logo

FX.co ★ Чи повернеться єна в гру?

Чи повернеться єна в гру?

У липні єна стала найефективнішою валютою на Forex, зміцнившись на 7% відносно долара США, а на піку «Чорного понеділка» її зростання складало 12,5%. Однак з того часу пристрасті навколо рецесії в США та підвищення ставки овернайт Банком Японії вщухли, USD/JPY увійшла в стан консолідації, і тепер інвесторів турбує питання, куди саме направиться пара. Як у «биків», так і у «ведмедів» є власні аргументи.

Останні три роки єна була явним аутсайдером на Forex. Ще сім тижнів тому хедж-фонди тримали короткі позиції по валюті Країни вранішнього сонця на максимальних рівнях з 2007 року. Однак за підсумками п'ятиденки до 13 серпня вони стали чистими покупцями «японки» вперше з березня 2021 року. На папері це може означати, що процес згортання carry-trade завершився. Доля єни буде залежати від відповіді на питання, чи захочуть гравці на різниці повернутися.

Динаміка спекулятивних позицій по єні

Чи повернеться єна в гру?

Покращення глобального апетиту до ризику, про що свідчить нестримне ралі американських фондових індексів, усе ще широкі диференціали дохідності облігацій США і Японії, а також надзвичайно повільна нормалізація грошово-кредитної політики BoJ свідчать на користь поступового повернення carry-trade та дають підстави купувати USD/JPY.

Навпаки, збереження високої волатильності на Forex, у тому числі через майбутні у вересні вибори нового прем'єр-міністра Японії та в листопаді – голосування за нового президента США, створює серйозну перешкоду гравцям на різниці. Додамо до цього скорочення дивергенції в монетарній політиці ФРС і Банку Японії, через яке найбільший у Європі керівник активами Amundi прогнозує падіння котирувань USD/JPY до позначки 140, мінімальної з липня 2023 року.

Насправді доля пари буде залежати від того, з якою швидкістю рухатимуться центральні банки. Якщо терміновий ринок правий щодо зниження ставки по федеральних фондах на 100 б.п. у 2024 році, долар США приречений. Якщо ні, американська валюта ще побореться. Банк Японії знаходиться в підтримуючій позиції. У кращому для єни випадку він ще раз цього року підвищить ставку овернайт із поточних 0,25%. У гіршому – не зробить цього жодного разу.

Чи повернеться єна в гру?

Незабаром інвестори можуть отримати підказки. Джером Пауелл виступає в Джексон-Хоулі наприкінці тижня 23 серпня, а Кадзуо Уеда того ж дня – перед парламентом Японії. Ринки чекають і на реліз даних по інфляції в Країні вранішнього сонця за липень. Якщо споживчі ціни, за прогнозами експертів Bloomberg, продовжать прискорюватися, BoJ не залишиться іншого виходу, як ще більше посилити грошово-кредитну політику.

Технічно на денному графіку USD/JPY відбувається формування внутрішнього бару. У таких умовах має сенс встановити відкладені ордери на купівлю американського долара проти японської єни від рівня 147,3 і на продаж від підтримки у вигляді півот-рівня на 145,7.

*Представлений аналіз ринку має інформативний характер і не є керівництвом для здійснення угоди
До списку статей До статей цього автора Відкрити торговий рахунок