FX.co ★ Єна не залишає від тренда каменя на камені

Наприкінці 2023 року японська єна здавалася інвесторам головним фаворитом на Forex. Мовляв, більшість центробанків на чолі з ФРС послаблюватимуть грошово-кредитну політику, а Банк Японії, навпаки, має намір підвищувати ставки. Диференціал звузиться, що призведе до падіння USD/JPY. Проте реалізації цієї стратегії довелося чекати близько двох місяців.

У січні-лютому інвесторів спіткало розчарування. Кадзуо Уеда не думав подавати сигналів про відмову від політики негативних ставок, а ринки зменшили свої апетити щодо долі ставки за федеральними фондами. Наприкінці грудня вони розраховували на зниження Федрезервом вартості запозичень на 150 б.п., до 4%. На початку березня деривативи прогнозують лише три акти монетарної експансії замість шести. Долар США зміцнів, єна, навпаки, перетворилася на аутсайдера.

Однак навесні тема дивергенції в монетарній політиці випливла під новим кутом. Ринки зациклені не на масштабах, а на термінах старту. І чутки, що Банк Японії може почати нормалізацію вже в березні, стали ключовим драйвером піке USD/JPY. Дійсно, якщо в січневому опитуванні 59% експертів Bloomberg прогнозували, що Кадзуо Уеда та його колеги підвищать ставку овернайт у квітні, а лише 8% респондентів віддавали перевагу березню, то на початку весни все змінилося. За квітень проголосували 54% економістів, за березень ─ 38%!

Прогнози експертів Bloomberg про терміни старту нормалізації BoJ

Згідно з інсайдом Reuters, Рада керівників готова почекати, однак якщо 13 березня дані про результати переговорів великих фірм і 15 березня підсумки опитування найбільшої профспілки Rengo покажуть різке зростання зарплат, Центробанк може винести вирок від'ємним ставкам уже на засіданні 18 та 19 числа.

ФРС, згідно із заявою Джерома Пауелла, близька до зниження ставки за федеральними фондами. Американському Центробанку потрібно більше таких самих даних щодо інфляції, які виходили раніше і сигналізували про розвиток дезінфляційних процесів. У цьому плані близькість фактичних цифр за споживчими цінами та базової інфляції до прогнозів експертів Bloomberg 3,1% і 3,7%, відповідно, стане приводом для нових розпродажів USD/JPY.

Слід зазначити, що дивергенція в монетарній політиці ─ далеко не єдиний драйвер піке аналізованої пари. Зростання волатильності на Forex напередодні важливих подій у вигляді звіту з інфляції США за лютий, засідань Банку Японії та ФРС призводить до закриття позицій carry трейдерами та зміцнення валют фондування, насамперед єни.

До того ж корекція фондових індексів Країни висхідного сонця змушує нерезидентів припиняти хеджування валютних ризиків, що також сприяє падінню котирувань USD/JPY.

На денному графіку долара США проти японської єни відбувся вихід із консолідації. Це дозволило сформувати шорти від рівня 149,8. З огляду на високу ймовірність перелому висхідної тенденції USD/JPY слід їх утримувати та нарощувати на відкотах.