FX.co ★ EUR/USD. Пауелл + Нонфарми: чорна смуга для долара

Ринок праці у США розчарував доларових биків. Опубліковані сьогодні дані спровокували підвищену волатильність за парою eur/usd, і ця волатильність виявилася не на користь грінбека. Пара оновила двомісячний максимум і підібралася до меж 10-ї фігури, реагуючи на суперечливий реліз. Саме суперечливий, а не провальний ─ далеко не всі компоненти звіту опинилися в червоній зоні. І все ж лютневі Нонфарми стали якорем для американської валюти, потягнувши індекс долара США в область 102-ї фігури.

Чому ж трейдери настільки категорично інтерпретували сьогоднішній звіт проти грінбека? На мій погляд, тут ключову роль зіграв глава ФРС Джером Пауелл, який цього тижня озвучив свою позицію в Конгресі США ─ спочатку в Палаті представників, а потім у Сенаті. За підсумками дводенного марафону стало зрозуміло, що регулятор не стане зволікати з пом'якшенням монетарної політики цього року. За словами Пауелла, Федрезерв "досить близький" до того моменту, коли буде впевнений у тому, що інфляція падає достатньо, щоб почати знижувати відсоткову ставку. Хитромудрі формулювання глави ФРС зазвичай звучать двозначно, з безліччю "але" та "якщо". Але цього разу Пауелл досить прозоро дав зрозуміти, що Федрезерв готовий до дій. При цьому він озвучив умови, за яких ЦБ все ж таки зважиться розпочати процес пом'якшення політики. Серед цих умов ─ охолодження ринку праці.

Цим і пояснюється настільки бурхлива реакція трейдерів на реліз лютневих Нонфармів. Хоча, повторюся, далеко не всі компоненти звіту виявилися нижчими за прогнози. Але "червоне забарвлення" заголовних показників (безробіття, зарплати) посилили впевненість у тому, що ФРС почне зниження ставки вже на початку літа ─ в червні або липні.

Так, безробіття у США в лютому несподівано зросло ─ до 3,9%, тоді як більшість експертів очікувала його побачити на колишньому рівні, тобто на позначці 3,7%. Рівень середньої погодинної оплати праці зріс минулого місяця всього на 0,1% у місячному вираженні (найслабший темп зростання з березня 2022 року), тоді як прогноз приросту був на рівні 0,4%. У річному обчисленні показник вийшов на позначці 4,3%, після того як протягом двох місяців він виходив на рівні 4,4%. У лютому індикатор також мав залишитися на позначці 4,4%. Частка економічно активного населення становила в лютому 62,5% за прогнозу 62,6%.

Усі перераховані вище компоненти звіту вийшли в червоній зоні. Це, так би мовити, один бік медалі. Утім, другий бік медалі світить, але не гріє, як то кажуть. Так, показник приросту кількості зайнятих у несільськогосподарському секторі в лютому вийшов у зеленій зоні ─ +275 тисяч за прогнозу зростання на 198 тисяч. Але при цьому результати попередніх двох місяців були переглянуті в бік зниження, сукупно ─ на 167 тисяч. Зокрема, згідно з первинною оцінкою, кількість зайнятих у січні зросла на 353 тисячі. Згідно з переглянутими даними, січневий результат був знижений до 229 тисяч.

Таким чином, сьогоднішній звіт продемонстрував стримане зростання заробітної плати та несподіване зростання безробіття. Нічого катастрофічного, але у світлі риторики Джерома Пауелла такі тенденції розчарували доларових биків. Спред прибутковостей між держоблігаціями США та інших розвинених країн скоротився, і це спричинило істотний тиск на грінбек.