FX.co ★ EUR/USD. "Хвилинки" ФРС, рекордний прибуток Nvidia та суперечливі індекси PMI

Пара євро-долар сьогодні оновлює нові цінові горизонти. Покупці eur/usd подолали рівень опору 1,0830 (нижня межа хмари Kumo, що збігається з лінією Kijun-sen на таймфреймі D1) і наразі прямують до рівня опору 1,0890 (верхня лінія індикатора Bollinger Bands на тому ж таймфреймі). На тлі невиразних "хвилинок" ФРС, на ринках зріс інтерес до ризикових активів, тоді як безпечний долар опинився під істотним тиском. Індекс долара США сьогодні оновив тижневий мінімум, знизившись до основи 103-ї фігури, хоча ще вчора тестував 104-й рівень. Такі перепади настроїв на тлі майже порожнього економічного календаря апріорі ненадійні, але якщо поглянути на тижневий та місячний графіки, то можна зробити висновок про те, що ініціативу по парі все ж таки перехопили покупці eur/usd, зважаючи на загальну слабкість американської валюти.

Але почнемо з протоколу січневого засідання ФРС, який було опубліковано в середу ввечері. Тут склалася суперечлива ситуація: де-факто реліз виявився досить яструбиним, але не настільки, щоб спровокувати доларове ралі. Грінбек став жертвою завищених очікувань, на тлі попередніх заяв представників ФРС ─ про те, що жодної терміновості в зниженні ставки зараз немає (Бостік, Логан), про те, що інфляція у США проявляє норовистість (Барр), і про те, що ставку потрібно тримати на поточному рівні якомога довше, тому що робота ЦБ над інфляцією ще не завершена (Куглер).

Такі месиджі розігріли ринки, тому до "хвилинок" ФРС були, на мій погляд, завищені вимоги. Трейдери, судячи з усього, очікували побачити припущення (запевнення) в тому, що регулятор утримуватиме облікову ставку протягом усього 2024 року. Але ці очікування не виправдалися. Хоча, повторюся, ключові тези документа мали яструбиний характер.

Протокол засвідчив, що більшість членів Комітету відзначили ризики, пов'язані із надто швидким пом'якшенням грошово-кредитної політики. У цьому контексті вони наголосили на важливості "ретельної оцінки даних, що надходять, для визначення того, наскільки стійко інфляція знижується до цільового двовідсоткового рівня". Також звертає на себе увагу ще одна фраза ─ про зростання невизначеності щодо того, як довго буде необхідна обмежувальна політика.

Як порівняння (контраст) можна згадати попереднє (грудневе) засідання та ключові тези протоколу цієї зустрічі. Грудневі "хвилинки" ФРС відобразили панівну думку про те, що інфляція перебуває під контролем, а також зростання занепокоєння з приводу ризиків для економіки в разі утримання ставки на досягнутому рівні впродовж занадто тривалого часу. Члени Федрезерву висловили побоювання щодо того, як довго економіка зможе витримати високий рівень відсоткової ставки.

Як бачимо, на січневому засіданні фокус уваги змістився на інші ризики ─ "занадто швидкого" пом'якшення ГКП. При цьому незрозуміло, які часові рамки або орієнтири вкладають члени ФРС у поняття "занадто швидке пом'якшення". Незрозумілим є й інший момент: якими темпами має знижуватися інфляція та на якому рівні вона має перебувати, щоб Федрезерв побачив "стійкий рух до 2%".

Іншими словами, Федрезерв де-факто виступив за збереження вичікувальної позиції, але при цьому розмиті формулювання протоколу зіграли проти долара. Жодних часових орієнтирів немає, а це дуже важливий момент. Наприклад, збереження статус-кво на березневому засіданні ринок уже відіграв, тоді як травневі перспективи ще обговорюють (хоча ймовірність зниження ставки в травні зараз становить 26%). Імовірність зниження ставки на 25 пунктів у червні оцінюється в 54%. За великим рахунком, ринок зробив самостійні висновки щодо перспектив пом'якшення ДКП у травні та в червні. Протокол ФРС, можна сказати, підтвердив правильність зроблених висновків, але не посилив яструбиний настрій. У підсумку долар опинився під тиском, зважаючи на "нездійснені надії".

Відновлення інтересу до ризику також надало істотну підтримку парі eur/usd. Зокрема, вчора ф'ючерси на Nasdaq зросли більш ніж на 1,5% після публікації даних про прибуток Nvidia (стратеги Goldman Sachs в аналітичній записці для клієнтів назвали акції Nvidia "найважливішим цінним папером на планеті"). Стало відомо, що виробник мікросхем отримав за підсумками 4 кварталу минулого року 12,3 мільярда доларів (+769%) чистого прибутку, завдяки ажіотажу в галузі штучного інтелекту.

Ймовірно, покупці eur/usd вже придивлялися б до 10-ї фігури, на тлі зниження індексу долара, якби не суперечливі індекси PMI, які стали якорем для пари. Наприклад, індекс ділової активності у виробничому секторі Німеччини знизився до 42,3 пункту за прогнозу зростання до 46,1. Варто зазначити, що цей показник вперше знизився після 6-місячного послідовного зростання. Загальноєвропейський виробничий сектор також розчарував ─ індекс вийшов на позначці 46,1 за прогнозу 47,0. Але водночас індекси ділової активності PMI у секторі послуг опинилися в "зеленій зоні". У Німеччині показник зріс до 48,2 пункту (прогноз ─ 48,0), загальноєвропейський індекс піднявся до 50,0 (!) ─ вперше з липня минулого року індикатор залишив зону скорочення.

Попри суперечливі PMI, у парі, як і раніше, переважають бичачі настрої. Найближча мета північного руху ─ 1,0890 (верхня лінія Bollinger Bands на денному графіку). Основна мета ─ 1,0950 (верхня межа хмари Kumo на тому ж таймфреймі).