FX.co ★ EUR/USD. Південний імпульс вичерпався: долар знову опинився під тиском

Пара євро-долар наприкінці минулого тижня різко знизилася, завершивши п'ятничні торги на позначці 1,0808. Покупці eur/usd не втрималися в рамках 9-ї фігури, навіть попри «голубині» підсумки березневого засідання ФРС.

Стрімке зниження ціни зумовлювалося виключно посиленням американської валюти, яка стала мати підвищений попит на тлі впевненого зростання індексу ділової активності у виробничому секторі США. За прогнозу зростання до позначки 51,8, він зріс до 52,5 пункту. Це майже 2-річний максимум – найсильніший результат із липня 2022 року. До того ж індекс послідовно зростає третій місяць поспіль. Крім того, на боці грінбека опинився й інший макроекономічний показник, уже у сфері ринку нерухомості. Обсяг продажів житла на вторинному ринку в США збільшився в лютому відразу на 9,5%, тоді як більшість експертів прогнозували скорочення обсягу на 2,5% (це найсильніший результат із лютого минулого року). Показник також демонструє позитивну динаміку зростання фіксується другий місяць поспіль.

Оптимістичні макроекономічні дані зі США продемонстрували стійкість американської економіки. Прибутковість трежеріс зросла, долар знову опинився на коні, а продавці eur/usd перехопили ініціативу у покупців.

І все ж таки, попри таке різке зниження ціни, південні перспективи пари виглядають досить туманно.Тим паче, що ведмеді eur/usd не змогли залишити область 8-ї фігури, тоді як для розвитку низхідного руху їм необхідно не лише подолати рівень підтримки 1,0780 (нижня межа хмари Kumo на таймфреймі D1, що збігається з нижньою лінією індикатора Bollinger Bands), але й закріпитись під цим рівнем.

На мій погляд, різке посилення американської валюти спочатку мало емоційний характер. Макроекономічні звіти, хоч би які вони були шикарні, не змогли перекреслити голубині підсумки березневого засідання ФРС. Березневий «точковий» прогноз ФРС, як і раніше, передбачає три зниження цього року, загалом на 75 базисних пунктів. Точкова діаграма не змінилася порівняно з груднем, тоді як деякі економісти очікували на його перегляд до 50 б.п. (замість 75).

Крім того, Джером Пауелл позитивно оцінив перспективи зниження інфляції, попри «зелене забарвлення» лютневих CPI та PPI. За його словами, прискорення темпів зростання споживчих цін могло бути спричинене сезонними факторами, «і в цілому не змінює думку керівництва Федрезерва про те, що інфляція поступово рухається до цільового двовідсоткового рівня». Як дослівно висловився ФРС, «це вибоїни на шляху до досягнення мети».

Озвучену позицію регулятора категорично не можна ігнорувати, особливо у світлі п'ятничного інфляційного звіту, про який ми поговоримо трохи нижче. Адже ринок не лише переглянув свої очікування щодо термінів першого зниження відсоткової ставки (у центрі уваги, як і раніше, червень), а й вкотре переконався у правоті своїх припущень.Так, згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool, ймовірність зниження ставки на травневому засіданні становить на цей час лише 7%. Тоді як червневі перспективи оцінюються майже 70%. (До березневого засідання ФРС шанси на червневе зниження оцінювалися в 40%). Якщо п'ятничний звіт вийде хоча б на прогнозному рівні (не кажучи вже про «червону зону»), ймовірність пом'якшення ГКП у червні зросте до 80-85%, а долар опиниться під суттєвим тиском, враховуючи «блакитний» березневий dot plot.

Нагадаю, що у п'ятницю в США буде опубліковано базовий індекс PCE – улюблений ФРС інфляційний індикатор, який дуже уважно відстежується членами американського регулятора. У січні основний індекс витрат на особисте споживання знизився до 2,8% у річному обчисленні. Показник знижується 6-й місяць поспіль, і, за прогнозами більшості експертів, у лютому ця динаміка, ймовірно, збережеться: очікується зниження до 2,7%. До речі, вже після публікації цього індексу виступить Джером Пауелл, який візьме участь в економічній конференції. Оскільки тематика заходу має профільний характер, він може прокоментувати цей реліз у контексті подальших перспектив пом'якшення політики.

Сьогоднішній північний відкіт ціни також зумовлений зростанням інтересу до ризикових активів. Не останню роль цьому зіграв Китай. Профіцит торгового балансу КНР за перші два місяці поточного року став найбільшим за історію. Як зазначають експерти, опитані агентством Bloomberg, високотехнологічний сектор Піднебесної стимулює зростання попиту на товари та послуги в економіці, і якщо поточні тенденції збережуться, то до 2026 року його внесок у сукупний попит може зрівнятися з нерухомістю. Цей сектор може забезпечити попит у розмірі 19% ВВП. Все це свідчить про те, що Китай «повільно, але впевнено» змінює рейки, на яких рухається економіка країни: замість будівельної галузі активно розганяється сектор високих технологій.

Таким чином, підсумовуючи сказане, слід зазначити, що зростання американської валюти, яке ми спостерігали наприкінці минулого тижня, мало ненадійний, і за великим рахунком – неаргументований характер. Ведмеді eur/usd не змогли зайти в область 7-ї фігури та врешті-решт втратили ініціативу. Продаж буде актуальним лише тоді, коли продавці закріпляться під рівнем підтримки 1,0780 (нижня межа хмари Kumo на таймфреймі D1, що збігається з нижньою лінією індикатора Bollinger Bands). Але враховуючи слабкі позиції грінбека, пара, найімовірніше, у середньостроковій перспективі заляже в дрейф у рамках 8-ї фігури в очікуванні п'ятничного інфляційного звіту.

Враховуючи таку невизначеність та відсутність чітких сигналів з боку «техніки», по парі доцільно зайняти вичікувальну позицію.