FX.co ★ Шнабель: інфляція в ЄС може вибухнути знову

Останніми тижнями ринки змирилися з тією думкою, що центральні банки почнуть знижувати відсоткові ставки цього року. Підставою для такого висновку стали дані щодо інфляції. Вони, безумовно, різні в різних країнах, але траєкторія скрізь однакова ─ знижувальна. Тому ринок не розуміє, коли інфляція в тій чи іншій країні знизиться до цільової позначки, яка скрізь однакова. Але при цьому ринок будує припущення, на підставі їх торгує на валютному ринку, а потім коригує їх, коли отримує нову інформацію.

Крістін Лагард, президент ЄЦБ, дала зрозуміти на останньому засіданні, що регулятор поки що не розглядає можливість пом'якшення грошово-кредитної політики, але на початку літа цілком можливо наважиться вперше знизити відсоткові ставки. Це "на початку літа" поняття насправді розтяжне і розлоге. Адже всім очевидно, що за відсутності уповільнення інфляції ЄЦБ не знижуватиме ставки. Перед європейським регулятором, як і раніше, стоїть основна мета повернути інфляцію на 2%, і поки що ми бачимо, що він готовий певною мірою знехтувати економічним зростанням, щоб досягти цієї мети.

Також зазначу, що "на початку літа" ─ це дещо раніше, ніж ринок розраховував наприкінці 2023 року та на початку 2024. Однак у реальності перше зниження ставки може відбутися і раніше, і пізніше. Один із членів Ради керівників Ізабель Шнабель заявила сьогодні, що в питанні зниження ставок слід проявляти максимальну обережність, оскільки інфляція все ще схильна до прискорення. Якщо бути точніше, Шнабель повідомила, що інфляція все ще може знову почати зростати. Вона також повідомила, що останній крок з досягнення 2% буде найскладнішим. Раніше багато представників ЄЦБ говорили про досягнення мети не раніше 2025 року. Виходячи з цього, можна припустити, що інфляція падатиме у 2024 році дуже повільно.

А ЄЦБ не почне знижувати ставку доти, доки не буде переконаний у досягненні мети. На мій погляд, слід очікувати пом'якшення політики, коли інфляція опуститься до 2,5-2,6% і наступного місяця не покаже прискорення. Показник має втриматися на близькому до цільової позначки рівні, щоб ЄЦБ серйозно почав обговорювати пом'якшення політики. А ось коли це станеться ─ велике питання, на яке зараз навряд чи хто-небудь зможе відповісти.

Виходячи з проведеного аналізу, я роблю висновок, що побудова знижувального набору хвиль триває. Хвиля 2 або b набула завершеного вигляду, тому найближчим часом я очікую продовження побудови імпульсної низхідної хвилі 3 або с зі значним зниженням інструменту. Невдала спроба прориву позначки 1,1125, що відповідає 23,6% за Фібоначчі, вказала на готовність ринку до продажів ще місяць тому. Я зараз розглядаю тільки продажі з цілями, що знаходяться поблизу розрахункової позначки 1,0462, що відповідає 127,2% за Фібоначчі.

Хвильова картина інструменту Фунт/Долар передбачає зниження. Наразі я розглядаю продажі інструменту з цілями, розташованими нижче позначки 1,2039, тому що хвиля 2 або b не може тривати вічно, як і боковик. Вдала спроба прориву позначки 1,2627 стала сигналом для продажів, які, сподіваюся, всі встигли відкрити. Зазначу, що після добового зниження інструмент може відкотитися вгору, але я не чекаю від нього нічого, крім подальшого зниження.