FX.co ★ EUR/USD: осінні метання долара і відкат євро

Американська валюта пережила черговий виток волатильності, бурхливо відреагувавши на NFP. Макродані зі США спершу підштовхнули зростання грінбека, а потім різко його сповільнили. Однак євро не надто виграв від "американських гірок" USD. Проте, у парі EUR/USD встановився відносний баланс.

Згідно зі звітами Бюро статистики праці США (BLS), у серпні кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі (NFP) країни збільшилася на 142 000. Це значення пішло за зростанням на 89 000 (переглянуто зі 114 000), зафіксованим у липні. Проте аналітики та учасники ринку очікували показника у 160 000. Надані макродані розчарували більшість із них.

Згідно з іншими даними поточного звіту, рівень безробіття в США у серпні знизився до 4,2%, тоді як частка робочої сили залишилася незмінною (62,7%). Що стосується інфляції заробітної плати, то вона зросла до 3,8% з попередніх 3,6%, зафіксованих у липні.

Після публікації даних про зайнятість у несільськогосподарському секторі (NFP) у США долар опинився під тиском продажів. Спочатку грінбек трохи виріс, а потім упав. Пізніше американська валюта знову піднялася, потіснивши європейську. Однак такі коливання не принесли долару значних перемог. У понеділок, 9 вересня, пара EUR/USD курсувала поблизу 1,1065, відкотилася з попереднього разючого рівня в 1,1100 і вище.

Попри суперечливі звіти за індексом долара (USDX), експерти зафіксували зростання "бичих" настроїв щодо американської валюти. Протягом останніх двох тижнів трейдери й інвестори нарощували чисту позицію на підйом USDX. На ринку знову виникла аномалія, коли тенденція в індексі долара суперечить тенденціям інших ключових валют, включно з EUR, GBP, JPY, CAD та AUD. Однак зараз стан цих валют стабілізувався.

Підйом грінбека щодо євро та інших валют G10 був зафіксований після виступу Джона Вільямса, голови ФРБ Нью-Йорка. За словами чиновника, зараз, "коли економіка перебуває в рівновазі, а інфляція наближається до 2%, доцільно знизити жорсткість політики шляхом зменшення цільового діапазону ставки по федеральних фондах".

Голова ФРБ Нью-Йорка впевнений, що настав час скоротити відсоткові ставки, при цьому він не виявив особливого ентузіазму щодо початку циклу зниження одразу на 50 б. п. На його думку, перспектива плавного зниження ставки ФРС на 25 б. п. "схоже, розчарувала ринок, який вважав, що шанси на підвищення на 50 б. п. наблизяться до 50%".

Ключову роль у цьому питанні зіграв серпневий звіт про кількість робочих місць у США. Це один із найважливіших економічних релізів перед черговим засіданням Федерального резерву щодо встановлення ставок, яке стартує 17 вересня.

На думку аналітиків, оскільки в серпні американська економіка поповнилася 142 000 робочих місць, а рівень безробіття скоротився до 4,2%, це дозволить регулятору знизити відсоткові ставки у вересні. Раніше Джером Павелл, голова ФРС, заявив, що центральний банк "не прагне до подальшого охолодження ринку праці" і зробить усе можливе "для підтримки сильного ринку праці в міру просування до цінової стабільності".

Коментарі Дж. Павелла прозвучали на тлі ознак того, що американський ринок праці більше не є джерелом інфляції. Це підтверджується поточними макрозвітами. Згідно з актуальними даними, тепер керівники компаній скорочують кількість вакансій, а не звільняють працівників. Кількість відкритих вакансій у США наразі перебуває на найнижчому рівні з 2021 року.

Представники ФРС уважно вивчають ринок праці на предмет ознак слабкості, одночасно намагаючись спрямувати інфляцію до цільового показника в 2%, який базується на річній зміні індексу витрат на особисте споживання. У серпні базовий індекс PCE, що не враховує волатильні ціни на харчові продукти та енергоносії, склав 2,6% порівняно з піковими 5% у 2022 році. Цей індикатор постійно перебуває у фокусі уваги Федрезерву.

Значний прогрес в області інфляції та ознаки охолодження ринку праці в США призвели до того, що ФРС готова знизити відсоткові ставки вперше з 2020 року. Центральний банк утримує їх на 23-річному максимумі в 5,25%–5% з липня 2023 року. Деякі економісти вважають, що Федрезерв виявить рішучість і зменшить ставку одразу на 50 б.п.

Деякі аналітики припускають, що після зниження ставки американська економіка зростатиме, а інфляція залишиться стабільною на рівні 2% аж до середини 2025 року. Однак це малоймовірно. "Рецесія або стрибок інфляції — більш ймовірний результат, що залежить від дій ФРС", — вважає Стівен Бліц, економіст із TS Lombard. Важливе значення для подальших дій регулятора матимуть майбутні дані щодо інфляції. У разі погіршення цих показників Федрезерв може підвищити ставки на 50 б. п. За такого сценарію пара EUR/USD суттєво зросте, впевнені експерти. Однак більш помірні показники втримають ФРС від надто рішучих дій, вважає С. Бліц. Тоді Федрезерв збільшить ставку лише на 25 б. п., що може втримати пару EUR/USD під тиском, оскільки грінбек продовжить своє відновлення у вересні.