FX.co ★ EUR/USD. «Блакитні» сигнали від ЄЦБ та зростання PPI

Пара євро-долар сьогодні підкорила вже 6 фігуру. Продавці eur/usd оновили чотиримісячний ціновий мінімум, і зважаючи на все, не збираються зупинятися на досягнутому. Якщо ведмеді закріпляться під рівнем підтримки 1,0680 (нижня лінія індикатора Bollinger Bands на тижневому графіку), то наступною метою південного руху у довгостроковій перспективі буде таргет 1,0510. Ця цінова точка відповідає нижній межі хмари Kumo на таймфреймі W1. Це, скажімо так, основна, найбільш амбітна мета. Проміжні цільові рівні – 1,0650 та 1,0600.

Існують дві основні причини зниження eur/usd. Це прискорення інфляції у США та зростання голубиних очікувань щодо подальших дій ЄЦБ. Всі інші причини мають, скажімо так, похідний характер.

Почнемо з ЄЦП. Європейський Центробанк так і не став союзником євро. За підсумками квітневого засідання регулятор зберіг усі параметри грошово-кредитної політики в колишньому вигляді, але при цьому озвучив досить м'які формулювання, що свідчать про те, що ЦБ готовий почати зниження процентних ставок на наступному – червневому – засіданні.

У супровідній заяві регулятор зазначив, що зростання заробітної плати поступово сповільнюється, а більшість показників базової інфляції знижуються. Минули підвищення ставок і обмежувальні фінансові умови і продовжують стримувати попит, «що сприяє ослабленню темпів зростання споживчих цін».

Щодо перспектив пом'якшення політики, то Центробанк у супровідній заяві не став «прямим текстом» анонсувати дату першого зниження. А ось голова ЄЦБ Крістін Лагард на підсумковій пресконференції все ж таки згадала в цьому контексті червневе засідання. За її словами, переважна більшість членів Ради керуючих віддала перевагу дочекатися червня, перш ніж приймати рішення про зниження ставок, хоча «деякі з них уже зараз впевнені в траєкторії інфляції». Тобто деякі члени регулятора були готові розпочати пом'якшення ДКП вже на квітневій зустрічі.

Іншими словами, Європейський Центробанк дав зрозуміти, що на червневому засіданні він почне зниження процентних ставок. За великим рахунком відповідні сигнали з боку представників ЄЦБ звучали й раніше, просто вчора регулятор консолідував цю позицію.

А ось Федрезерв, зважаючи на все, відмовиться від зниження ставки на початку літа. Хоча ще зовсім недавно (у березні) ця ймовірність оцінювалася ринком майже 70%. На сьогодні ймовірність зниження ставки на червневому засіданні становить менше ніж 20%, згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool.

Ринок переглянув свої очікування після публікації даних зростання інфляції в США в березні. Висхідну динаміку продемонстрував як індекс споживчих цін, а й індекс цін виробників. Нагадаю, що загальний CPI минулого місяця прискорився до 3,5% у річному вираженні, за прогнозу зростання до 3,4%. Це найсильніший темп зростання з вересня минулого року (тобто піврічний максимум). У місячному вирахуванні загальний індекс залишився на рівні минулого місяця (0,4%), тоді як більшість експертів прогнозували його спад до 0,2%. Стрижневий CPI, без урахування волатильних цін на харчові продукти та енергію, також вийшов у зеленій зоні. Більшість експертів були впевнені, що він знову знизиться (до 3,7%) у річному вираженні, тобто досягне мінімуму з квітня 2021 року. Але натомість індикатор залишився на лютневому рівні (3,8%).

Вчора естафету ухвалив інший інфляційний показник – індекс цін виробників. У річному вираженні загальний PPI також прискорився до 2,1% (у лютому він вийшов на рівні 1,6%). Це найсильніший темп зростання із вересня минулого року. Після спаду наприкінці минулого року цей індикатор поступово, але послідовно зростає з грудня 2023 року. Базовий індекс цін виробників також демонструє висхідну динаміку третій місяць поспіль: за прогнозу зростання до 2,3%, він піднявся в березні до значення 2,4% р/р.

Зростання інфляції змусило експертів переглянути свої прогнози щодо термінів зниження процентної ставки ФРС. В оновлених прогнозах часто звучить вересень, але є віддаленіші дати. Наприклад, валютні стратеги банку Deutsche Bank тепер впевнені в тому, що американський регулятор розпочне пом'якшення політики лише у грудні. Тобто в рамках 2024 очікується лише одне зниження ставки на 25 пунктів. А наступного року експерти банку очікують на два раунди зниження, але лише у другій половині 2025 року. Серед основних причин – підвищення інфляції, сильні дані щодо ринку праці (тут варто згадати березневі Нонфарми) та пом'якшення фінансових умов.

Переглянули свої прогнози та експерти RBC Royal Bank. Також на грудень.

А Bank of America взагалі допустив варіант того, що Федрезерв почне пом'якшення політики лише наступного року. І хоча їх «базовий» сценарій передбачає зниження ставки в грудні, аналітики BOA попередили своїх клієнтів про те, що навіть грудневе зниження ставки "не є розв'язаним питанням".

Таким чином, передбачувана розкореляція курсів ЄЦБ та ФРС чинить тиск на пару eur/usd. На цей момент пара продавила рівень підтримки 1,0680 та продовжує падати. Жодних підстав для розвороту тренду на сьогодні немає. Тому корекційні відкати доцільно використовуватиме відкриття коротких позицій. Цілями південного руху виступають позначки 1,0650 та 1,0600.