FX.co ★ ФРС стоїть перед вибором знижувати ставки або продовжувати морочити голову ринкам (є ймовірність продовження зниження пар EUR/USD та GBP/USD)

Прийдешній тиждень буде коротким для більшості значущих світових торгових майданчиків через вихідний день у Страсну п'ятницю перед католицьким Великоднем. Але на ньому виходитимуть важливі дані економічної статистики, насамперед зі США, які продовжуватимуть у професійній біржовій спільноті тему реальності старту процесу зниження відсоткових ставок ФРС поточного року.

Що це за дані та чим вони важливі??

Цього тижня вийдуть загальні цифри цінового індексу витрат на особисте споживання за 4-й квартал минулого року та його базове значення. Прогнозується зниження у зростанні загального показника до 1.8% з 2.6% та його підвищення до 2.1% з 2.0% у базовому змісті. Крім цього, будуть озвучені дані тижневих заявок на допомогу з безробіття, передбачається підвищення до 214 000 проти 210 000 за попередній розглянутий період. Очікуються значення щодо інфляції та споживчих настроїв від Мічиганського університету, де передбачається збереження темпу зростання відповідно 3.0% і 2.9%. І звичайно, вишенькою на торті буде оприлюднення переглянутих даних ВВП за 4-й квартал. Передбачається помітне зниження показника з 4.9% до 3.2%.

Згадуючи слова Дж. Пауелла за підсумками засідання ФРС раніше в цьому місяці, слід зазначити, що його обіцянки триразового зниження відсоткових ставок у поточному році сильно дисонують з тими основними умовами, які мають сприяти цьому. Їх усього лише дві. Це динаміка інфляції та безробіття. Поки що ні те, ні інше не відповідають умовам. Індекс споживчих цін становить 3.2%, згідно з останніми даними, що помітно вище необхідної позначки 2%, безробіття на рівні 3.9%, що є задовільним значенням.

У нинішній ситуації ФРС вигідно морочити голову ринкам і нічого не робити?

Виходить, що так. Усі ці просторікування про те, що регулятор почне знижувати ставки якомога швидше, не мають під собою підґрунтя. Це відбувається не тому, що там сидять якісь злі люди, які мріють тільки й шкодити всім і вся. Це, звісно, не так. Просто нинішні умови в економіці загалом із головними показниками, що впливають на грошову, монетарну політику ЦБ, такі, що суперечать одне одному. Якщо дані реального сектору економіки вказують на гальмування зростання та зниження кількості нових робочих місць, то, так звана, сервісна економіка почувається досить непогано. Там і спостерігається основний приплив нових робочих місць. Усе це загалом продукує високий попит на товари та послуги, сприяючи підвищенню цін і, як наслідок, інфляції.

У такій ситуації Федрезерв просто не має права знижувати ставки, з огляду на її монетарну модель, де, як і раніше, важливою умовою є зниження інфляції до рівня у 2%.

Ось ЦБ і знаходить у стані роздвоєння. З одного боку, економіка потребує стимулювання або, як мінімум, пом'якшення кредитних умов, а з іншого, побоювання, що це призведе до ще більшого підвищення інфляції заважає здійснювати ці заходи.

Звісно, в такій ситуації напрошується висновок, що "нічогонероблення" плюс регулярні обіцянки початку зниження ставок цього року є основною моделлю поведінки ФРС і особисто Пауелла. У цій ситуації банку та його керівнику просто залишається лише сподіватися на краще, на те, що все зміниться само собою.

За такого варіанту розвитку подій ми вважаємо, що якщо до середини літа не буде хоча б одного зрізання рівня відсоткових ставок на 0.25%, то можна буде очікувати розчарування ринків, які вже враховують старт зниження ставок. Результатом може стати повномасштабна корекція на ринках акцій, насамперед у Штатах, зростання курсу долара на хвилі підвищення прибутковості облігацій Держскарбниці.

Прогноз дня:

EUR/USD

Пара впала до нашої першої цільової позначки 1.0800. Зниження очікувань старту зрізання відсоткових ставок ФРС може призвести до відновлення падіння пари спочатку до 1.0760, а потім і до 1.0700 після падіння нижче позначки 1.0800.

GBP/USD

Пара торгується нижче позначки 1.2610. З високою ймовірність неможливість зрости вище цього рівня може призвести до продовження падіння пари до 1.2530.