FX.co ★ Золото відновлює тренд

$2400 за унцію! $3000! Хто більше? Відновлення ралі золота спричинило аукціон небаченої щедрості від великих банків, що підвищують свої прогнози щодо XAU/USD. Досі найбільш "бичачим" з них вважалася оцінка Bank of America, який бачив дорогоцінний метал на позначці $2400 за унцію наприкінці 2024 року. Нова заява Citi про $3000 розбурхує уяву. Нехай навіть, за словами компанії, такий прогноз не є базовим сценарієм.

Для того, щоб він втілився в життя, має відбутися дві події. Першою з них є глобальна рецесія, яка змусить ФРС знижувати ставку за федеральними фондами не до 3% у 2024-2025 роках, як наразі передбачається, а до 1%. У результаті неабияк підросли активи фондів грошового ринку, які спираються на високу вартість запозичень, почнуть скорочуватися. Перелив капіталу в золоті ETF дозволить дорогоцінному металу розправити крила.

Динаміка активів та потоків капіталу у фонди грошового ринку

Другою подією, яка здатна накрутити котирування золота до $3000 за унцію, є прискорення його купівлі центробанками вдвічі. У 2024 р. регулятори придбали 1000 т, що лише на 45 т. менше від рекорду, який був роком раніше. Якщо цифра зросте до 2000 т, цей елемент попиту конкуруватиме з ювелірною справою. На частку останньої припадає близько 50% світового попиту на золото.

На мій погляд, обидві події дійсно є малоймовірними. З цим погоджується і Citi, який прогнозує середню ціну дорогоцінного металу в $2150 у другій половині 2024 року.

Водночас Goldman Sachs стверджує, що мідь, золото й нафта стануть головними бенефіціарами від зниження ставки за федеральними фондами цього року. Строковий ринок розраховує на її падіння на 100 б.п. до 4,5%, що сприятливо позначиться на попиті завдяки легшим фінансовим умовам і розгону економіки США.

Таким чином, середньострокові перспективи XAU/USD видаються "бичачими", проте наразі покупці озброїлися ослабленням американського долара на тлі зближення ринкових очікувань із прогнозами FOMC щодо ставки за федеральними фондами. І деривативи, і ФРС сигналізують, що старт монетарної експансії відбудеться в червні, а її масштаби оцінюються в 75-100 б.п.

Динаміка прогнозів щодо ставки ФРС

Якщо протокол січневої зустрічі Комітету з операцій на відритому ринку не налякає "ведмедів" за індексом USD, його відступ продовжиться, що посилить попутний вітер для XAU/USD. Єдине, що може зіпсувати настрій дорогоцінному металу, ─ це подальше прискорення інфляції, проте ці дані стануть надбанням громадськості лише за кілька тижнів.

Технічно на денному графіку золота мала місце реалізація патерну Три індіанці. За його допомогою було правильно ідентифіковано виснаження корекційного руху. Наразі ринок повертається до "бичачого" тренду. Якщо дорогоцінному металу вдасться закріпитися вище ковзних середніх і справедливої вартості на $2022, стануть актуальними покупки в напрямку $2060 і $2082 за унцію.