FX.co ★ S&P 500 ігнорує ФРС

У 2024-му всі тільки й говорять про американську винятковість. Про те, що економіка США здивувала своєю стійкістю до найагресивнішої монетарної експансії ФРС за чотири десятиліття. Про технології штучного інтелекту, про стрибок продуктивності. Насправді американська винятковість – це акції. Від рівнів жовтневого дна S&P 500 додав понад 30%, і керівник активами Amundi рекомендує використовувати будь-які відкоти для покупок.

Динаміка американських та британських фондових індексів

Сильна економіка, очікування послаблення грошово-кредитної політики ФРС та приголомшливі корпоративні доходи – три кити, на яких стоїть висхідний тренд за широким фондовим індексом. Bank of America був змушений підвищити прогноз S&P 500 на кінець 2024 до 5400, оскільки ефект багатства від володіння американськими акціями призводить до розширення ВВП і одночасно сприяє продовженню ралі пайових цінних паперів.

Одночасно збільшуються корпоративні доходи, а ось той факт, що S&P 500 ігнорує фактор переоцінки ринкових поглядів на долю ставки за федеральними фондами, викликає подив JP Morgan. Мовляв, на початку року інвестори розраховували на шість актів монетарної експансії, зараз лише на три. Це призводить до зростання прибутковості скарбничих облігацій та в теорії до збільшення витрат компаній на позики. Зрештою це має вилитися у зменшення корпоративних прибутків та у відкіт широкого фондового індексу.

Динаміка фондових індексів та очікувань за ставкою ФРС

Morgan Stanley не згоден. На думку компанії, ФРС відкладає старт монетарної експансії з однієї причини – економіка США є надто сильною. Зниженням ставок Центробанк може подати невірний сигнал про те, що турбується про її уповільнення. Якщо не про рецесію. Тому продовження ралі S&P 500 на тлі перегляду ринкових поглядів на терміни старту та швидкість ослаблення грошово-кредитної політики не повинно нікого бентежити.Особисто я поки що не бачу особливих уразливих місць біля широкого фондового індексу. Ознаки охолодження ринку праці можуть бути витлумачені інвесторами як сигнал про наближення дати зниження ставки за федеральними фондами, що посилить апетит до ризику та простягне руку допомоги акціям. Навпаки, сильна статистика ринку праці США за березень стане черговим доказом стійкості американської економіки. Це також чудова новина для S&P 500.

Вважаю, без різких рухів прибутковості скарбничих облігацій розраховувати на серйозний відкіт широкого фондового індексу не варто. А зліт ставок за боргами можливий лише у разі подальшого прискорення американської інфляції у березні. Дані про неї побачать світ 10 квітня.Технічно на денному графіку S&P 500 "ведмеді" намагаються перейти в контратаку завдяки формуванню патерну Подвійна вершина. Продаж може стартувати від рівня 5183, проте підтримка поблизу справедливої вартості на 5115 виглядає залізобетонною. Покупки фондового індексу цікаві від рівня 5230.