FX.co ★ EUR/USD. Багатий на події тиждень і супер-вівторок. Чи вийде євро з діапазону

На старті тижня долар у слабкій позиції. Ринки в передчутті очікують на публікацію британського бюджету, засідання ЄЦБ, анонсування даних про зайнятість у США та важливі політичні події в Китаї та США.

Індекс долара, який відображає його вартість щодо кошика із шести головних валют, досяг позначки 103,80, перебуваючи в нижньому діапазоні. В останні місяці він торгується між 103,43 та 104,97.

Провідні валютні стратеги MUFG зазначають, що наступний тиждень здатний викликати зростання волатильності на тлі її низького рівня. Водночас ринки можуть проігнорувати кожну з цих подій окремо.

Низька волатильність. Чому це відбувається?

Курси валют напрочуд спокійні, а волатильність фунта близька до 30-річних мінімумів.

Стабільні ринкові умови обумовлені очікуваннями політики ЦП, але тут поки що ясності немає.

Валютний ринок США, який прогнозував шість знижень ставок на 2024 рік, зараз оцінює лише три.

Індекс долара торгується майже точно на середньому рівні минулого року, у середині діапазону 100–107.

З початку січня до середини лютого долар зріс на 4%, але тільки після падіння на 6% у листопаді-грудні.

Чому виняткові показники економіки США не сприяють зміцненню долара?

Частково відповідь полягає в тому, що долар був дуже сильним до падіння наприкінці минулого року. Потрібно багато дуже хороших новин, щоб він хоч трохи піднявся вище.

На що звертаємо увагу цього тижня?

Джером Пауелл виступить перед Конгресом США в середу та четвер, а в п'ятницю будуть опубліковані дані про зайнятість в американській економіці за лютий. Очікується, що звіт покаже збільшення кількості робочих місць на 200 тис.

Важливість цього тижня також підкреслюється супер-вівторком – ключовим днем у календарі попередніх виборів кандидатів у президенти США. Дані щодо зайнятості можуть мати більше значення для ринків, особливо якщо наступний звіт виявиться таким же вражаючим, як січневий, що може вплинути на очікування щодо політики ФРС.

З початку року ринкові котирування передбачали зниження ставок вже на початку року, але потім очікування трейдерів стали стриманішими. Згідно з ринковими котируваннями деривативів, трейдери очікують, що ФРС почне знижувати ключову ставку у червні.

Таким чином, передбачається три-чотири зниження на 25 базисних пунктів кожне протягом року, що загалом відповідає грудневим прогнозам ЦП.

Очікування щодо політики ставок інших регуляторів, включаючи ЄЦБ та Банк Англії, також зазнали змін, що сприяло виключно низькій валютній волатильності останнім часом, що частково залежить від відмінностей у процентних ставках.

Цього тижня також очікується представлення нового бюджету Великої Британії. Міністр фінансів Джеремі Хант прагне зменшити очікування щодо масштабного зниження податків перед виборами.

ЄЦБ проведе своє засідання у четвер, де більшість його членів досі уникали припущень щодо швидкого зниження відсоткових ставок. Після публікації минулого тижня даних, що вказують на більш високу інфляцію в єврозоні, ніж очікувалося,

Малоймовірно, що ЄЦБ зробить заяви, які дають змогу ринкам переглянути прогнози про початок пом'якшення монетарної політики на більш ранній термін.

EUR/USD. Чи є світло наприкінці тунелю?

Тиждень залишив без змін чіткість позиціювання долара щодо євро. Ключові економічні показники останніх днів виявилися загальнонегативними для обох валют. Це забезпечило збереження низької волатильності валютної пари EUR/USD. Однак, наступний тиждень може привнести нові акценти в цю динаміку.

Дані про квартальний приріст ВВП США, які показали лише 3,2%, виявилися гіршими, ніж очікувалося і нижче за показник попереднього кварталу (4,9%). Зниження замовлень на довготривалі товари в січні на 6,1% наголосило на зменшення споживчого попиту.

Це, поряд із зростанням числа первинних заявок на допомогу по безробіттю до 215 тис., свідчить про уповільнення економічного зростання та послаблення попиту на робочу силу, що багато в чому є наслідком довгострокової політики посилення умов кредитування з боку ФРС, спрямованої на стримування інфляції.

Інфляція, ключовий чинник для політики ЦП США, справді сповільнюється. Ціновий індекс видатків на особисте споживання (PCI), найважливіший показник для ФРС, впав до 2,4% річних у січні з 2,6% у грудні.

Базовий PCI, що не включає ціни на енергоносії та продовольство, також знизився до 2,8% з 2,9%. Ці дані відповідають прогнозам та наближаються до цільових показників ФРС на 2024 рік, що ставить під питання продовження зростання долара.

Такі умови сприяють зростанню ймовірності початку зниження ставки ФРС, оскільки поступове уповільнення інфляції робить це здійсненним, а гальмування економічного зростання – необхідним.

Попри загальне негативне тло для долара, його курс щодо євро практично не змінився, що пояснюється схожим впливом поточних факторів на обидві валюти.

Аналогічні процеси відбуваються у єврозоні. Так, індекс ділової активності у виробничому секторі трохи скоротився до 46,5 пункту з 46,6. Інфляція за індексом споживчих цін у єврозоні зменшилась у лютому до 2,6% із 2,8%, а базовий ІСЦ знизився до 3,1% із 3,3%.

Таким чином, динаміка ключових економічних показників у США та єврозоні розвивається паралельно, що підтримує вузький діапазон коливань курсу євро до долара. Пара консолідується у межах 1,0800–1,0900.

З урахуванням насиченості тижня, поточний нейтралітет пари EUR/USD може змінюватись у будь-якому напрямку залежно від результатів та інтерпретації даних подій.

З погляду технічного аналізу, існує перевага до зниження євро відповідно до низхідного тренду. Хоча можливе продовження корекції нагору.

Зона опору, в рамках якої розглядаються продажі, обмежена рівнями 1,0890-1,0960, де розташовуються 50% і 61,8% рівні корекції Фібоначчі та локальні максимуми на денному графіку.

У разі подолання позначки 1,0800 вниз, цілі для руху можуть бути встановлені в районі мінімумів 2024 на рівні 1,0700.

Долар. Баланс ризиків напередодні пейролів

Зростання робочих місць на рівні близько 200 тис. підтвердить тенденцію до сталого зростання зайнятості, що відповідає прогнозам щодо можливого скорочення заходів стимулювання з боку ФРС влітку.

Виступи голови ФРС Джерома Пауелла в Конгресі, заплановані на середу та четвер, навряд чи принесуть суттєві голубині зміни до політики, особливо з огляду на останні дані щодо інфляції.

Швидше за все, буде віддано перевагу обережному підходу, хоча ці виступи та не очікується, що вплинуть на ринки напередодні публікації даних із зайнятості.

Напередодні звіту із зайнятості ризики для долара можуть мати невеликий зсув у бік зміцнення. DXY, як очікується, отримає підтримку на рівнях вище 104,00 з огляду на очікування щодо даних про ринок праці.