FX.co ★ Фунт отримає таблетку зростання

Британський фунт зумів швидко відновити втрачені позиції та продовжує боротьбу з доларом США за титул найкращого виконавця року серед валют G10. "Бики" по GBP/USD з оптимізмом дивляться на майбутню публікацію проєкту бюджету канцлером Джеремі Хантом. У ньому, найімовірніше, буде озвучено фіскальні стимули, здатні прискорити ВВП Туманного Альбіону та позитивно впливати на стерлінг.

Життя складається з чорних та білих смуг. Перші фунт залишив позаду у другому півріччі 2023 року, коли британська економіка потрапила в рецесію. Її поступове відновлення може прискоритись у разі масштабного фіскального стимулювання, включаючи зниження податків та збільшення державних витрат. Водночас це стане чудовою новиною для GBP/USD, адже така політика є проінфляційною. Вона збільшить ризики формування нового піку за CPI та зрушить термін старту монетарної експансії Банку Англії з літа на вересень.

Нові стимули стануть благом не лише для економіки, а й для акцій. У результаті фондові індекси Туманного Альбіону, що програють своїм аналогам, надолужуватимуть втрачене. Перелив капіталу в Британію підтримає GBP/USD.

Динаміка фондових індексів

Скарбниця має ризик перегнути палицю – представити стимули, які здадуться ринками надто агресивними. В результаті може виникнути така ж паніка як наприкінці 2022 року, коли озвучений урядом Ліз Трасс мінібюджет коштував їй посади прем'єр-міністра, а фунт звалився мало не до паритету з американським доларом.

Не думаю, що страхи повторення тієї історії повинні мати місце у 2024 році. Тоді Банк Англії посилював грошово-кредитну політику, і ослаблення податково-бюджетної політики розглядалося інвесторами як протиріччя та політична помилка. Наразі BoE готовий стати на дорогу монетарної експансії. Її синхронізація з фіскальною політикою за умов слабкої економіки є правильним рішенням. Тому що більше Скарбниця надасть стимулів, то краще для GBP/USD.

Їх проінфляційний характер надасть стерлінгу підтримку і завдяки зростанню прибутковості британських облігацій. Deutsche Bank прогнозує, що їхня емісія збільшиться з £237 млрд у 2023/2024 фінансовому році до £271 млрд у 2024/2025. Це підтримає ставки ринку боргу Британії на високому рівні, тоді як в інших країнах вони будуть знижуватися. Дивергенція зіграє на руку GBP/USD.

Швидкість програм кількісного посилення

Тим більше що через збитки Банк Англії змушений швидше згортати баланс, ніж його колеги з ФРС та ЄЦБ. Їх величина, за розрахунками регулятора, може становити близько £100 млрд під час всього терміну дії програми кількісного посилення.

Технічно на денному графіку GBP/USD має місце перевернутий патерн Сплеск та полиця на базі 1-2-3. Прорив верхньої межі діапазону консолідації 1,261-1,269 або Полиці стане приводом для нарощування сформованих раніше рівня 1,2635 лонгів.