FX.co ★ USD/JPY. По лезу ножа

Після невеликої паузи пара долар-єна знову почала дертися вгору, до меж 152-ї фігури. Ситуацію, що склалася, можна охарактеризувати відомим виразом: «миші плакали, кололися, але продовжували гризти кактус». Незважаючи на існуючі ризики валютної інтервенції, які останнім часом у рази зросли, покупці usd/jpy все одно продовжують тягнути ціну до горезвісної червоної лінії. Єна продовжує ігнорувати фундаментальні чинники «на свою користь», а долар продовжує набирати обертів на тлі несподівано сильного звіту щодо зростання виробничого індексу ISM.

Нагадаю, минулого тижня пара usd/jpy оновила 34-річний ціновий максимум, піднявшись до позначки 151,98. На ситуацію відреагувала японська влада: Банк Японії, Міністерство фінансів та Управління з фінансового регулювання провели екстрену нараду, за підсумками якої заступник голови Мінфіну вкотре пригрозив «відповідними заходами». Трейдери відреагували на факт проведення наради (ціна usd/jpy менш ніж за годину знизилася майже на 100 пунктів), але проігнорували його підсумки. І за великим рахунком, цілком обґрунтовано. Японська влада не наважилася «показати зуби» і знову обмежилася вербальними інтервенціями, до яких учасники ринку за великим рахунком звикли.

Мінфін вкотре не перейшов від слів до справи, а лише стурбувався надмірним падінням єни. Заступник міністра фінансів Масато Канда заявив про те, що останні цінові рухи на валютному ринку мали спекулятивний характер «і не відповідали фундаментальним економічним показникам». Трохи згодом свою позицію озвучив також прем'єр-міністр Японії Фуміо Кісіда. Але знову ж таки – завуальовано і без будь-якої конкретики. Він лише повідомив, що поділяє погляди на валютні курси головного валютного дипломата Масато Канди.

Незважаючи на всі ці умовляння, пара usd/jpy залишилася в рамках 151 фігури. Продавці не змогли навіть «пірнути» під рівень 151,00. При цьому трейдери проігнорували важливий інфляційний показник – індекс споживчих цін Токіо, який вважається випереджаючим індикатором визначення динаміки цін по всій країні. Загальний індекс протягом трьох місяців (з листопада до лютого включно) послідовно знижувався і досяг позначки 1,8%. Однак у лютому він досить різко зріс до 2,5%, при прогнозі зростання до 2,2%. У березні висхідна динаміка збереглася – згідно з опублікованим на минулому тижні звітом, загальний індекс зріс до 2,6% (максимальне значення з листопада минулого року).

А вчора були опубліковані щоквартальні дослідження Банку Японії Tankan, згідно з якими ділова впевненість великих виробників у країні підвищилася, а інфляційні очікування залишилися на колишньому рівні. Так, представники японських компаній заявили про те, що, за їхніми очікуваннями, споживчі ціни в рамках найближчого року зростуть на 2,4%. Аналогічні очікування вони озвучували за підсумками попереднього опитування. Основний індекс настроїв великих виробників склав 11,0 пунктів, тоді як більшість експертів очікували зниження до 10,0. Опитування також показало, що великі компанії планують у поточному фінансовому році (який завершиться у березні 2025 року) збільшити капіталовкладення на 4%.

Проте трейдери usd/jpy проігнорували і цей реліз - японська валюта із завидною завзятістю ігнорує всі фундаментальні сигнали "на свою користь". Користуючись посиленням долара, покупці штовхають пару догори, до потенційно вибухонебезпечної цінової зони 152,00+.

Ієна при цьому не може намацати ґрунт під ногами – підсумки березневого засідання Банку Японії підкосили його позиції. З одного боку, японський регулятор підняв відсоткову ставку на 10 базисних пунктів, але з іншого боку, він дав зрозуміти, що процес нормалізації ДКП йтиме дуже повільно. На думку деяких експертів, серед яких колишній представник Банку Японії (а нині професор економіки Токійського університету) Цутома Ватанабе, регулятор повернеться до розгляду наступного підвищення не раніше жовтня цього року. На думку інших аналітиків (серед яких – валютні стратеги UBS Group), Банк Японії утримуватиме ставку на рівні 0% до кінця першого кварталу 2025 року і ухвалить наступне рішення за підсумками чергового «шунто» (щорічні переговори між профспілками та роботодавцями щодо підвищення заробітної плати).

Така (передбачувана) повільність японського регулятора, яка, загалом, не спростовується Банком Японії – не на користь єни. У парі з доларом японська валюта змушена слідувати за грінбеком, через відсутність власних аргументів для свого посилення.

Аргумент може бути один, залізобетонний: це валютна інтервенція. Але трейдери вже не реагують на відповідні загрози, а японська влада поки що не наважується переходити від слів до справи.

Чи означає це, що лонги по парі usd/jpy у пріоритеті? Зрозуміло, що ні.

На мій погляд, учасники вищезгаданої наради («Рада трьох») узгодили свої дії, якщо пара перевищить позначку 152,00, закріпиться вище та/або почне наближатися до 153-ї фігури. У такому разі влада ініціює проведення валютної інтервенції вже без будь-яких попереджень. Тому від рівня 152,00 (або при наближенні до цього цінового рівня) доцільно розглядати короткі позиції з цілями 151,50 та 151,10 (лінія Tenkan-sen на денному графіку). Жартувати зі 152-ю фігурою, як і раніше, не варто – це «прогулянка по вістря ножа».