FX.co ★ Долар спантеличений поточними статданими. Куди йому йти? Привид стагфляції блукає світом

Цього тижня американській валюті довелося нелегко: їй постійно доводилося вибирати напрямок, лавіруючи між підйомом та спадом. В даний час грінбеку важко визначитися з напрямком, але вектор USD спрямований на зростання. На думку аналітиків, долар має достатній запас сил для такої мети.

Підніжку грінбеку підставили поточні макроекономічні дані із США. У результаті американська валюта значно знизилася, але потім зуміла піднятися. Надалі долар стабілізувався, хоча на ринках панувала тривожна атмосфера. Згідно з опублікованими статданими, бажана «м'яка посадка» для американської економіки стає все менш імовірною.

Нагадаємо, що, згідно зі звітами, у першому кварталі 2024 року ВВП США зріс на 1,6% порівняно з аналогічним кварталом 2023 року. Даний показник виявився гіршим за очікування експертів. На цьому тлі особливої уваги заслуговує ФРС показник інфляції – базовий індекс цін споживчих витрат (Core PCE Price Index). Цей індикатор уповільнив зниження і знаходиться поблизу мінімумів за останні три роки, виявившись кращим за очікування.

За даними Бюро економічного аналізу, підрозділи Міністерства торгівлі США, індекс Core PCE Price Index, без урахування харчових продуктів та енергоносіїв, збільшився у березні на 0,3% порівняно з лютим. Поточні дані збіглися із розрахунками аналітиків. При цьому річний базовий PCE перевищив прогноз і досяг 3,7% максимального рівня з листопада 2023 року.

Першого місяця весни річні темпи зростання індексу Core PCE залишилися без змін порівняно з лютневими 2,8% р/р. Цей показник уповільнив зниження та намагається стабілізуватися поблизу мінімумів з березня 2021 року.

Економісти зафіксували помірне збільшення інфляції у США у березні. Проте стійке зростання витрат на житло та транспорт дозволяють припустити, що Федрезерв поки що збереже відсоткові ставки на високому рівні. Нагадаємо, що регулятор відстежує так звану надбазову інфляцію, щоби оцінити прогрес у ході боротьби з високими цінами.

Звіт Міністерства торгівлі США трохи знизив градус занепокоєння на фондових ринках. Раніше трейдери та інвестори висловлювали побоювання з приводу настання стагфляції. Приводом для цього стали попередні макродані, опубліковані в четвер, 25 квітня. Вони продемонстрували посилення інфляції та уповільнення економічного зростання у США у першому кварталі 2024 року.

Поєднання економічного зростання, що уповільнюється, і стійкої інфляції - вибухонебезпечна суміш. Це в рази збільшує ризик стагфляції, впевнені експерти. Такого розвитку подій ФРС прагне уникати. «Американська економіка одночасно зіткнулася з наростанням інфляційного тиску та уповільненням економічного зростання. Це посилило ймовірність стагфляції та стривожило ринки», – зазначають аналітики.

На цьому фоні ключовим валютам складно визначитися із напрямком. Поточний тиждень видався для долара гойдалкоподібним: його штормило при переході від спаду до зростання. За спостереженнями аналітиків, із середини квітня грінбек демонструє корекцію. При цьому європейська валюта, яка впевнено йшла вперед, відступила від колишніх позицій. «Європейцеві» знову доводиться задовольнятися іншими ролями. На цьому фоні пара EUR/USD спочатку впала, але потім стабілізувалася поблизу позначки 1,0694. Тандему вдалося закріпитися на позитивній території, наголошують експерти.

Ключове значення для USD набувають макроданих, які будуть опубліковані найближчим часом. Якщо поточний тренд збережеться, під питанням опиниться план ФРС, який передбачає забезпечення «м'якої посадки» американської економіки. Центробанк знаходиться між двома вогнями: з одного боку, йому необхідно приборкати інфляцію, а з іншого – не спровокувати рецесію.

У фокусі уваги ринків – засідання Федрезерву, яке відбудеться наступного тижня (30 квітня – 1 травня). Очікується, що регулятор збереже ставки на поточному рівні. При цьому інвестори, як і раніше, виявляють обережність в очікуванні ключових даних щодо ринку праці США і напередодні засідання ФРС.

У ситуації, що склалася, монетарна влада США налаштована досить оптимістично. На думку Джанет Єллен, глави американського Мінфіну, національна економіка здатна впоратися з інфляцією без сильного скорочення зайнятості. На цьому тлі експерти розглядають два ключові сценарії, яким слідуватиме Федрезерв.

При першому сценарії, який є найбільш переважним для ринків, регулятор знизить ставки, як тільки інфляція досягне цільових 2%. Для фінансових ринків це чудовий результат, тим більше якщо Федрезерву вдасться запобігти рецесії. Другий варіант менш оптимістичний. У разі переходу ФРС до пом'якшення грошово-кредитної політики інфляція може знову прискорити. Це створить загрозу для зростання долара та напруженість на ринках, резюмують експерти.