FX.co ★ Чи змусить ринок ФРС почати знижувати ставки при інфляції понад 2%? (є ймовірність зниження пар GBP/USD та AUD/USD)

Напередодні було опубліковано свіжі дані щодо споживчої інфляції в Америці, які показали не просто стабілізацію цього макропоказника, а й підвищення. Фактично можна говорити про те, що найближчим часом за наявного стану справ у національній економіці індекс споживчих цін може й не впасти до бажаного ФРС рівня 2%.

Отже, згідно з представленими даними, індекс споживчих цін (CPI) у лютому зріс у співвідношенні рік до року на 3.2% проти очікування його збереження на позначці 3.1%. У місячному вираженні показник зріс на передбачувані 0.4% проти 0.3% місяцем раніше. Базове значення індикатора в лютому зберегло темп зростання 0.4% за прогнозу зниження до 0.3%, а зниження в річному обчисленні виявилося меншим, ніж очікувалося ─ 3.8% з 3.9% проти очікування 3.7%.

Як відреагували ринки на ці новини і чому саме так?

Курс американського долара на ринку Форекс очікувано знизився, але це падіння виявилося обмеженим, оскільки прибутковості трежеріс не впали, а за підсумками торговельної сесії навіть зросли, фондові індекси отримали підтримку. Якби таке сталося, наприклад, у лютому або в січні, коли на ринку були сильні очікування якнайшвидшого старту зниження відсоткових ставок ФРС, то вчора, за великим рахунком, картина була зворотною. Така поведінка інвесторів змушує замислитися над можливою зміною самої парадигми ставлення до ФРС і перспектив старту зниження відсоткових ставок.

Ще наприкінці минулого року ми припустили, що якщо інфляція закріпиться поблизу позначки 3% або навіть почне демонструвати якусь підвищувальну тенденцію, то, з високою ймовірністю, американський регулятор у кращому разі нічого не робитиме, сподіваючись, що індекс споживчих цін з урахуванням уже безпрецедентного в цьому столітті рівня процентних ставок плавно сповзатиме донизу. У гіршому ж може ще раз підняти ключову процентну ставку на 0.25%. Також ми стверджували, що якщо інфляція зависне поблизу позначки 3%, то Федрезерву просто доведеться відмовитися від ідеї таргетованої цілі 2% та підвищити її до цього рівня.

Але останнім часом, схоже, на ринку намітилася тенденція прийняття рівня інфляції 3% як об'єктивного і нормального. Фактично обговорюваною темою стало те, що ФРС доведеться переглянути свою інфляційну мету. Ось чому після публікації даних з інфляції інвестори відреагували не в манері останнього часу "що гірше, то краще", а, навпаки, ніби радіючи тому, що інфляція не знижується. Звісно, одноденна реакція ринку не є показником, але слід зважати на той факт, що в історії ФРС були випадки, коли ринку вдавалося на неї тиснути та змушувати її робити те, що ринку необхідно. У цьому випадку мається на увазі поєднання причин та умов, за яких ЦБ просто доводилося діяти так, як вважав ринок.

Цілком імовірно, що і цього разу все може статися саме так. Дж. Пауелл може зламатися й піти на поводу в інвесторів, а ФРС ухвалити рішення про перше зниження рівня ключової відсоткової ставки вже на травневому засіданні, переконавшись у тому, що більше не варто очікувати подальшого падіння інфляції до позначки 2%.

Враховуючи такий погляд, можна повною мірою пояснити вчорашню реакцію ринків. Але чи варто вже зараз розраховувати на реалізацію цього сценарію, поки що сказати складно, необхідно підтвердження від самої ФРС.

Прогноз дня:

GBP/USD

Пара відкотила до попереднього рівня опору. Зростання прибутковості трежеріс, а також можливий відк вниз фондових індексів в Америці можуть призвести до падіння пари до нашої попередньої мети 1.2725.

AUD/USD

Пара торгується нижче рівня опору 0.6620. Якщо його не буде подолано, можна очікувати локального зниження пари до 0.6565.