FX.co ★ EUR/USD. Євро мріє про підкорення нових вершин, але чи вистачить у нього сил?

У середині тижня грінбек коливається нижче за рівень 103,00.

Напередодні спроба USD закріпитися вище за цю позначку зазнала невдачі.

Американська інфляція не змінює правила гри

Долар не зумів набрати обертів, попри те, що лютневі дані щодо інфляції в США перевершили очікування.

Минулого місяця загальний індекс споживчих цін у країні зріс на 3,2% у річному обчисленні проти прогнозованого збільшення на 3,1%.

Ці дані підривають сподівання швидкий поворот до зниження відсоткові ставки з боку ФРС.

«Останній звіт CPI говорить про те, що ми не зовсім підійшли до того моменту, коли ФРС має бути зручно знижувати ставки», – зазначили стратеги UBS.

Базовий сценарій ринку, згідно з яким перше зниження ставок у США відбудеться в червні, поки що залишається в силі.

Після виходу лютневого релізу з інфляції шанси такий результат знизилися незначно, склавши 58% проти 63% раніше.

Фахівці JPMorgan попереджають, що інфляція може виявитися стійкішою, ніж очікувалося, і що ставки ФРС можуть залишатися вищими.

«Чиновники завжди можуть знизити ставки швидко та різко. Але зараз на карту поставлено довіру до них. Ми на їхньому місці навіть почекали б до кінця червня», – заявили у банку.

Більш сильні, ніж передбачалося, лютневі дані щодо американської інфляції породжують наступне питання: чи знизить ФРС відсоткові ставки тричі, як запланувала у грудні, чи застосує консервативніший підхід.

Наступного тижня чиновники FOMC опублікують оновлені прогнози відсоткових ставок у рамках так званого «точкового графіка», і є ймовірність, що деякі з них можуть скоротити кількість очікуваних знижень ставок цього року, враховуючи стійкіші дані щодо інфляції.

Подібні перспективи мають сприяти зміцненню долара.

Після публікації лютневого звіту CPI грінбек спочатку зріс приблизно на 0,3%, досягнувши п'ятиденних піків в районі вище 103,10. Однак потім він відступив і завершив торги скромним зростанням близько 102,90.

Позитивний настрій на ринку не дозволив американській валюті набрати обертів.

Індекс S&P 500 у вівторок додав 1,12%, піднявшись до 5175,24 пункту і зафіксувавши рекордно високе закриття.

Оптимістична реакція трейдерів на дані CPI пояснюється тим, що вони готувалися до чогось більшого, ніж прогнозували економісти.

Інвесторів, схоже, надихає сама думка про те, що рано чи пізно ФРС знизить ставки та будуть менш обмежувальні грошово-кредитні умови.

«Шанси на скорочення ставок ФРС у червні й на три скорочення загалом цього року зараз явно високі, і знадобиться набагато більше, ніж цей незначний промах у даних CPI, щоб побачити драматичні зміни», – повідомили експерти Lombard Odier Asset Management.

Аналітики TD Securities вважають, що останній звіт щодо CPI не повинен суттєво змінити думку ФРС щодо необхідності першого зниження ставок на червневому засіданні.

За їхніми оцінками, інфляція у сфері послуг США має відновити чіткий шлях до нормалізації протягом наступних кількох місяців, оскільки складніша сезонна частина року вже позаду.

"Останні дані не суперечать концепції дезінфляції, яка зрештою визначатиме цикл зниження ставки ФРС", – сказали в TD Securities.

Зважаючи на все, консенсусом ринку став результат кращий, ніж сценарій Золотовласки («м'яка посадка» при уповільненні інфляції).

«Це схоже на перезавантаження циклу ризику. Усі вже давно чекають на рецесію, а вона все не настає. Якщо ви розглядаєте можливість зниження ставок, тому що всі стали оптимістичніше дивитися на економіку, а не турбуватися про інфляцію, то це досить гарне поєднання», – зазначили стратеги UBS.

Bank of America нещодавно підвищив свій цільовий орієнтир S&P 500 на кінець року з 5100 до 5400 пунктів.

Фахівці State Street Global Advisors попереджають, що у котирування вже закладено багато добрих новин.

"Це говорить про те, що ризики зміщені у бік зниження S&P 500", – вважають вони.

З іншого боку, деякі технічні індикатори подають тривожні сигнали.

Так, щотижневий індекс відносної сили (RSI) піднявся трохи вище за рівень 76.

Після того, як індекс перевищив цей рівень у січні 2020 року, S&P 500 впав на 30% на тлі появи COVID-19.

Для деяких спостерігачів ринку поточний оптимізм у поєднанні з запаморочливим злетом акцій Nvidia та інших компаній, орієнтованих на штучний інтелект, змушує проводити аналогії з минулими періодами, коли ціни на активи злітали до небувалих висот лише для того, щоб потім впасти.

У JPMorgan вказують на те, що показники акцій Nvidia продемонстрували тісний взаємозв'язок із показниками S&P 500.

"Цей взаємозв'язок, ймовірно, спрацює у зворотному напрямку, коли ейфорія від штучного інтелекту досягне піку", - вважають експерти банку.

В цьому року індекс широкого ринку зріс приблизно на 9%.

Аналітики JPMorgan попередили цього тижня про ранні ознаки виснаження ралі.

Майже безперервне зростання S&P 500 означає, що інвестори потребують принаймні короткострокового перепочинку.

У середу індекс S&P 500 коливається між прибутками та збитками, поки трейдери чекають на лютневі дані за цінами виробників у США, які вийдуть у четвер.

Згідно з прогнозами, у річному вираженні індекс PPI підвищиться з 0,9% до 1,2%. Це додасть ФРС аргументів не поспішати зі зниженням процентних ставок.

Долар чекає на допомогу, а євро ворожить, які перешкоди чекають його на дорозі.

Якщо завтрашні дані щодо цін виробників змусять інвесторів задуматися про доцільність перенесення першого раунду зниження ставок у США на пізніший термін, розклад сил може змінитися на користь долара.

Поки що грінбек зазнає труднощів із залученням покупців.

У середу "американець" ще далі відступив від недавніх максимумів, відмовившись від скромних здобутків попереднього дня.

Схоже, учасники ринку продовжують значною мірою покладатися на відносно голубині заяви голови ФРС Дж. Пауелла, зроблені минулого тижня, зазначають стратеги ING.

За словами голови Федрезерву, чиновники FOMC хочуть бачити більше даних, які б підтверджували стійке уповільнення інфляції, і є надія, що такий момент наближається.

"Однак сильніші, ніж очікується, дані щодо інфляції повинні сприяти зміцненню долара з поточних рівнів, і ми вважаємо, що є всі шанси, що USD знайде додаткову підтримку найближчими днями", – повідомили в ING.

Фахівці банку бачать деякі ризики зниження пари EUR/USD.

Переоцінка ймовірності скорочення ставок ФРС може надати деяку допомогу грінбеку і може призвести до того, що EUR/USD незабаром знову протестує рівень 1,0900, вважають у банку.

У вівторок основна валютна пара спочатку просіла до мінімальних значень з 7 березня в області 1,0905, але згодом відновилася і закрилася практично без змін, близько 1,0925.

Стійкість євро до долара пояснюється тим, що трейдери бачать рівну ймовірність зниження ставок ЄЦБ і ФРС у червні.

«Де зберігається невизначеність, то це щодо темпів пом'якшення після початку циклу зниження ставок», – сказали експерти Pictet Wealth Management.

Вони очікують, що ЄЦБ зробить паузу в липні після червневого скорочення, потім знизить ставки на 25 базисних пунктів на засіданні у вересні, тоді як слабкіша економіка порівняно зі США може вимагати подальшого пом'якшення політики в 2025 році.

«Саме тут потенціал для перегляду ринкових цін виглядає більшим», – зазначили в Pictet Wealth Management.

Таким чином, у середньостроковій перспективі ризики для EUR/USD зміщені у бік зниження.

Поки що пара виборює напрям руху. Індикатор відносної сили (RSI) тримається трохи вище за 50, відображаючи відсутність певного імпульсу.

«Невеликі втрати не переросли у серйозний відкат для євро, і він швидше консолідується напередодні відновлення зростання (незначний патерн "бичачий клин"). Осцилятори тренду залишаються "бичачими" для EUR на внутрішньоденних, денних та тижневих графіках, що має допомогти обмежити втрати по відношенню до долара. Чекайте на відновлення зростання єдиної валюти при прориві вище області $1,0945–1,0955», – заявили аналітики Scotiabank.

Наступними цілями покупців можуть стати позначки 1,1000 та 1,1050. Подолання останнього бар'єру відкриє дорогу до грудневих максимумів у районі 1,1120.

Підкорення нових річних піків може виявитися непростим завданням для «биків» по EUR/USD, якщо інвестори отримають велику впевненість у тому, що ЄЦБ може випередити своїх колег, включаючи ФРС, зниження процентних ставок.

Голова ЦБ Франції Франсуа Віллеруа де Гало заявив, що ЄЦБ, ймовірно, почне знижувати ставки навесні, оскільки перемога над інфляцією вже не за горами.

Опубліковані сьогодні дані показали, що висока вартість запозичень негативно впливає на економіку єврозони.

Промислове виробництво у регіоні скоротилося на 3,2% у січні порівняно з попереднім місяцем.

Тим часом, економіка США все ще перебуває на підйомі, і з'являються ознаки того, що ціновий тиск у країні знову посилюється.

На ринку циркулюють чутки про те, що регулятор може підвищити свій довгостроковий прогноз нейтральної процентної ставки пізніше цього місяця.

Якщо вони виправдаються, основна валютна пара ризикує опинитися під тиском.

Найближча підтримка для EUR/USD знаходиться на рівні 1,0900, за яким йдуть 1,0850 та 1,0800.