FX.co ★ Ринки перебувають у полоні "Посмішки долара". Хвиля ралі на підході

Долар зберігає потенціал до зростання. Якщо ФРС не знизить ставки до травня, пара EUR/USD може впасти до паритету. Питання в тому, чи потрібен американській економіці настільки сильний долар?

Отже, минулого тижня в Штатах було розкрито дані, що стосуються рівнів інфляції, як споживчої, так і виробничої, які перевищили очікування. Це посилення інфляційного тиску вплинуло на зміну прогнозів трейдерів щодо майбутнього зниження відсоткових ставок.

Колишній керівник Мінфіну США Ларрі Саммерс висловив думку, що у світлі поточної складної ситуації з інфляцією ФРС може зважитися на підвищення ставок. Він наголосив, що шанси на такий розвиток подій поки що малі, проте їх не варто повністю відкидати.

Під час інтерв'ю для Bloomberg він зазначив: "Є суттєва ймовірність, можливо, в районі 15%, що Федрезерв вибере шлях збільшення ставок, а не їх скорочення. Важливо для регулятора проявляти особливу пильність в управлінні інфляцією".

Згідно з повідомленням Reuters, валютні ринки, як і раніше, відчувають вплив так званої "посмішки долара". Цей термін позначає ситуацію, за якої два протилежні сценарії призводять до зміцнення американського долара.

Проте, здається, що тільки відновлення дискусій про більш рішучі дії щодо пом'якшення монетарної політики з боку ФРС або продажу високооцінених американських акцій можуть змінити поточну динаміку та стерти посмішку з долара.

У Deutsche Bank припускають, що якщо ФРС не ухвалить рішення про зниження ставок у травні, курс євро може знизитися до позначки в 1,0500. Аналітики JPMorgan висловлюють думку, що найближчим часом євро може досягти рівності з доларом, особливо за умови подальшого економічного спаду в єврозоні.

Паралельно помічається підвищений інтерес іноземних інвесторів до придбання скарбничих облігацій США. Звіт Мінфіну за грудень вказує на рекордний рівень іноземних інвестицій у держоблігації. Причому обсяги вкладень збільшуються вже другий місяць поспіль.

Це зростання попиту на облігації останніми місяцями багато в чому зумовлене очікуваннями інвесторів щодо можливого пом'якшення грошово-кредитної політики з боку ФРС, що призводить до зниження прибутковості облігацій.

Водночас на економіку США може очікувати негативний вплив через домінування долара. Стівен Камін, ексдиректор відділу міжнародних фінансів ФРС, висловлює побоювання щодо можливого погіршення фінансового та економічного становища країни.

Він наголошує на політичній поляризації, дисфункції Конгресу, а також на відсутності прагнення у представників усіх політичних сил до зменшення зростання державного дефіциту.

Суть "Посмішки долара"

Зміст теорії полягає в такому:

Перша верхня частина "посмішки" відповідає ситуації, коли економіка США демонструє стійке зростання та стабільність, роблячи американські активи привабливими для інвестицій, що підтримує високий курс долара.

Нижня частина "посмішки" описує періоди економічних невдач у США, коли падіння продуктивності та економічної динаміки веде до зниження курсу долара, часто супроводжуваного зниженням відсоткових ставок для стимулювання економіки.

Друга верхня частина "посмішки" відображає моменти, коли глобальні економічні проблеми змушують інвесторів шукати безпечні активи, перетворюючи долар на актив-притулок, що призводить до його зміцнення.

На поточний момент ситуація на ринку демонструє незвичайне поєднання характеристик обох верхніх сторін "посмішки".

З одного боку, спостерігається значне економічне зростання в США, високий рівень зайнятості та рекордно високі показники фондових індексів. Наприклад S&P 500, що перевищує 5000 пунктів.

З іншого боку, зберігається висока прибутковість держоблігацій та підвищена відсоткова ставка, яку тепер очікують утримати на рівні 5,5% і в березні, і в травні, з підтримкою від більшості учасників ринку.

Це поєднання чинників відбувається на тлі зростання побоювань з приводу рецесії в Європі, сповільнення економічного зростання та структурної кризи в Китаї, збільшення військових конфліктів і політичної напруженості в усьому світі, а також невизначеності, пов'язаної з майбутніми виборами в різних країнах.

Це демонструє складність і багатогранність впливу різних глобальних та внутрішніх факторів на валютні ринки та економічну політику.

Що далі?

Таке явище, як взаємодія протилежних сторін "Посмішки долара", справді демонструє унікальне поєднання економічних сил, нагадуючи принципи фізики про тяжіння протилежностей та генерацію енергії.

Це поєднання являє собою потужний двигун, здатний впливати на динаміку долара навіть в умовах, коли ФРС починає знижувати відсоткові ставки. Важливо зазначити, що в таких умовах інші ЦБ можуть не мати змоги підтримувати високі ставки через повільніше зростання ВВП, що може призвести до їхнього зниження ще до ФРС.

Технічний аналіз також підкреслює цікаві моменти в динаміці індексу долара, де спостерігається подолання довгострокового спадного тренду, що розпочався в жовтні 2023 року.

Прорив важливої позначки 104,3 пункту 13 лютого підтвердив вірність прогнозу про рух до рівнів 104,8-105 пунктів. Досягнення нового максимуму в лютому на рівні 104,9 пункту зміцнює це припущення.

Спостережувана зараз корекція долара після подолання значного опору і повернення до позначки в районі 104 пунктів підкреслюють можливість повернення до вищих рівнів у найближчому майбутньому.

Попри потенційне продовження корекції, рівні 103,5-104 пункти можуть служити надійними зонами підтримки, надаючи основу для можливого подальшого зростання.

Канадський долар передчуває квітневе зниження ставки

Сьогодні трейдери аналізують надм'які дані щодо канадської інфляції.

Канадський долар впав відносно основних валют. Дані, нижчі за прогнози, збільшили ймовірність того, що Банк Канади ухвалить рішення про зниження відсоткових ставок уже у квітні.

Індекс споживчих цін знизився до 2,9% у річному вираженні в січні, що менше від очікуваних 3,3% та попереднього значення в 3,4% за грудень. Валютна пара USD/CAD зросла на 0,30% всередині дня, досягнувши позначки 1,3530.

Інфляція в Канаді продемонструвала зниження в усіх напрямках: місячний індекс споживчих цін не змінився, залишившись на рівні 0%, тоді як аналітики прогнозували його зростання на 0,4%. Базова інфляція впала до 2,4% після зростання на 0,1% у місячному вираженні з попереднього значення в 2,6%.

Банк Канади оголосив про намір підтримувати відсоткові ставки на рівні 5,0% на певний період, прагнучи переконатися у стійкому зниженні інфляції до 2,0%. Ці дані можуть дати Банку Канади більше впевненості в ефективності його політики та в потенціалі для зниження ставок у найближчому майбутньому для стимулювання економічного зростання.

Два важливих індикатори, на які орієнтується Банк Канади, ─ Індекс споживчих цін і його медіана ─ залишилися на рівні 3,4% і 3,3% відповідно, трохи нижче за очікування аналітиків.

Ось як коментують ситуацію економісти з CIBC:

"Здається, що зниження споживчого попиту починає впливати на ціноутворення, особливо в секторах із вищою часткою дискреційних витрат. Це гарний сигнал для Банку Канади й може підштовхнути фінансові ринки до перегляду очікувань щодо першого зниження відсоткової ставки, яке, за нашими прогнозами, може бути реалізовано вже в червні".

Збереження сили долара і нестабільна ситуація з ризиками сприяють підтримці пари USD/CAD найближчим часом.

Імовірність повернення до пікових значень минулого тижня близько 1,3585 наразі висока.