FX.co ★ Фунт змінює варту

Економіка Британії в першому кварталі зросла на 0,7%, найшвидше в країнах Великої сімки, але піддані Сполученого королівства все одно хочуть поміняти уряд. Парадокс? Не думаю. Порівняно з четвертим кварталом 2019 року, тобто до пандемії, ВВП Туманного Альбіону розширився на скромні 1,8%, що є другим за слабкістю показником після Німеччини. Для порівняння, американський аналог збільшився на 8,6%. Електорат має причини бути незадоволеним, і наближення парламентських виборів 4 липня стримує наступальний порив «биків» по GBP/USD.

Динаміка економіки Британії

Перемога лідируючих у опитуваннях Лейбористів сприймається як позитивний чинник для фунта. Інвестори розраховують, що зміна варти в уряді – провісник тісніших взаємин з ЄС, то стимулюватиме торгівлю. Валютні трейдери особливо чутливі до такої перспективи, оскільки відтоді, як Британія проголосувала за вихід із Європейського Союзу, котирування GBP/USD просіли на 15%.

На думку Oxford Economics, ринки не пошкодують, що уряд консерваторів складе свої повноваження. Лейбористи, найімовірніше, викладуть жорсткі плани щодо державних витрат, проте серйозного підвищення податків не потрібно. У міру зростання економіки партія праці додаватиме фіскальні стимули. Особливого впливу на монетарну політику перемога Лейбористів не вплине. Уповільнення інфляції до 2% дозволить Банку Англії знизити ставку РЕПО у серпні, і ще 6 разів по 25 б.п. кожен до кінця наступного року. В результаті вартість запозичень сягне нейтрального рівня 3,5%.

Динаміка інфляції у Британії, єврозоні та США

Цікаво, що консенсус-прогноз експертів Bloomberg передбачає падіння ставки РЕПО з 5,25% до 4,75% до кінця 2024 року і до 3,75% до кінця 2025 року, що менше, ніж очікує Oxford Economics. До повільнішого ослаблення грошово-кредитної політики закликає і Банк міжнародних розрахунків. На його думку, дострокова монетарна експансія призведе до відновлення інфляційного тиску та змусить центробанки скасувати кроки щодо зниження ставок. Це обернеться втратою довіри.

Вважаю, що це чудово усвідомлює Банк Англії, тому за серпневим зниженням ставки РЕПО може бути тривала пауза, що разом з приходом до влади Лейбористів дозволить повернути фунту позицію лідера в перегонах валют Великої десятки. Тим паче, що його основний конкурент від імені американського долара не втомлюється демонструвати ознаки слабкості. Дивлячись на це, ФРС рано чи пізно послабить грошово-кредитну політику, що загрожує масовим згортанням лонгів за індексом USD.

Технічно на денному графіку GBP/USD має місце відскок із області 6-тижневого дна, і спроба «биків» взяти штурмом справедливу вартість на 1,2675. Вона закінчилася невдачею, проте повторний тест може бути ефективнішим. Якщо так і станеться, з'явиться привід сформувати лонги зі стерлінгу проти долара США.