FX.co ★ Євро та долар: танець між ставками центробанків та геополітикою

«Долар готовий до відновлення, нещодавня слабкість – це всього лише збій», – запевняють аналітики, опитані Reuters. Що ж до загрози можливої рецесії у США, яка так налякала ринки, то спікери американського Центробанку анітрохи не виглядали стривоженими. Навпаки. При цьому спікери Центробанку США у своїх учорашніх виступах говорили всього лише про заплановане зниження ставок.

Наприклад, в інтерв'ю CNBC глава ФРБ Чикаго Остан Гулсбі попередив, що Центральний банк не має наміру надто гостро реагувати на один слабкий звіт про кількість нових робочих місць. Він також зауважив, що у світі відбувається багато подій, які ускладнюють ситуацію. З іншого боку, ВВП США виявився трохи сильнішим, ніж очікувалося. А зростання економіки продовжується на стабільному рівні.

«Але якщо стан економіки погіршиться, ФРС усе виправить. Усе завжди можливо, включно із підвищенням та зниженням ставки», – запевнив політик. Його колега Мері Дейлі із Сан-Франциско заявила з цього приводу, що регулятор має розпочати скорочення монетарної політики в наступних кварталах.

Ніби на підтвердження цього оптимізму грінбек за своїм 6-валютним індексом почав відпрацьовувати вчорашнє падіння і закрив вівторок у районі 103 пунктів (графік 1). Причому долар зміцнився щодо всіх основних своїх аналогів. Зокрема й до єни.

Євро також кинув виклик грінбеку і в пориві сміливості навіть зміг піднятися до рівня 1,10, що довгий час було проблемою. Однак утриматися вище за цю ключову лінію на цей момент буде все-таки складним завданням для європейської валюти. Перш за все – через фундаментальні фактори:

• різниці у ставках між ЄЦБ та ФРС
• напруженої ситуації на Близькому Сході
• слабшою економікою ЄС у порівнянні з США

Щоправда, після макроекономічної статистики, що розчарувала ринки, ймовірність двох (причому більш масштабних знижень ставок) ФРС США зросла. Однак європейській валюті це скорочення монетарної політики американського регулятора, швидше за все, не допоможе розвинути сильний висхідний імпульс. Хіба що паралельно відбудуться інші, позитивні для євро, події.

А поки що вони складаються більше в бік негативу:

• дані щодо роздрібних продажів за червень у єврозоні виявилися гіршими за очікування та знизилися на 0,3% (м/м) та на 0,3% (г/г)
• обсяг виробничих замовлень у Німеччині зріс на 3,9% (м/м), але впав на 11,9% порівняно з минулим роком (г/г)

Тож закріплення пари EUR/USD вище на позиції вище 1,10 виглядає нездійсненним (графік 2).

До речі, економічний календар другої половини цього тижня не багатий на важливі ключові звіти. А в такій ситуації учасники ринку продовжуватимуть концентруватися на геополітиці. І хоча паніка у вівторок відступила, ринки ще не стабілізувалися. Тому курс євро/долар таки відступив від нового багатомісячного максимуму 1,1008 і відскочив до ключового рівня підтримки 1,0947.

З огляду на суперечливі технічні індикатори, найкращим рішенням буде дочекатися чіткішого імпульсу за євро. Очікуваний торговий діапазон пройде між підтримкою 1,0870 та опором 1,1040. До речі, технічні індикатори теж перестали сигналізувати про перекупленість єдиної валюти та зберігають низхідний напрямок.

Але фахівці ринку зазначили ще один важливий нюанс. У понеділок, коли глобальна впевненість в стійкості американської економіки похитнулася, долар не виступав як валюта-притулок. Популярною в цій ролі залишилися лише японська єна та швейцарський франк.

Проте вони навряд чи змогли б повністю замінити грінбек. Тож наступною валютою в цьому списку зазвичай виступає євро. Але також варто врахувати той факт, що від Європейського центробанку тепер теж чекають на подальше зниження ставок. При цьому поки що йдеться про скорочення на 90–100 пунктів до кінця 2024 року. Причому на вересневе засідання прогнози зниження виставлені одразу на 50 пунктів.

Тому, згідно з опитуванням валютних стратегів, проведеним агентством Reuters, у найближчі три місяці долар США відновить частину своїх нещодавніх втрат. Перш за все – на тлі очікувань того, що трейдери знову зайшли надто далеко в оцінці надто великої кількості знижень процентних ставок ФРС США цього року.

Сам грінбек з початку року встиг подорожчати приблизно на 5% відсотків. І понад половину свого прибутку втратив за останні кілька тижнів. Головною причиною падіння долар стали слабкі економічні дані США. Саме вони спровокували прогнози на зниження ставок приблизно на 120 базисних пунктів за підсумками трьох, що залишилися в цьому році, засідань ФРС. Для порівняння – на початку цього панічного періоду скорочення очікувалося лише у районі 50 базисних пунктів. Тренд підхопили кілька великих банків і первинних дилерів, які безпосередньо співпрацюють із ФРС США.

Однак оскільки політики американського регулятора поставилися до нещодавньої слабкості економічних даних спокійно та відкинули можливість рецесії, очікування щодо зниження ставок також можуть дещо охолонути. А валютні стратеги у щомісячному опитуванні Reuters, яке проводилося з 1 по 6 серпня (у період нещодавніх потрясінь на ринку) наступні перспективи для євро:

• на цей момент єдина валюта торгується близько 1,10 долара
• до кінця жовтня вона впаде приблизно на 1,4% – до 1,08 долара
• через шість місяців зросте до поточних рівнів
• за рік підніметься до 1,11 євро за долар США

Поки що індикатори рецесії в США не миготять червоним. навіть якщо економіка США втрачає імпульс, це зазвичай означає погані новини для інших економік. Долар же почувається в такому середовищі дуже впевнено. І коли волатильність така висока, краще бути обережним, адже вона має властивість швидко повертатися. Актуальні дані Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами також показали, що спекулянти трохи збільшили свої чисті довгі ставки на долар США.

«Якщо на хвилину відвернутися від останніх подій, то ми загалом знаходимося в таборі «м'якої посадки» і вважаємо, що, як тільки економіка США почне відновлюватися з економіками решти світу, ми побачимо випереджальну динаміку долара і, що ще важливіше, його переоціненість, яка почне потроху нормалізуватись у майбутньому»», – вважають валютні стратеги Bank of America.