FX.co ★ GBP/USD. Не така страшна рецесія в Британії, як здається. Але фунтові від цього не легше. Прогноз

У п'ятницю пара GBP/USD залучає нових продавців і перебуває під тиском поєднання факторів. Рецесія у Великій Британії пожвавлює ставки на якнайшвидше пом'якшення політики Банком Англії і виступає чимось на кшталт зустрічного вітру для фунта.

Стримується відновлення пари GBP/USD поблизу тижневого мінімуму на тлі помірного зростання долара США.

Сьогодні ринки оцінюють дані по роздрібним продажам у Великій Британії, які можуть вплинути на динаміку курсу та надати нового імпульсу парі GBP/USD. Нові цифри вселяють оптимізм, але фунт не поспішає радіти.

Роздрібні продажі у місячному вираженні зросли на 3,4% у січні проти очікуваних 1,5% та -3,3% у грудні.

Річний роздрібний продаж у Сполученому Королівстві піднявся на 0,7% проти очікуваних -1,4% та грудневих -2,4%.

Учора фунт трохи відновив позиції, оскільки дані щодо роздрібних продажів і промислового виробництва в США, які виявилися гіршими за очікування, призвели до зниження долара. Зниження можна сприйняти як сильний негативний сигнал для роздрібного сектора.

Попри це, ФРС, ймовірно, не буде надто стурбована падінням роздрібу, враховуючи загальну стійкість споживчої активності.

Долар знизився щодо інших валют, але аналітики застерігають від надто поспішних висновків щодо довгострокових тенденцій на основі цих даних. У City вважають, що ще зарано говорити про те, що долар досяг піка зростання. Це неприємна інформація для фунтів.

Промислове виробництво також показало зниження замість очікуваного зростання. Економісти Wells Fargo наголошують, що виробнича активність продовжує стримуватись економічною невизначеністю та високими фінансовими витратами, що обмежують капіталовкладення.

Проте, ринкові очікування зниження ставок у 2024 році зросли, що частково пояснює недавнє ослаблення долара. Але американська валюта буде підтримана найближчим часом, оскільки немає реальних підстав для зниження ставок у березні та залишаються питання щодо можливості їхнього зниження у травні.

Рецесія у Британії

Вхід Великобританії в рецесію в останніх кварталах 2023 року став значним випробуванням для економічної стратегії прем'єр-міністра Ріші Сунака на тлі національних виборів, що наближаються.

Скорочення ВВП на 0,3% в останньому кварталі року після падіння на 0,1% у попередньому кварталі вказує на серйозні виклики, що стоять перед британською економікою.

Ця новина посилила очікування інвесторів щодо можливого зниження процентних ставок Банком Англії цього року, а також підвищила тиск на уряд щодо надання додаткової підтримки бізнесу напередодні бюджету, запланованого на 6 березня.

Включення Великобританії до розвинених економік, які переживають рецесію, підкреслює складності глобального економічного контексту, хоч і передбачається, що рецесія країни буде щодо короткої та глибокої.

Прогнози говорять про те, що рівень життя у Великій Британії може знизитися значною мірою, що стане безпрецедентною подією з часів Другої світової війни.

Попри очікування невеликого поліпшення у 2024 році, з прогнозованим зростанням ВВП лише на 0,25%, економіка країни зазнає тривалого стагнації.

Зниження ставок

Останні дані щодо інфляції у Великій Британії, які виявилися нижчими за очікування на рівні 4% у січні, знову розпалюють дискусії серед інвесторів про потенційне зниження відсоткових ставок до червня.

Попри це, недавнє сильне зростання зарплат, зафіксоване у вівторок, нагадує про причини, з яких Банк Англії продовжує дотримуватися обережної позиції.

Ріші Сунак говорить про можливість початку зниження вартості запозичень до початку літа, зазначивши, що інвестори оцінюють ймовірність зниження ставки приблизно 68% на червневому засіданні банку.

Голова Банку Англії Ендрю Бейлі наголосив на наявності певних ознак економічного підйому. Проте висловив бажання побачити додаткові докази послаблення інфляційного тиску перед ухваленням рішення щодо зниження ставок.

Економісти Deutsche Bank по Великобританії пишуть, що хоча основна увага Банку Англії залишиться прикутою до динаміки цін, погіршення виробництва та наявність технічної рецесії можуть створити додаткові проблеми.

Виробництво економіки знизилося на 0,1% у грудні після зростання на 0,2% у листопаді. Скорочення ВВП у четвертому кварталі значною мірою було зумовлене зниженням у виробничому секторі, будівництві та гуртовій торгівлі.

Особливо тривожним є факт, що ВВП на душу населення не показував зростання з початку 2022 року, що стало найтривалішим періодом стагнації з початку ведення відповідних записів у 1955 році.

Ці обставини підкреслюють складнощі, з якими стикається британська економіка, і можуть вплинути на майбутні рішення Банку Англії щодо монетарної політики.

Новий погляд на ситуацію

Всупереч загальному сприйняттю рецесії у Великій Британії як надзвичайно негативного явища, економісти з Berenberg Bank пропонують інший погляд на ситуацію. Вони вважають, що недавні дані, що вказують на скорочення економіки, не є такими тривожними.

Ключовим чинником слабкості було значне зменшення експорту, а чи не внутрішні економічні проблеми. З цього погляду найгірше для економіки країни вже позаду.

Великобританія пережила два послідовні квартали скорочення ВВП наприкінці 2023 року, що технічно визначається як рецесія. Варто звернути увагу на три важливі моменти, які слід враховувати в оцінці поточної економічної ситуації.

Значне падіння експорту стало основною причиною економічного спаду, тоді як внутрішня активність залишалася відносно стійкою.

Здоров'я ринку праці та стійка внутрішня активність, а також покращення довіри та індексів PMI у січні свідчать про те, що економічне становище Великобританії краще, ніж можна було припустити, виходячи з рецесії.

Історично початкові оцінки ВВП часто піддаються перегляду, що може змінити картину економічного спаду.

Аналітики банку також зазначають, що падіння експорту в четвертому кварталі може бути тимчасовим явищем і ймовірно його звернення назад у першому кварталі наступного року. Крім того, спостерігається зростання інвестицій у бізнес, що є позитивним сигналом для економіки.

З урахуванням цих факторів, а також передбачення відновлення зростання у наступних кварталах, є впевненість у тому, що економіка Великобританії перебуває на шляху до одужання.

Поточний економічний спад слід розглядати в контексті більш широкої економічної картини, яка не відповідає типовому сценарію рецесії.

Технічна картина фунта

Ініціатива у парі GBP/USD перейшла на бік продавців.

Попри неоднозначну картину, настання ведмедів може продовжитися, а їх потенційні цілі розташовані на 1,2530 та 1,2490.

Скасування ведмежого сценарію відбудеться у разі пробою рівня опору 1,2602. У такому разі бики можуть піти на штурм 1,2654 та 1,2700.