FX.co ★ GBP/USD. Що сказав Бейлі?

Фунт у парі з доларом намагається піднятися вгору другий день поспіль. І хоча зростання gbp/usd має скоріше символічний характер, тут важливий сам факт, у контексті останніх заяв голови англійського регулятора. Ендрю Бейлі цілком міг потопити британську валюту, але він проявив дивовижну вербальну еквілібристику на вчорашніх слуханнях у парламенті Великої Британії. Виступаючи перед Комітетом держскарбниці, голова ЦБ зберіг баланс у своїй риториці, і цю обставину ринок інтерпретував на користь фунта. Це вельми спірний висновок, але факт залишається фактом: британець утримався на плаву за підсумками найважливішого випробування.

Насамперед хочу нагадати, що напередодні виступу Ендрю Бейлі в Палаті громад у Великій Британії було опубліковано цілий блок найважливішої макроекономічної статистики. Згідно з оприлюдненими звітами, кількість заявок на отримання допомоги з безробіття зросла в січні на 14 тисяч (зростання фіксується другий місяць поспіль), тоді як темпи зростання заробітної плати – сповільнилися, як і індекс споживчих цін (загальна річна інфляція знизилася до мінімального значення з січня минулого року). Розчарувала і британська економіка: обсяг ВВП країни в четвертому кварталі скоротився на 0,3% кв/кв і на 0,2% р/р. Економіка Британії вступила в технічну рецесію, склавши компанію Японії в клубі Великої сімки.

З огляду на таке "прев'ю", на ринку з цікавістю чекали виступу глави Банку Англії, сподіваючись почути від нього конкретику щодо перспектив зниження відсоткової ставки. За підсумками лютневого засідання глава ЦБ досить нечітко озвучив своє бачення ситуації, заявивши, що регулятор перейшов від питання про те, наскільки обмежувальною має бути політика, до питання про те, як довго Центробанк має зберігати її. Цю фразу було виголошено ще до публікації перерахованих вище макроекономічних звітів, тому трейдери покладали великі надії на "парламентський" виступ Бейлі.

Але ні! Ендрю Бейлі вчора нагадав своєю поведінкою Маріо Драгі, який, будучи головою ЄЦБ, нерідко спантеличував ринки своїми вигадливими формулюваннями.

Так, коментуючи подальші кроки щодо грошово-кредитної політики, голова Банку Англії констатував, що ринки очікують зниження ставки цього року. Коментуючи ці очікування він сказав: "ми це не підтверджуємо, але ринковий прогноз все ж таки небезпідставний". При цьому він зазначив, що інфляції не обов'язково падати до цільового рівня, щоб ЦБ розпочав пом'якшення ГКП.

Іншими словами, "щоб так, отже ні". Озвучені главою Центробанку фрази можна було інтерпретувати як на користь фунта, так і проти британської валюти, з огляду на "двозначність" англійського регулятора. Депутати британського парламенту спробували уточнити у голови ЦБ ─ що ж насправді він має на увазі? Але ці спроби виявилися марними: Бейлі утримався від будь-яких підказок щодо термінів пом'якшення грошово-кредитної політики. Він лише знову повторив тезу про те, що ринок здебільшого вірно малює криву, згідно з якою Банк Англії знижуватиме відсоткову ставку протягом 2024 року.

Тут необхідно зазначити, що на ринку немає єдиної думки щодо подальших перспектив ГКП. Згідно з результатами останнього опитування, проведеного агентством Reuters, майже половина – 38 із 70 – економістів припустили, що перше зниження відсоткової ставки відбудеться в другому кварталі цього року. Решта ж вважають, що Банк Англії перебуватиме на "столовій горі", як висловився раніше Ендрю Бейлі, до кінця літа або навіть осені. Такий самий прогноз озвучили й аналітики JP Morgan ─ за їхніми оцінками, перший крок із пом'якшення ГКП Центробанк зробить у серпні цього року.

Тому, якщо спробувати "розшифрувати" риторику голови ЦБ за допомогою ринкових прогнозів, то однозначної відповіді тут також знайти не вийде. На жаль.

Що ж, по суті, сказав Ендрю Бейлі? По суті ─ нічого. Але сам факт того, що він наполегливо уникав конкретики у своїх словах, теж про дещо говорить. Щонайменше про те, що Банк Англії не готовий публічно анонсувати пом'якшення ГКП і прив'язувати свої кроки до будь-якого часового орієнтира. При цьому ЦБ визнає, що готовий до такого кроку в рамках 2024 року. Інакше кажучи, Центробанк не став заганяти себе в часові рамки, хоча й підтвердив "голубині" наміри.

Ринок інтерпретував виступ Бейлі на користь фунта, але, на мій погляд, це передчасне, точніше, емоційне рішення. Глава Банку Англії не виправдав "голубиних" очікувань, але при цьому його риторику не можна назвати яструбиною.

Тому до поточного зростання gbp/usd необхідно ставитися з великою обережністю: зведений покупцями пари "замок на піску" може обвалитися будь-якої миті, оскільки жодних вагомих підстав для посилення британської валюти (на стійкій основі) немає. Зростання gbp/usd можливе лише за рахунок слабкості грінбека, який, зі свого боку, застиг на місці в очікуванні протоколу ФРС, американських звітів та виступів представників Федрезерву (Джефферсон, Гаркер, Кук, Кашкарі, Уоллер), які озвучать свою думку в четвер і п'ятницю.

З огляду на високий ступінь невизначеності, за парою gbp/usd доцільно зберігати вичікувальну позицію ─ купівлі мають ненадійний вигляд, продажі ─ надто авантюрний, принаймні на сьогоднішній день.