FX.co ★ Долар залишать у дурнях?

Центробанки досягли свого. Словами, що не поспішають зі зниженням ставок, вони змусили ринки танцювати під свою дудку. Інвестори очікують, що і ФРС, і ЄЦБ послаблять грошово-кредитну політику в червні і зроблять цією дорогою по три кроки в 2024 році. Ця обставина не дає переваги ні «бикам», ні «ведмедям» по EUR/USD. Не дивно, що основна валютна пара застрягла у вузькому торговому діапазоні. Вона очікує на новини, яка зможе розворушити трейдерів. Що їх розбудить? Засідання Європейського центробанку, виступ Джерома Пауелла чи статистика щодо американської зайнятості?

Динаміка ринкових очікувань за ставками ФРС та ЄЦБ

Якщо твоя політика залежить від даних, то навіщо говорити про зниження ставок у червні? Цим грішать урядовці ЄЦБ. Їхні американські колеги видають більш розпливчасті коментарі. Найбільш цілісну позицію видав Джон Вільямс. Президент ФРБ Нью-Йорка двічі за кілька днів підкреслив, що посилення грошово-кредитної політики залишилося в минулому, а ставка за федеральними фондами впаде пізніше цього року.

Дані щодо американських PCE стали підтвердженням його світогляду. Індикатори вийшли відповідно до прогнозів, анітрохи не здивувавши фінансові ринки. Навпаки, європейські споживчі ціни в лютому виявилися кращими за очікування. Вони зросли на 2,6%, базова інфляція – на 3,1%. Така динаміка індикаторів – гарна новина для «яструбів» ЄЦБ. Але замість того, щоб вирости, EUR/USD продовжила тупцювати на місці.

Динаміка європейської інфляції

Насправді, максимально прозора монетарна політика позбавляє інвесторів ініціативи. 63% експертів Reuters вважають, що Європейський центробанк знизить ставку за депозитами з 4% до 3,75% у червні. Це більше, ніж 45% у попередньому опитуванні. 17 фахівців із 73 прогнозують, що старт монетарної експансії припаде на квітень, 10 очікують його у другій половині 2024 року. Консенсус-оцінка передбачає, що вартість запозичень знизиться на 100 б.п., до 3%.

Дуже схожі показники видає терміновий ринок щодо ставки за федеральними фондами. Червень та -75 б.п. Інвестори погодились із центробанками. Не дивно, що EUR/USD тупцює на місці.

Що далі? На думку Bank of America, основна валютна пара підросте до 1,15 до кінця року, оскільки економіка США почне нарешті сповільнюватися протягом частини 2024, що залишилася. Єврозона ж, навпаки, відштовхнеться від дна. Її ВВП відновлюватиметься, а скорочення дивергенції в економічному зростанні дозволить євро залишити долар у дурнях.

Навпаки, Nordea вважає, що ЄЦБ знизить ставки тричі з червня. ФРС – двічі із вересня. Більш повільна швидкість ослаблення грошово-кредитної політики – ключ до низхідного тренду EUR/USD.

Технічно на денному графіку основної валютної пари продовжується консолідація. Її верхня межа розташована поблизу 1,088, нижня – на 1,0725. Стратегія продажу EUR/USD на нездатності «биків» відіграти пін-бар виявилася успішною. Поки що має сенс тримати шорти.