FX.co ★ Японська інтервенція: реальна загроза для USD/JPY або черговий блеф?

Минулого тижня пара долар-єна підскочила на 1,5% і торгувалася поблизу багаторічного максимуму 152,00, досягнення якого 2022 року спровокувало інтервенцію з боку Японії. Цього разу Токіо також пильно стежить за ослабленням своєї нацвалюти. Сьогодні вранці японський уряд вибухнув найрішучішим за останні місяці залпом попереджень на адресу спекулянтів, що чинило тиск на пару USD/JPY. Однак чи варто зараз боятися втручання?

Що рухає зараз USD/JPY?

Минулого тижня японська валюта знову виявилася найслабшою в Групі 10, навіть попри історичний крок BOJ. Нагадаємо, що 19 березня регулятор уперше за 17 років вивів відсоткові ставки з негативної території, а також відмовився від механізму контролю кривої прибутковості, який діяв з 2016 року.

Причиною для ослаблення єни став голубиний соус, під яким Центробанк підніс поточні зміни у своєму політичному керівництві. Глава Банку Японії Кадзуо Уеда та його колеги дали чітко зрозуміти, що мають намір зберегти сприятливі фінансові умови в країні в осяжному майбутньому, щоб підтримати економіку.

Це зміцнило думку ринку про те, що підвищення ставок у Японії має символічний характер і не означає початок агресивного циклу посилення. Зараз трейдери очікують, що BOJ проведе додаткове підвищення ставок лише один раз поточного року, причому більшість з них схиляються на користь більш пізнього кроку ─ на жовтневому засіданні.

З іншого боку, американський ЦБ минулого тижня підтвердив свій намір почати скорочення цього року, однак це не принесло довгоочікуваного полегшення японській валюті.

Оскільки зараз графік прогнозів FOMC передбачає зниження ставок лише на 84 б.п. цього року, що набагато нижче за більш ранню оцінку ринку на 160 б.п., інвестори більше не очікують на інтенсивне пом'якшення в США.

Як бачимо, обидва регулятори (і ФРС, і BOJ) налаштовані на плавні монетарні зміни в поточному році. Це означає, що різниця у відсоткових ставках між США та Японією ще довго залишатиметься істотною, що є сприятливим фактором не для єни, а для долара.

Минулого тижня провідний американський банк The Goldman Sachs підвищив свій прогноз щодо пари USD/JPY. Зараз він очікує, що долар торгуватиметься проти єни в районі 155, 150 і 145 у перспективі трьох, шести та дванадцяти місяців. Раніше аналітики Goldman прогнозували рівні 145, 142 і 140.

Тим часом минулої п'ятниці мажор USD/JPY закрив сесію на позначці 151,41, що на 0,3% нижче 4-місячного максимуму 151,86, досягнутого ним раніше протягом тижня. А сьогодні вранці актив продовжив своє зниження, впавши на момент підготовки публікації до рівня 151,25.

Тиск на котирування спричинила ранкова заява головного валютного дипломата Японії Масато Канди. На старті понеділка посадовець виступив із найрізкішим за останні кілька місяців попередженням про валютну інтервенцію.

Яка ймовірність японського втручання?

Отже, що ж такого сказав М. Канда, що змусило багатьох трейдерів стривожитися? Почнемо з того, що сьогоднішню заяву було зроблено на спеціально скликаній пресконференції. Також про підвищений ризик інтервенції свідчать обрані посадовцем формулювання, не обтічні, а цілком конкретні.

– Тільки за останні два тижні пара долар-єна зазнала значних коливань у 4%. Це не відображає фундаментальних показників, і я відчуваю в цьому щось дивне, ─ зазначив М. Канда на зустрічі з журналістами.

Після цього посадовець схарактеризував нещодавнє падіння JPY як спекулятивне та заявив, що не відкидає того, що уряд може вжити відповідних заходів, якщо єна продовжить інтенсивно знижуватися.

Також М. Канда додав, що уважно стежить за зміною валютного курсу. Однак на запитання, який конкретний рівень зараз виступає як так звана червона лінія, відповісти відмовився.

Нагадаємо, що востаннє Японія втрутилася у валютний ринок у жовтні 2022 року, коли пара USD/JPY різко підскочила до рівня 151,95.

Після цього долар ще не раз підіймався щодо єни до ризикованої позначки, але Токіо більше не проводив інтервенції з купівлі своєї нацвалюти, оскільки швидкість зміни курсу була не екстремальною.

– Офіційні особи Японії неодноразово заявляли, що під час ухвалення рішення щодо втручання керуються не якимось конкретним рівнем, а темпами зниження єни щодо долара. Тому ми б не стали на цьому етапі розглядати інтервенцію як серйозну загрозу, ─ поділилися думкою аналітики Bloomberg.

Проте багато експертів вважають, що сьогоднішня заява М. Канди є потужним зустрічним вітром для пари USD/JPY, та прогнозують, що найближчим часом доларові бики не ризикнуть просуватися далі на північ.

– Словесне втручання японських посадовців перетворило рівень 152,00 на сильний короткостроковий опір для пари долар/єна. Ринки повністю обізнані щодо потенційного ризику, тому в найближчій перспективі USD/JPY навряд чи продемонструє істотне зростання, ─ заявила аналітик Commonwealth Bank of Australia Керол Конг.

Але які шанси на те, що Японія може провести інтервенцію на позначці 152,00? Більшість економістів оцінюють їх як мінімальні, навіть попри посилення загроз з боку Токіо. На думку експертів, Японія може реально втрутитися в ринок тільки в тому разі, якщо долар злетить до 155,00 єни, і то неточно.

– Ми вважаємо, що японська влада утримається від проведення інтервенції цього року, сподіваючись на природне зміцнення єни проти долара, щойно ФРС почне знижувати ставки, ─ зазначив валютний стратег Mizuho Securities Масафумі Ямамото.

Якщо ринок зрозуміє це і перестане боятися японського втручання, пара USD/JPY зможе продовжити в найближчій перспективі своє недавнє ралі з прицілом на нову рекордну висоту.

Технічна картина по USD/JPY

Стійке положення котирування значно вище як 50-денної, так і 200-денної ковзних середніх вказує на явну перевагу биків як у короткостроковій, так і в більш віддаленій перспективі.

Про можливе продовження зростання також свідчить індекс відносної сили RSI, який перебуває на позначці 64,45, все ще далекій від зони перекупленості.

Для посилення висхідного тренду покупцям необхідно здійснити успішний прорив вище рівня опору 151,685. Це відкриє швидкий шлях до круглої фігури 152,00.

З іншого боку, потенційне падіння нижче ключового рівня в 150,00 може активізувати ведмедів і призвести до подальшого зниження USD/JPY до 50-денної EMA та підтримки на рівні 148,529. Такий сценарій сигналізуватиме про глибоку низхідну корекцію або зміну поточного тренду.