FX.co ★ EUR/USD. Найважливіший тиждень березня

Майбутній тиждень багатий на події фундаментального характеру. У центрі уваги – Федрезерв США, який оголосить підсумки березневого засідання. Але це не єдина значуща подія тижня. Виступ Джерома Пауелла (окремо від підсумкової пресконференції), індекси ZEW, PMI, IFO, звіти у сфері нерухомості та будівництва у США тощо. Можна не сумніватися в тому, що майбутні дні відрізнятимуться підвищеною волатильністю. Пробіжімося за економічним календарем найважливішого тижня березня.

Понеділок

Першого робочого дня в КНР буде опубліковано блок макроекономічних звітів. Серед них – обсяг інвестицій у основні фонди країни. Протягом багатьох місяців цей показник демонстрував низхідну динаміку. Однак у грудні обсяг збільшився на 3,0% (після листопадового значення 2,9%), і в січні очікується позитивна динаміка (3,2%). А от обсяг промислового виробництва в КНР має збільшитися у лютому на 5,8%, що менше за січневий (6,8%) та грудневий (6,6%) результати. Якщо ці звіти вийдуть у «червоній зоні», долар отримає опосередковану підтримку і натомість зростання антиризикових настроїв.

У період європейської сесії понеділка буде опубліковано остаточні дані щодо зростання індексу споживчих цін у єврозоні за лютий. Згідно з прогнозами, остаточна оцінка збігається з первісною (загальний ІСЦ – 2,6%, базовий – 3,1%).

Вівторок

У вівторок, 19 березня, ми дізнаємося про значення індексів від інституту ZEW. Зокрема, індекс настроїв у діловому середовищі Німеччини демонструє позитивну динаміку 7-й місяць поспіль (а з листопада знаходиться вище за нульове значення), досягнувши в лютому позначки 19,9 пункту. За прогнозами, у березні збережеться позитивна динаміка: показник має вийти на позначці 20,6 пункту. Загальноєвропейський індекс настроїв у діловому середовищі також має підрости – до 25,4 пункту (максимальне значення індексу з лютого минулого року).

У період американської сесії будуть оприлюднені звіти у сфері будівництва у США. Обсяг виданих дозволів на будівництво у лютому знову має скоротитися – на 1,9% р/р після зниження на 1,5% у січні. А ось обсяг скоєних закладок будівництва нового житла у США має, навпаки, збільшитись – на 7,0% у річному обчисленні.

Втім, враховуючи той факт, що ці релізи мають другорядний характер і будуть опубліковані напередодні ключової події тижня (оголошення підсумків березневого засідання ФРС), вони не вплинуть на пару.

Середа

У середу, 20 березня, вся увага на Федрезерві. Формальні підсумки березневої зустрічі вирішені наперед і давно відіграні: згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool, ймовірність збереження параметрів ДКП в колишньому вигляді становить 98%. Тому фактичне рішення буде проігноровано ринком.

Цікавлять подальші перспективи. І навіть не в контексті наступного – травневого – засідання, а в контексті літніх засідань. Грубо кажучи, трейдери шукатимуть відповідь на одне єдине запитання: червень/липень чи вересень? Останні інфляційні звіти говорять на користь пролонгації вичікувальної позиції. Нагадаю, що, згідно з опублікованими минулого тижня даними, знизився лише стрижневий індекс споживчих цін (при цьому темпи зниження сповільнилися), тоді як загальна інфляція, а також індекс цін виробників несподівано показали прискорення. І що важливо: CPI та PPI були опубліковані в період дії «режиму тиші» ФРС. Це означає, що перші оцінки релізів ми дізнаємось безпосередньо за підсумками березневого засідання.

Можна припустити, що Федрезерв займе помірно-яструбину позицію і допустить триваліший часовий діапазон перед першим раундом зниження процентної ставки. Нагадаю, що після публікації інфляційних звітів ймовірність пом'якшення ДКП у червні знизилася з 60% до 50%. Якщо члени ФРС у тексті супровідної заяви стурбуються прискоренням інфляції у лютому та/або якщо Джером Пауелл акцентує на цьому свою увагу на пресконференції, то червневі перспективи розростаються до 40-30%, а долар отримає суттєву підтримку, оскільки в такому разі дата ймовірного зниження ставки зміститься не так на липень, але в вересень.

У контексті пари eur/usd також варто нагадати, що останнім часом деякі члени ЄЦБ пом'якшили свою риторику (зокрема Янніс Стурнарас та Франсуа Вільруа де Гало) – вони закликали не тягнути зі зниженням відсоткових ставок і прийняти відповідне рішення «до літніх канікул», тобто у червні чи навіть у квітні. Якщо на тлі цих месиджів Федрезерв поставить під сумнів зниження ставки у червні, ведмеді eur/usd суттєво посилять свої позиції.

Четвер

У період європейської сесії четверга у ключових європейських країнах буде опубліковано індекси PMI. Якщо узагальнити прогнози більшості експертів, то ситуація вимальовується наступним чином: індекси ділової активності у виробничому секторі та в секторі послуг залишаться нижче за 50-пунктну позначку, тобто в зоні скорочення, але при цьому продемонструють позитивну динаміку. Наприклад, показник ділової активності у виробничому секторі Німеччини має вийти у березні на позначці 43,1 пункту після лютневого спаду до 42,5. І так далі. «Червоне забарвлення» звітів чинитиме додатковий тиск на євро.

У період американської сесії будуть оприлюднені дані щодо продажу житла на вторинному ринку в США. Згідно з прогнозами, обсяг продажів скоротиться одразу на 2,5% (мінімальне значення показника з жовтня минулого року).

Також у середу очікується виступ члена Ради керуючих ФРС Майкла Барра, який може прокоментувати підсумки березневого засідання. Це центрист, який має досить обережну позицію. В одному зі своїх останніх виступів він заявив, що йому необхідно побачити стійке зниження інфляції, перш ніж виступати за зниження ставок. У контексті майбутнього виступу цікава його оцінка підсумків березневого засідання ФРС.

П'ятниця

В останній торговий день тижня у Німеччині опублікують звіти досліджень від інституту IFO. Загалом очікується позитивна динаміка. Зокрема, індикатор умов ділового середовища має вийти на позначці 85,9 пункту (після зростання до 85,5 у лютому). Загалом цей реліз необхідно розглядати в комплексі з релізами ZEW і PMI, особливо якщо вони «зрезонують» (тобто вийдуть або гірше, або краще за очікування).

Також у п'ятницю очікується виступ глави ФРС Джерома Пауелла. Він виголосить вітальну промову на економічній конференції у Вашингтоні. Церемоніальний формат виступу не передбачає будь-якого поглиблення у конкретику. Але при цьому Пауелл може все ж таки додатково прокоментувати підсумки березневого засідання ЦБ.

Висновки

Майбутній тиждень можна розділити на «до» та «після». До 20 березня, коли Федрезерв оголосить про підсумки березневого засідання ФРС і після цієї події.

У першій половині тижня трейдери eur/usd будуть обережні, оскільки Федрезерв може піднести сюрприз яструбиного характеру (або навпаки - голубиного - якщо підтвердить червневі перспективи зниження ставки). У другій половині тижня учасники ринку відіграватимуть підсумки березневої зустрічі. Всі інші події фундаментального характеру матимуть другорядний характер (принаймні для трейдерів eur/usd).

Вся увага – на ФРС.