FX.co ★ Долар слабо почав березень, а євро і фунт взяли бадьорий старт, але багато залежатиме від того, що скажуть цього тижня Пауелл, Хант і Лагард

У понеділок долар слабо змінюється проти своїх основних конкурентів після того, як знизився приблизно на 0,2% наприкінці минулої п'ятиденки.

Першого дня весни «американець» піднявся до пікових рівнів з 20 лютого близько 104,30, але не зумів закріпитися на досягнутих рубежах і розвернувся вниз, фінішувавши в області 103,90.

Підніжку грінбеку підставили дані, які вказали на те, що у виробничому секторі США продовжився спад у лютому.

У п'ятницю ISM повідомив, що індекс ділової активності в обробній промисловості країни впав до 47,8 пунктів минулого місяця з 49,1 пунктів, зафіксованих у січні. Індикатор 16 місяць поспіль залишився на території скорочення.

Деталі звіту додали темних фарб до песимістичної картини, що спостерігається в обробній промисловості.

Так, показник зайнятості на заводах знизився до семимісячного мінімуму, склавши 45,9 пунктів проти попереднього значення 47,1 пунктів.

Тим часом індекс цін, що сплачуються виробниками, у лютому просів до 52,5 пунктів з 52,9 пунктів у січні. Така динаміка має вітатись чиновниками FOMC.

Проте частку виробничого сектора припадає лише 10% американської економіки.

Поки що надто рано робити припущення про те, коли ФРС зможе знизити ключову процентну ставку, оскільки в національній економіці все ще зберігається ціновий тиск, заявив у п'ятницю президент ФРБ Річмонда Томас Баркін.

Проте грінбек був змушений відступити, дозволивши євро та фунту зробити відскок.

В останній робочий день минулого тижня пари EUR/USD та GBP/USD додали близько 30 пунктів та завершили торги на рівні 1,0835 та 1,2655 відповідно.

При цьому євро і фунт знайшов власні причини для зміцнення.

Єдина валюта намацала гідну підтримку в районі $1,08, оскільки дані, опубліковані в п'ятницю, показали, що в лютому базова інфляція в єврозоні склала 3,1%, що виявилося нижчим за січневі 3,3%, але помітно вище таргету ЄЦБ в 2 %.

В результаті учасники ринку дійшли висновку, що регулятор відмовиться від будь-яких розмов про швидке зниження процентних ставок.

Тим часом стерлінг привітав слова головного економіста Банку Англії Х'ю Пілла, що до першого зниження процентної ставки центральним банком ще далеко.

На його думку, доведеться почекати ще кілька місяців, перш ніж регулятор зможе бути впевненим, що інфляційний тиск у Великій Британії більше не є постійним.

Інвестори чекають, що Банк Англії здійснить перший крок щодо зниження ставок у серпні.

Крім того, ринок, мабуть, приготувався до помірного пом'якшення фіскальної політики у Туманному Альбіоні.

«Це може включати нові зміни швидше в національному страхуванні, ніж у прибутковому податку. Навіть низький рівень фіскальних стимулів, ймовірно, посилить загальну думку про те, що Банк Англії, швидше за все, не поспішатиме знижувати відсоткові ставки», – зазначили стратеги Rabobank.

"Схоже, деякі інвестори вирішили наростити свої запаси в фунтах стерлінгів напередодні виступу міністра фінансів Великобританії Джеремі Ханта, в якому він оголосить про плани уряду з оподаткування та витрат", - додали вони.

На початку нового тижня грінбек зазнає труднощів із залученням покупців, тримаючись в області нижче 104,00.

Тим часом євро та фунт зберігають позитивний настрій, не залишаючи спроб розвинути зростання.

Березневе засідання ЄЦБ з питань монетарної політики у четвер стане ключовою подією для єдиної валюти цього тижня.

Учасники ринку очікують від європейського регулятора скорочення ставок на 90 базисних пунктів цього року порівняно зі 150 б.п., які прогнозуються на початку 2024 року.

Оскільки пом'якшення вже на коні, трейдери уважно стежитимуть за будь-якими сигналами ЄЦБ щодо термінів першого зниження ставок.

Нещодавно глава ЦБ Греції Янніс Стурнарас заявив, що оптимальним часом може бути кінець першого півріччя.

«Ми не думаємо, що ЄЦБ буде достатньо впевненим, що єврозона зайшла досить далеко в процесі дезінфляції, навіть для того, щоб обговорювати зниження ставок. Хоча загальна інфляція знизилася, базова інфляція залишається вищою, ніж хотілося б ЄЦБ, а реальні зарплати залишаються високими. Ми очікуємо, що перше зниження ставки відбудеться у червні», – сказали фахівці HSBC.

«Ринкове ціноутворення зрушилося в більш розумному напрямку, зменшивши необхідність у заходах у відповідь. Тому голова ЄЦБ Крістін Лагард, мабуть, підтвердить залежність від даних», – вважають експерти Berenberg.

ЄЦБ виділив заробітні плати як важливий чинник, що визначає, чи може він знизити ставки.

За даними Indeed, у січні заробітні плати в єврозоні все ще перебували на рівні 3,9%, що вище за 3%, які, на думку ЄЦБ, відповідають цільовому показнику інфляції в 2%.

Вирішальне значення для ЄЦБ матимуть дані із заробітних плат за перший квартал. Але вони вийдуть лише у травні. Тому червень стане першим місяцем, коли політики матимуть змогу побачити достатньо свідчень уповільнення зростання заробітних плат.

«З огляду на останні дані щодо інфляції та нашу думку про поступове охолодження ринку праці, ми, як і раніше, очікуємо, що ЄЦБ почне знижувати ставки в червні», – повідомили аналітики Nordea.

Нещодавнє зростання євро свідчить про те, що ринок налаштований на відносно «яструбиний» підхід ЄЦБ у четвер.

Однак явна "голубина" позиція регулятора може підірвати позиції EUR, попереджають у Scotiabank. При цьому збереження статусу-кво та сигнали про відсутність поспіху щодо зниження ставок можуть підтримати євро, зазначають економісти банку.

Пара EUR/USD утримується в діапазоні 1,0800-1,0850, кажуть стратеги ING. Вони вважають, що вихід із діапазону можливий пізніше цього тижня, враховуючи сукупний ефект від засідання ЄЦБ та звіту з американської зайнятості.

Очікується, що за підсумками лютого кількість нових робочих місць у Сполучених Штатах становитиме 190 тис.

Долар, швидше за все, зросте і підштовхне EUR/USD нижче за рівень 1,0800, якщо надійдуть «гарячі» дані щодо американської зайнятості. Пара попрямує до позначки 1,0900, якщо дані виявляться нижче за очікування.

«Посилення "бичачого" імпульсу дозволить EUR/USD протестувати ключовий опір в області 1,0880-1,0890. Тим часом, важлива підтримка знаходиться в районі 1,0795–1,0800», – заявили стратеги Scotiabank.

У середу та четвер голова ФРС Джером Пауелл виступатиме з піврічним звітом щодо грошово-кредитної політики перед Конгресом.

Загалом глава Федрезерва має підтвердити обережний вичікувальний підхід, що, ймовірно, не вплине на ринки, враховуючи близькість даних із зайнятості в США, вважають фахівці ING.

З ними солідарні експерти MUFG.

«Лютневі дані щодо зайнятості в США можуть стати важливішим фактором, оскільки Дж. Пауелла, ймовірно, влаштовує поточну ринкову оцінку скорочень ФРС. Якщо ми отримаємо ще один сильний звіт щодо ринку праці в США, це може вплинути на очікування інвесторів щодо політики ФРС», – сказали вони.

Якщо прогноз MUFG виправдається і дані із заробітної плати у несільськогосподарському секторі США перевершать очікування, то варто приготуватися до того, що пара GBP/USD протестує нижню межу діапазону 1,2600–1,2700.

Фунт перебуває у центрі уваги цього тижня у зв'язку з оприлюдненням весняного бюджету Великобританії у середу.

"Надії на передвиборче зниження податків, швидше за все, натраплять на обмеження у фінансуванні, хоча, за нашими оцінками, резерв збільшився з £13 млрд до £18 млрд завдяки незначному зниженню ринкових ставок порівняно з листопадовим осіннім звітом", - зазначили аналітики ING.

«Британські ЗМІ повідомили, що Джеремі Хант, ймовірно, скоротить розмір пакету податкових пільг і що заходи підтримки також будуть меншими, ніж у листопаді. Пакет податкових пільг помірного розміру (тобто такий, що не викличе ажіотажу на британські облігації), ймовірно, надасть деяку підтримку фунту цього тижня, але спектр можливих варіантів, звичайно, досить широкий», – додали вони.

У неділю Дж. Хант спробував стримати очікування щодо істотного зниження податків, заявивши, що його бюджет буде розсудливим і відповідальним і що він хоче показати шлях до економіки з нижчими податками.

«Якщо канцлер неправильно зрозуміє настрій інвесторів, які вкладають гроші в британські держоблігації, та викличе черговий розлад, стерлінг виявиться під тиском. Короткострокові моделі припускають, що продаж фунта на 2% може статися досить легко», – повідомили в ING.

Щодо технічної картини, за словами стратегів Scotiabank, найближча підтримка для GBP/USD знаходиться на рівні 1,2600–1,2610. З іншого боку, впевнений прорив рівня 1,2710 може призвести до того, що зростання пари продовжиться у напрямку 1,2775–1,2800, вважають вони.