FX.co ★ EUR/USD. Аномалія дня: інфляція в єврозоні сповільнилася, але євро знову підріс

Опублікований сьогодні звіт щодо зростання інфляції в єврозоні залишив суперечливе враження. З одного боку, інфляція де-факто знизилася в лютому ─ як загальна, так і базова. З іншого боку, звіт опинився в "зеленій зоні", оскільки темпи зниження інфляційних показників сповільнилися.

Суперечливий звіт був інтерпретований на користь єдиної валюти, завдяки чому пара відштовхнулася від основи 8-ї фігури та зросла на кілька десятків пунктів. (до проміжного рівня опору 1,0830, який відповідає лінії Tenkan-sen на таймфреймі D1). Втім, якщо абстрагуватися від внутрішньоденних коливань усередині 8-ї фігури, можна дійти очевидного висновку про те, що пара, як і раніше, тупцює на місці. Ключові релізи тижня не змогли спровокувати ралі ─ ані в бік півночі, ані в бік півдня. Вчорашня спроба ведмедів eur/usd зайти в область 7-ї фігури провалилася. Вкотре продавці не змогли розвинути свій успіх і дозволили покупцям перехопити ініціативу.

Отже, сьогодні стало відомо, що загальний індекс споживчих цін у лютому знизився до 2,6%, за прогнозу спаду до 2,5%. Після грудневого прискорення до 2,9%, показник знижується другий місяць поспіль. Стрижневий індекс, без урахування цін на енергію та харчові продукти, також продемонстрував низхідну динаміку, знизившись у лютому до 3,1%. З одного боку, це багатомісячний мінімум ─ найслабший темп зростання показника з квітня 2022 року. З іншого боку, цей компонент звіту також вийшов у "зеленій зоні", оскільки експерти очікували побачити його на позначці 2,9%.

Структура звіту свідчить про те, що темпи зростання вартості харчових продукти, алкоголю та тютюнової продукції знизилися до 4,0% (січневе значення ─ 5,6%). Ціни на промислову продукцію подорожчали на 1,6% (у січні ─ на 2,0%), послуги ─ на 3,9% (січень ─ 4,0%). Але при цьому зниження цін на енергоносії в єврозоні минулого місяця сповільнилося до 3,7% (з попереднього значення 6,1%). Найвища інфляція була зафіксована в Хорватії (4,8%), Естонії (4,4%), а також в Австрії (4,2%). Найслабше зростання ІСЦ спостерігалося в Латвії (0,7%), Фінляндії (1,2%), Італії (0,9%) і в Литві (1,1%).

На ринку по-різному оцінили сьогоднішній реліз. На думку одних експертів, повільний прогрес у зниженні інфляції до цільового двовідсоткового рівня посилить "помірно-яструбину" позицію ЄЦБ. Цей факт може відсунути очікування зниження ставок на червневому засіданні ─ в центрі уваги опиниться липень або навіть вересень (залежно від динаміки ІСЦ і зарплат).

Утім, далеко не всі згодні з такою оцінкою ситуації, що склалася. Наприклад, на думку експертів Nordea, Європейський Центробанк з великою ймовірністю почне знижувати ставки в червні. За словами економістів цієї фінансової групи, ЄЦБ не стане відкладати пом'якшення політики на пізніший термін на тлі згасання інфляційних тенденцій та слабкої макроекономічної картини. Сьогоднішній звіт також свідчить на користь реалізації "червневого сценарію", оскільки де-факто інфляція знижується, нехай навіть і повільнішими темпами.

На додачу до всього ─ поступове охолодження ринку праці (у січні рівень безробіття знизився до 6,4%) та зниження інфляції в Німеччині. Нагадаю, що загальний індекс споживчих цін вийшов у лютому на позначці 2,5%, за прогнозу спаду до 2,6%. Це найслабший темп зростання показника з липня 2021 року. Гармонізований індекс споживчих цін (HICP), який ЄЦБ воліє використовувати для вимірювання інфляції, вийшов у Німеччині на прогнозному рівні, досягнувши позначки 2,7%. Цей індикатор також знижується другий місяць поспіль.

Таким чином, на мій погляд, "бадьора" реакція трейдерів пари на сьогоднішній інфляційний звіт не повинна вводити в оману учасників ринку. Жодних вагомих підстав для стійкого зростання eur/usd наразі немає.

При цьому долар продовжує триматися на плаву, навіть попри зниження базового індексу PCE. Показник прогнозовано знизився до 2,8%, але не спровокував сильних цінових коливань. Грінбек знайшов підтримку з боку представників ФРС, які продовжують висловлювати скептицизм щодо зниження відсоткової ставки в осяжному майбутньому. Зокрема, голова ФРБ Бостона Сьюзан Коллінз заявила про те, що очікує пом'якшення ГКП "орієнтовно наприкінці поточного року". Але при цьому вона визнала, що прогрес у сфері інфляції сповільнився, тому питання зниження ставки залишається відкритим. Іншими словами, вона не виключила збереження статус-кво протягом усього 2024 року, якщо члени ФРС не побачать переконливих доказів того, що інфляція рухається до цільового рівня.

Інший представник ФРС ─ глава ФРБ Атланти Рафаель Бостік ─ припустив зниження ставки на одному з літніх засідань (тобто в червні або червні), але при цьому не відкинув і більш пізні терміни. За його словами, останні від інфляції показали, що повернення до цільового рівня у 2% "буде нелегким", тому регулятор виходитиме з даних, що надходять, під час ухвалення рішення про пом'якшення ГКП.

Така риторика узгоджується з очікуваннями ринку. Згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool, ймовірність зниження ставки на найближчому (березневому) засіданні становить 3%, на травневому засіданні ─ 23%, на червневому ─ 54%. Дата першого раунду пом'якшення ГКП поступово відсувається дедалі далі й далі, завдяки чому долар зберігає свої позиції, хоча й не демонструє (поки що) якихось амбіцій. Ситуація, що склалася, дає змогу покупцям і продавцям eur/usd зберігати баланс, тобто торгуватися в рамках 8-ї фігури.

У таких умовах фундаментального характеру і купівлі, і продажі пари виглядають ризиковано. Розглядати лонги доцільно тільки після того, як трейдери подолають рівень опору 1,0890 (нижня межа хмари Kumo на денному графіку). Продажі можна розглядати тільки після того, як ведмеді продавлять таргет 1,0780 (середня лінія Bollinger Bands на тому ж таймфреймі). Протягом тижня покупці та продавці намагалися реалізувати "програму мінімум", але марно ─ щоразу пара поверталася на колишні позиції, що свідчить про нерішучість як биків, так і ведмедів eur/usd. Тому найбезпечніше (поки що) ─ поза ринком.