FX.co ★ GBP/USD. Фунт готується до турбулентності. Чого очікувати від травневого засідання Банку Англії?

Пара фунт-долар знижується напередодні травневого засідання Банку Англії, підсумки якого не обіцяють британцеві нічого хорошого. Судячи з останніх коментарів представників Центробанку, регулятор готуватиме ґрунт для пом'якшення монетарної політики в осяжному майбутньому. Ба більше, на думку деяких експертів, ЦБ зважиться на цей крок уже завтра. Але це дуже малоймовірний варіант розвитку подій, хоча і його виключати не можна.

Базовим сценарієм травневого засідання є збереження статус-кво, пом'якшення риторики супровідної заяви та зниження прогнозу інфляції. Також очікується, що всі 9 членів Комітету проголосують за вичікувальну позицію, хоча, на думку низки аналітиків, підсумки голосування матимуть більш "голубиний" відтінок ─ один або двоє членів КМП проголосують за зниження процентної ставки. Ця обставина чинитиме додатковий тиск на фунт.

Основна причина зростання "голубиних" очікувань ─ це інфляція, ключові показники якої продовжують демонструвати низхідну динаміку. Нагадаю, згідно з останніми опублікованими даними, загальний індекс споживчих цін знизився у Великій Британії до 3,2% у річному вираженні. Індикатор послідовно знижується з лютого минулого року. 3,2% р/р – це найслабший темп зростання з жовтня 2021 року. Базовий індекс вийшов на позначці 4,1%. Це мінімальне значення показника з січня 2022 року. У січні цього року він був на рівні 5,1%, але потім почав активно пікірувати вниз. Ще один інфляційний показник, індекс роздрібних цін, який використовується роботодавцями під час обговорення "зарплатного питання", знизився до 4,3%, тобто до мінімального значення із серпня 2021 року. І тут аналогічним чином сформувалася низхідна тенденція: RPI йде вниз протягом останніх 7 місяців.

Як бачимо, динаміка основних інфляційних індикаторів дає змогу міркувати про пом'якшення монетарної політики в осяжному майбутньому. Як уже було сказано вище, деякі експерти допускають зниження процентної ставки вже в травні. Зокрема, такий прогноз озвучили аналітики Morgan Stanley. Однак такий сценарій виглядає вкрай малоймовірним. Адже, незважаючи на поступове уповільнення інфляції, динаміка зростання заробітної плати залишається "головним болем" для англійського регулятора. Нагадаю, що, згідно з останніми даними, середній заробіток без урахування бонусів у Великій Британії зріс на 6,0% (попереднього місяця ─ 6,1%). І хоча цей індикатор знижується протягом шести місяців поспіль, він все одно перебуває на надто високому рівні. До речі, середній заробіток з урахуванням бонусів взагалі застиг на місці: у лютому він залишився на січневому рівні, тобто на позначці 5,6%.

Тому консенсус-прогноз передбачає збереження статус-кво за підсумками травневого засідання. Варіант пом'якшення ГКП практично виключений.

Так, на думку більшості економістів, опитаних агентством Reuters, регулятор напевно дозріє на зниження ставки лише до вересня: на їхню думку, ЦБ почне пом'якшення ГКП на вересневому засіданні. При цьому шанси на друге зниження ставки в рамках поточного року оцінюються ринком як 50 на 50.

Тут необхідно нагадати, що наприкінці березня глава ЦБ Ендрю Бейлі заявив, що ринки "можуть очікувати більш ніж одного зниження відсоткової ставки цього року". При цьому він висловив упевненість у тому, що інфляція рухається до цільового рівня. Трохи згодом (у квітні) Бейлі, коментуючи останній інфляційний звіт, висловив упевненість у тому, що наступного місяця дані з інфляції "покажуть досить сильне падіння". Заступник голови Банку Англії – Дейв Рамсден – уже на початку травня заявив про те, що регулятор розглядає можливість зниження відсоткових ставок, "тому що Центробанк дедалі більш упевнений у низхідній динаміці інфляції в Сполученому Королівстві".

Утім, деякі їхні колеги (зокрема, Пілл, Хаскел, Грін) закликали не поспішати з висновками, вказуючи при цьому на високі темпи зростання заробітної плати.

Таким чином, на мій погляд, Банк Англії за підсумками травневого засідання збереже всі параметри ГКП у колишньому вигляді, але при цьому пом'якшить свою риторику, готуючи тим самим ринки до пом'якшення політики, ймовірно, у третьому кварталі цього року. Водночас, на думку аналітиків NatWest Group, Центробанк сигналізуватиме про те, що ринок занижує ймовірний обсяг зниження процентної ставки в рамках поточного року. З цим припущенням можна погодитися, оскільки про це ж говорив раніше й Ендрю Бейлі.

Показова готовність до пом'якшення політики чинитиме тиск на британську валюту.

З боку техніки пара gbp/usd на денному графіку тестує рівень підтримки 1,2470 (середня лінія індикатора Bollinger Bands). Розглядати короткі позиції доцільно тільки після того, як продавці пари подолають цей таргет і закріпляться під ним. У такому разі ціна опиниться між середньою і нижньою лініями індикатора Bollinger Bands, а індикатор Ichimoku сформує ведмежий сигнал "Парад ліній". Основною метою південного руху виступає позначка 1,2350 ─ це нижня лінія Bollinger Bands на тому ж таймфреймі.