FX.co ★ USD/JPY. Гра в руську рулетку

Після нетривалої паузи пара usd/jpy знову рвонула вгору. Вперше з 1990 року покупці впритул підібралися до 154-ї фігури, попри всі ризики та побоювання. У всьому виною – нерішучість японської влади, яка журиться з приводу девальвації єни, але при цьому не наважується на проведення валютної інтервенції. Завдяки цьому фактору доларові бики почуваються більш ніж впевнено, дозволяючи собі відкривати нові та нові цінові території, які були «недоторканими» протягом останніх 34 років.

Не можна сказати, що японська влада не реагує на ситуацію, що склалася. Зовсім: представники уряду Японії регулярно озвучують коментарі з цього приводу, які (як правило) зводяться до стурбованості та загроз застосування заходів у відповідь.

Ще недавно вербальні інтервенції працювали. Коли покупці usd/jpy підійшли до кордонів 152 фігури, вони зупинилися, реагуючи на грізні попередження японського мінфіну. Тут свою роль відіграв і інший важливий нюанс – у 2023 та 2022 роках горезвісна «червона лінія» знаходилася в районі 152,00. Торік японська влада втрутилася в ситуацію на позначці 151,92, позаминулого року – на рівні 151,96. Тому 152 фігура виконувала стримуючу роль. Трейдери воліли закривати лонги при наближенні до цього націлення.

Все змінилося минулого тижня, коли було опубліковано ключові дані щодо зростання інфляції у США. Індекси CPI та PPI відобразили прискорення інфляції в березні, після чого ринок засумнівався в тому, що Федрезерв почне пом'якшувати монетарну політику цього року. Хоча ще кілька тижнів тому, ймовірність зниження процентної ставки ФРС на червневому засіданні становила майже 70%. Зараз - 19% (відповідно до даних інструменту CME FedWatch Tool). Настільки різкий поворот сюжету посилив грінбек по всьому ринку, а пара usd/jpy змогла подолати не лише психологічно значущу позначку 152,00, а й загалом підкорити 152 фігуру.

Але тут головне те, що сталося згодом. А саме те, що нічого не сталося. Ще на початку квітня Банк Японії, Міністерство фінансів та Управління з фінансового регулювання провели екстрену нараду, за підсумками якої заступник голови Мінфіну вкотре погрозив «відповідними заходами», якщо коливання валютних курсів будуть «надмірними».

З того часу пара віддалилася від попередньої «червоної лінії» (152,00) майже на 200 пунктів нагору, але віз, як кажуть, і нині там. Виникає логічне питання: коли урветься терпець у японських чиновників?

Буквально сьогодні міністр фінансів Японії Шуничі Судзукі заявив, що «уважно стежить за рухом валютного курсу». За його словами, він «хоче бути повністю готовим до змін на валютному ринку». Що це означає – невідомо, зате відомо те, що завуальовані формулювання міністра вже просто не працюють, тобто не мають жодного впливу на ринок.

Більше того, пара usd/jpy сьогодні росте, навіть попри корекційний спад індексу долара США. Не допомогла продавцям пари також інформація про те, що Банк Японії може підвищити ставки незалежно від прогнозів інфляції, «якщо він буде впевнений у тому, що зможе досягти своєї цінової мети на стабільній і стійкій основі». Це не офіційна інформація (інсайд агентства Reuters), але досить потужний сигнал фундаментального характеру, який, як бачимо, ігнорується трейдерами пари.

Можна припустити, що «червоною рисою» для японської влади виступатиме 154-та фігура, яку покупці usd/jpy поки що не наважуються штурмувати. Є думка, що Мінфін країни перечікує «шторм волатильності» після публікації інфляційних даних у США – мовляв, коли пристрасті вляжуться, попит на грінбек вщухне, ось тоді й настане та сама «година ікс».

Чи наважиться уряд Японії на проведення валютної інтервенції? На мій погляд – так. Той факт, що японська влада дозволила покупцям usd/jpy подолати рівень 152,00, а також дозволила піднятися до кордонів 154-ї фігури, не говорить про те, що вони миряться з ситуацією, що склалася, і далі. З кожним пунктом "вгору" ймовірність проведення валютної інтервенції зростає. Підвищений ризик існує ще з моменту перетину таргету 152,00, тоді як зараз цей ризик збільшився.

Чи можна за таких умов розглядати лонги? На мій погляд – ні. Хоча і «техніка», і «фундамент» говорять про інше. Але відкривати в умовах, що склалися, довгі позиції – це все одно що грати в «російську рулетку». Може, один раз і пощастить, але рано чи пізно пролунає постріл.

У найближчому майбутньому японська влада все ж таки перейде від слів до справи, тим більше якщо покупці usd/jpy підкорять 154-ту фігуру. Тому зараз по парі доцільно зберігати вичікувальну позицію.