FX.co ★ USD/JPY. Що відбувається з єною?

Валютна пара USD/JPY активно знижується на тлі загального ослаблення американської валюти. Індекс долара США сьогодні оновив 8-місячний мінімум, протестувавши 101-шу фігуру – вперше з січня цього року. Втім, низхідна динаміка пари обумовлена не тільки ослабленням долара, але й посиленням єни. Погляньте на ключові кроси за участю японської валюти (зокрема, GBP/JPY, EUR/JPY) – єна там домінує, користуючись сприятливою картиною фундаментального характеру.

Минулого тижня були опубліковані дані про зростання японської економіки у другому кварталі. Реліз виявився сильнішим за прогнози, підвищивши ймовірність того, що Банк Японії цього року знову підвищить процентну ставку після аналогічних кроків у липні та березні.

Так, обсяг ВВП країни у другому кварталі зріс на 0,8% у квартальному обчисленні. Це максимальний темп зростання показника з першого кварталу 2023 року. Індикатор вийшов у зеленій зоні, оскільки більшість експертів очікували побачити більш скромне зростання – на 0,5%. У першому кварталі було зафіксовано спад на 0,6%.

У річному обчисленні економіка Японії збільшилася на 3,1%, суттєво перевищивши прогнозований рівень (2,1%). У той час як у першому кварталі обсяг ВВП скоротився на 2,3%.

Споживчі витрати у другому кварталі збільшилися на 1,0%. Позитивна динаміка була зафіксована вперше за останні п'ять кварталів. Такий результат був зумовлений суттєвим зростанням середньої заробітної плати за підсумками «шунто» – весняних переговорів бізнесу з представниками профспілок. Зарплати зросли в середньому майже на 5,2% – це максимальний темп зростання за останні три десятиліття. Крім того, зростання споживчих витрат відбулося за рахунок ще одного фактора – на тлі відновлення продажів автомобілів після завершення призупинення виробництва деякими автовиробниками (заводи виправили порушення, допущені під час процедури державної сертифікації).

Інші компоненти звіту говорять про те, що експорт збільшився на 1,4%, імпорт – на 1,7%, капіталовкладення бізнесу – на 0,9%, державні витрати – на 0,1%.

Таким чином, несподівано сильний реліз виявився на боці єни. Економіка Японії прискорилася сильніше за прогнози: підтримку зростанню надали інвестиції в житло і державні витрати, приватне споживання та ділові витрати. «Зелений окрас» звіту дозволив продавцям USD/JPY посилити свої позиції, тим більше що американська валюта залишається слабкою і вразливою. Ще в п'ятницю пара торгувалася в рамках 149-ї фігури, оновивши денний хай на позначці 149,35. А сьогодні продавці вже позначилися на рівні 145,20. Тобто 400 пунктів зниження за два неповних торгових дні!

Варто зазначити, що сьогодні долар падає вниз на тлі майже порожнього економічного календаря. Низхідна динаміка зумовлена загальними ринковими настроями. По-перше, на Близькому Сході зберігається відносний спокій. Американська (і не тільки) преса протягом кількох тижнів нагнітала ситуацію, стверджуючи, що Іран «ось-ось» атакує Ізраїль у відповідь на вбивство політичного лідера ХАМАС Ісмаїла Ханії в Тегерані. Минулої п'ятниці в ЗМІ знову прокотилася хвиля повідомлень про те, що іранські сили можуть атакувати ізраїльські об'єкти вже цих вихідних. Але апокаліптичні прогнози не справдилися, і безпечний долар виявився не при справах на тлі ослаблення антиризикових настроїв.

Крім того, американська валюта втрачає свої позиції на тлі «голубиних» сигналів з боку ФРС напередодні економічного симпозіуму в Джексон-Хоулі.

У неділю одразу двоє представників Федрезерву озвучили досить м'які коментарі, завдавши додаткового тиску на долар. Наприклад, голова ФРБ Чикаго Остан Гулсбі заявив, що Центробанк не повинен зволікати з питанням зниження ставки, оскільки збереження обмежувальної політики довше, ніж це необхідно, «обтяжене негативними наслідками». Його колега – голова ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі – також дала зрозуміти, що готова підтримати зниження ставки на вересневому засіданні. За її словами, останні інфляційні звіти дали їй більше впевненості в тому, що інфляція перебуває під контролем.

По суті, ринок не сумнівається в тому, що Федрезерв розпочне пом'якшення монетарної політики вже у вересні. Питання лише в тому, наскільки регулятор знизить ставку. Зараз чаша терезів схиляється на користь менш «голубиного» сценарію (зниження ставки на 25 пунктів). Але Джером Павелл, який виступить у цю п'ятницю в рамках економічного симпозіуму, цілком може схилити чашу терезів на користь 50-пунктного сценарію. Ймовірність зниження ставки на 50 базисних пунктів зараз становить майже 30%, згідно з даними інструменту CME FedWatch. На тлі такої фундаментальної картини долар не може знайти точку опори й, зрештою, змушений відступати у всіх парах «мажорної» групи.

Таким чином, пара USD/JPY зберігає потенціал подальшого зниження, тому корекційні відкати доцільно розглядати як привід для відкриття коротких позицій з цілями 145,00, 144,50.