FX.co ★ EUR/USD. Момент істини для долара, або Євро може виявитися між молотом і ковадлом

З понеділка EUR/USD виборює напрям руху в очікуванні важливих подій, які визначать, як пара торгуватиметься на короткостроковому горизонті.

Напередодні євро піднявся до максимальних рівнів з 21 березня в області $1,0880, але потім відступив і завершив торги практично без змін близько $1,0855.

Зважаючи на все, інвестори зайняли обережні позиції перед виходом даних щодо інфляції у Сполучених Штатах, які можуть дати підказки щодо перспектив монетарної політики ФРС.

Ще на початку 2024 року трейдери були практично впевнені в тому, що американський ЦБ вже в березні почне пом'якшувати грошово-кредитну політику.

Однак сильні економічні дані щодо Сполучених Штатів відсунули потенційні терміни зниження ставок, і зараз учасники ринку задаються питанням, чи відбудеться у червні перше скорочення, чи ні.

Шанси такий результат нині оцінюються у співвідношенні 50 на 50.

Стратеги Bank of America вважають, що якщо перше зниження ставок ФРС не відбудеться у червні, то навряд чи воно взагалі відбудеться у другій половині року, оскільки наближаються президентські вибори 2024 року.

Після того, як березневий звіт із зайнятості в США показав, що ринок праці залишається напрочуд стійким, фахівці Apollo Global Management заявили, що дотримуються свого попереднього заклику до ФРС не проводити скорочення цього року.

Дивлячись на сильніші, ніж очікувалося, цифри зайнятості, президент ФРБ Далласа Лорі Логан у п'ятницю виступила проти неминучого пом'якшення грошово-кредитної політики в США.

Тим часом голова ФРБ Чикаго Остан Гулсбі в понеділок сказав, що ФРС має зважити, як довго вона зможе зберігати свою відсоткову ставку, не завдаючи шкоди національній економіці.

Втім, останнє слово залишається за головою Федрезерву Джеромом Павеллом.

Минулого тижня він підтвердив, що відсоткові ставки в США, ймовірно, досягли свого піка в цьому циклі, але наголосив, що регулятор не поспішає знижувати ставки.

«Ще зарано говорити про те, чи є нещодавні показники інфляції чимось більшим, ніж просто стрибком. При цьому ФРС має час, щоб дозволити вступникам визначати політичні рішення», – заявив Дж. Пауелл.

Вся увага інвесторів тепер прикута до звіту щодо індексу споживчих цін у США за березень. Вихід цього релізу, на думку ряду аналітиків, є вирішальним моментом для можливого зниження відсоткових ставок цього року.

Так, за словами експертів Macquarie, неоднозначність різних показників ринку праці робить майбутній звіт щодо індексу споживчих цін ще важливішим.

«Саме через те, що показники ринку праці в США в березні виявилися неоднозначними (дані про наймання на роботу сильні, але опитування про наймання на роботу слабкі), дані щодо інфляції в США стають набагато важливішими як фактор, що визначає перспективи політики ФРС у найближчі кілька місяців», – наголосили вони.

«І оскільки потенційне зниження відсоткових ставок у США висить на волосині, звіт щодо індексу споживчих цін за березень, який вийде в середу, матиме першорядне значення», – повідомили у Macquarie.

Пара EUR/USD перебуває у підвішеному стані, оскільки трейдери намагаються зрозуміти, чи правий голова Федрезерву, який вважає сильнішу, ніж очікувалося, інфляцію у перші два місяці року тимчасовим явищем.

Базовий сценарій UBS, як і раніше, передбачає два зниження ставки ФРС цього року багато в чому через нещодавні коментарі Дж. Пауелла.

«Дж. Пауелл був дуже послідовним у тому, що зростання та хороший ринок праці – це не привід утримуватися від зниження ставок, якщо інфляція знижується. Тому, поки він дає таку реакцію, ми маємо зберігати зниження ставок у нашому прогнозі», – сказали вони.

Передбачається, що у березні базовий індекс споживчих цін у США у місячному вирахуванні зріс на 0,3% після збільшення на 0,4% у лютому.

«Березневий звіт щодо індексу споживчих цін у США, ймовірно, відобразить, що високі показники за попередні два місяці були відхиленням від норми, а не початком тривожної тенденції. Це підтвердило б думку, висловлену головою ФРС Дж. Пауеллом та кількома його колегами, про те, що дезінфляція продовжується і, як і раніше, доцільно розглянути можливість зниження ставок приблизно в середині року», – вважають стратеги Bloomberg Economics.

Після двох звітів, що перевищили прогнози, зрозуміла обережність ринку перед виходом даних, які можуть виявитися нижче попередніх оцінок і посилити очікування зниження ставок ФРС, зазначають фахівці MUFG Bank.

Аналітики Bank of America також очікують, що інфляція у США знизиться у березні, що підвищить шанси на те, що Федрезерв скоротить ставки на червневому засіданні.

«Ми очікуємо, що базова інфляція знизиться до 0,2% у місячному вираженні. Якщо це станеться, ринок, ймовірно, оцінить велику імовірність червневого зниження ставок у США», – заявили вони.

У Commonwealth Bank of Australia попереджають, що якщо дані про споживчі ціни неприємно здивують інвесторів, це може змусити їх відкласти червневе скорочення ставок ФРС.

"Зростання базового індексу споживчих цін на рівні 0,3% або вище, швидше за все, зруйнує надії на червневе зниження ставок у США", - повідомили експерти банку.

Який вплив звіт щодо інфляції в США вплине на пару EUR/USD?

Якщо місячний базовий CPI зросте на 0,4% або більше, це може зміцнити трейдерів на думці, що ФРС не прийматиме жодних дій у червні.

За такого сценарію долар зміцниться проти свого європейського візаві.

З іншого боку, результат на рівні 0,2% або нижче збільшить ймовірність зниження ставок у червні. Це спровокує розпродаж грінбека та підштовхне пару EUR/USD до зростання.

Подальший напрямок основної валютної також залежатиме від рішення ЄЦБ щодо грошово-кредитної політики.

Знижувальні ризики для євро полягають у несподіваному скороченні регулятором ставок вже у четвер.

Такий результат, на думку економістів Julius Baer та Bank of New York Mellon, цілком можливий.

Однак більшість спостерігачів ринку вважають, що ЄЦБ залишить відсоткові ставки вкотре незмінними.

Два тижні тому голова ЄЦБ Крістін Лагард назвала червневе засідання ключовим для визначення того, щоб ЄЦБ почав згортати обмежувальну грошово-кредитну політику.

«Ми знатимемо трохи більше до квітня і набагато більше до червня», – сказала вона.

Причини обережності у європейського регулятора зберігаються.

По-перше, інфляція у сфері послуг у єврозоні залишається підвищеною.

По-друге, ЄЦБ має враховувати потенційний інфляційний вплив та ослаблення євро у разі суттєвого розбіжності у грошово-кредитній політиці з ФРС.

Тому аналітики TD Securities очікують, що в четвер ЄЦБ ухвалить рішення, в якому він вважає за краще ще раз зберегти політику без змін.

«Як і у випадку з останньою заявою, ми не чекаємо значних змін у формулюваннях. У підсумковому комюніке ЄЦБ знову має прозвучати те, що політики продовжуватимуть дотримуватися підходу, який залежить від даних», – зазначили вони.

«Головне питання полягає у тому, що скаже президент ЄЦБ Крістін Лагард на пресконференції. Ми не думаємо, що вона вважатиме за потрібне використовувати сильніші формулювання, ніж ті, які прозвучали в березні. К. Лагард, швидше за все, повторить, що Керівна рада хоче побачити дані із заробітної плати за перший квартал, перш ніж приймати рішення про скорочення ставок», – додали у TD Securities.

Якщо голова ЄЦБ справді підтвердить очікування ринку щодо зниження ставки у червні, попередивши, що подальші скорочення повністю залежать від даних, цього може виявитися достатньо, щоб утримати євро на плаву.

Однак якщо К. Лагард висловить велику впевненість не лише у червневому зниженні ставок, а й у подальшому скороченні, єдина валюта може опинитися під тиском.

Початкова підтримка для EUR/USD становить 1,0850, і далі – на 1,0820 і 1,0790.

З іншого боку, позначка 1,0870 є найближчою перешкодою на шляху до 1,0900 та 1,0930.