці потоки хеджування часто підтримують валюту поблизу рівня виконання опціону, що стабілізує курси. Найближчими днями очікується закінчення великого обсягу опціонів на ключові рівні валютних пар.

На позначці 1,1050 було продано значні обсяги євро, термін дії яких завершився в понеділок. Очікуються додаткові обсяги протягом тижня, що, ймовірно, вплине на волатильність.

Прогнозується, що опційні ринки продовжуватимуть впливати на динаміку пари, особливо на тлі майбутніх економічних подій, таких як публікація даних щодо інфляції та ключові рішення центральних банків.

Що ми бачимо зараз

Пара EUR/USD не змогла утриматися на рівні тижневого мінімуму 1,1030 і продовжує демонструвати негативну динаміку. Курс євро зазнає тиску на тлі обережності інвесторів, які очікують публікації даних по індексу споживчих цін (ІСЦ) у США за серпень.

Наступного тижня ФРС проведе засідання, де буде розглядатися питання щодо подальших кроків стосовно процентної ставки. Ринки пильно стежать за майбутніми даними по інфляції, оскільки вони можуть дати ключові сигнали про те, який шлях обере ФРС – чи буде пом'якшення політики відбуватися поступово, чи регулятор ухвалить більш рішучі заходи.

Водночас дані по зайнятості в несільськогосподарському секторі США (NFP) за серпень виявилися неоднозначними та не дали чіткої відповіді на питання про масштаби можливого зниження ставки.

Раніше ринок був занепокоєний різким уповільненням зростання кількості робочих місць у США, на що вказував звіт NFP за липень. Це викликало побоювання щодо можливого настання рецесії.

Однак остання статистика за серпень показала, що ситуація на ринку праці краща, ніж очікувалося, що послабило тиск на ФРС щодо негайних змін політики.

Згідно з прогнозами економістів, річний індекс споживчих цін у США уповільнить своє зростання до 2,6%, що стане найнижчим рівнем з березня 2021 року порівняно з 2,9% у липні.

Базова інфляція, яка виключає волатильні ціни на енергоносії та харчові продукти, за прогнозами, залишиться на рівні 3,2%. Очікується, що місячні показники загальної та базової інфляції зростуть на 0,2%. Ці дані матимуть вирішальний вплив на рішення ФРС найближчими днями.

Технічна картина

Курс євро не зміг утриматися вище ключового рівня опору 1,1100, що додало невизначеності в короткострокові перспективи валютної пари. Додатковим сигналом для ведмежих настроїв стало те, що пара торгується нижче 20-денної експоненційної ковзної середньої (EMA), яка зараз знаходиться в районі 1,1060.

14-денний індекс відносної сили (RSI) продовжує знижуватися до позначки 50, що вказує на слабкий імпульс і ймовірне продовження бічного тренду. Це свідчить про те, що учасники ринку поки не готові до активних дій ані в бік зростання, ані в бік подальшого зниження.

Очікується, що ключову підтримку пара знайде в районі психологічно важливого рівня 1,1000, який може стати критичним рубежем для ведмедів. Рівні опору на позначках 1,1155 і 1,1200, досягнуті на минулому тижні, залишатимуться основними перешкодами для биків, які намагатимуться повернути контроль над ситуацією.

Прогноз на тиждень. Можливий відкат нижче 1,10

Агресивне пом'якшення монетарної політики в США під питанням, і це розчарувало інвесторів.

Розчарування відобразилося у слабкості акцій і зміцненні долара, який зберігає статус тихої гавані. Поточна корекція може продовжитися найближчими днями, що вказує на паузу в ралі пари EUR/USD.

Ймовірний подальший відкат, особливо якщо тиск на ринки збережеться. Є потенціал для продовження падіння нижче 1,1000.

Якщо інфляція в США виявиться нижчою за прогнози, це посилить очікування зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів на найближчому засіданні, що може підтримати фондові ринки та курс євро.

В іншому випадку, якщо дані по інфляції перевищать очікування, тиск на пару може посилитися, знижуючи ймовірність зниження ставки та сприяючи подальшому зростанню долара.

Фактор ЄЦБ

Минулого тижня два впливових представники комітету з встановлення ставок повідомили, що зниження ставок необхідне, однак їх подальша динаміка залежатиме від нових даних. Ринки сприйняли це як сигнал, що в найближчому майбутньому малоймовірно агресивне зниження на 50 базисних пунктів.

Замість цього очікується більш обережний підхід з поступовими підвищеннями на 25 базисних пунктів. Перехід до цього сценарію може продовжитися, якщо дані з інфляції перевищать очікування, що підтримає сильну позицію долара.

У четвер очікується рішення ЄЦБ щодо ставок, і більшість учасників ринку прогнозують зниження. Однак залишається питання, чи продовжить банк цикл скорочень у жовтні. Оновлені прогнози та заяви відіграватимуть ключову роль у формуванні ринкових очікувань, можливо, навіть більше, ніж саме зниження ставок.

Хоча темпи зростання заробітної плати в єврозоні уповільнюються, вони залишаються вище цільових рівнів ЄЦБ, особливо в ключових країнах, таких як Німеччина. Це може викликати додаткові побоювання щодо можливого прискорення зростання заробітної плати в третьому кварталі.

Таким чином, регулятор може віддати перевагу гнучкості та утриматися від чітких сигналів щодо подальших кроків, наголошуючи на залежності від економічних даних до кінця року.

Минулого тижня шанси на подальше зниження ставки в жовтні знизилися, оскільки кілька представників Ради керівників висловили сумніви щодо необхідності додаткових скорочень після вересневого засідання.

Ведучі аналітики вважають, що подальші рішення щодо ставок залежатимуть від нових даних, а ймовірність жовтневого зниження залишається невизначеною.

Для валютних ринків це означає, що якщо ЄЦБ продовжить цикл зниження ставок, це може чинити тиск на курс євро. Проте пауза в жовтні може підтримати поточні рівні євро, що збереже стабільність валюти за відсутності несподіваних економічних змін.

Ринки продовжують стежити за риторикою представників центральних банків, яка вказує на розбіжності щодо подальших дій стосовно процентних ставок.

Яструби наголошують на збереженні ризиків високої інфляції у сфері послуг і зростання заробітної плати. Поки ще рано говорити про перемогу над інфляцією, і заклики до обережності залишаються актуальними.

Деякі представники ЄЦБ транслюють більш голубині настрої. Один із членів керівництва заявив, що є вагомі підстави для зниження ставок уже у вересні, посилаючись на слабке економічне зростання та очевидні дезінфляційні тенденції.

Однак він також підкреслив, що подальше зниження ставки в жовтні малоймовірне, оскільки економічні прогнози навряд чи зазнають значних змін.

Ринок оцінює ймовірність зниження ставки в жовтні як 1 до 3. Якщо в найближчі тижні очікування зниження ставки посиляться, це може призвести до ослаблення євро. Поки що такий сценарій виглядає малоймовірним, що може зберегти підтримку євро на його поточних рівнях щодо фунта та долара.