FX.co ★ Коли звалиться долар?

У вівторок американська валюта перервала своє ефектне 2-денне ралі, спровоковане несподівано сильними Нонфармами та більш яструбиною риторикою голови ФРС Джерома Пауелла. Багато експертів вважають, що надто перегрітий долар просто пішов на технічну корекцію, і прогнозують подальше зміцнення USD.

Лідерство долара буде довгим

За підсумками вчорашніх торгів індекс DXY знизився до кошика основних валют на 0,24%, до 104,19 після того, як напередодні досяг найвищого з середини листопада рівня 104,60.

Більшість валютних стратегів вважають, що відкат долара від 3-місячного піку зумовлений його поточною перекупленістю. За два дні (п'ятницю та понеділок) грінбек підскочив до євро на 1,4%, і тепер бики вирішили перейти до фіксації прибутку.

– Долар можна вибачити за його слабкість у вівторок, оскільки це виглядає лише як корекція на тлі сильного висхідного руху. Давайте не зважатимемо на той факт, що індекс DXY, як і раніше, зберігає бичачу денну структуру, і нещодавній відкат може підготувати його до наступного етапу зростання, – поділився думкою аналітик City Метт Сімпсон.

Учора долар знизився щодо євро на 0,09%, до 1,0751, після того, як напередодні пара EUR/USD впала до найменшої з 14 листопада позначки 1,0722.

Підтримку євро надала сильніша, ніж прогнозувалося, статистика з промислових замовлень у Німеччині за грудень. Проте зустрічним вітром для нього виступила публікація очікувань європейських споживачів щодо зростання цін на найближчий рік.

Опитування ЄЦБ показало, що медіанні очікування щодо інфляції на наступні 12 місяців різко скоротилися з 3,5% до найнижчого з лютого 2022 року рівня 3,2%.

Це підтвердило думку ринку про те, що ризики зміщені у бік більш раннього та інтенсивного пом'якшення політики ЄЦБ і, отже, не на користь євро.

Зараз багато аналітиків упевнені, що долар продовжить зміцнюватися проти свого європейського візаві у середньостроковій перспективі.

Картина може змінитись на протилежну лише в тому випадку, якщо ринок різко змінить свій прогноз щодо першого зниження ставок у ЄС з квітня на червень.

– Це б підтримало євро, – заявив стратег UniCredit Роберто Міалич.

З іншого боку, його колега Джордж Саравелос із Deutsche Bank вважає, що долар залишиться на плаву навіть, якщо ФРС почне знижувати ставки раніше за ЄЦБ.

– Незабаром для трейдерів перестане мати значення, хто знизить відсоткові ставки першим. Набагато важливіше буде зрозуміти, хто в найближчу пару років проведе швидше скорочення: ФРС або інші великі регулятори. Ми, як і раніше, продовжуємо вважати, що американський ЦБ пом'якшуватиме свою політику повільнішими темпами, і це має допомогти долару, – зазначив економіст Deutsche Bank.

З цієї причини в середньостроковій перспективі очікується і зростання долара щодо фунта стерлінгів, хоча зараз у британської валюти більше передумов для зміцнення.

Вчора пара GBP/USD піднялася на 0,5%, до 1,2593, відкотившись від 7-тижневого мінімуму, досягнутого у понеділок. Підтримку фунту продовжують очікувати, що Банк Англії пізніше ФРС приступить до зниження ставок.

Зараз більшість трейдерів схиляються до того, що BoE почне нормалізацію свого монетарного курсу у червні, тоді як Федрезерв, ймовірно, ініціює перший раунд пом'якшення у травні.

Аналітик HSBC Пол Маккел також попереджає, що при наближенні до дат X, трейдери можуть почати фокусувати свою увагу не на термінах, а на швидкості скорочення.

Ось тут долар і може обійти фунт стерлінгів. Враховуючи той факт, що американська економіка набагато сильніша за британську, багато експертів вважають, що ФРС проводитиме більш плавне, ніж Банк Англії, зниження ставок.

Майже 80% валютних стратегів, опитаних нещодавно агентством Reuters, заявили, що найбільший ризик для їхнього 6-місячного прогнозу пов'язаний з тим, що USD торгуватиметься сильніше, ніж вони передбачали раніше.

Експерти вважають, що найближчими кількома місяцями американська валюта продовжить зміцнюватися, щоправда, не такими різкими темпами, як у минулі роки.

– Ми, як і раніше, віримо у сильний долар цього року, але не у винятковий, як у 2021 та 2022 роках, – заявив П. Маккел.

Найбільша небезпека для USD

Але де ж грінбек справді може дати слабину? Звичайно, у парі з єною, яка зараз спить і бачить, коли Банк Японії нарешті попрощається з багаторічною епохою негативних ставок.

За підсумками вчорашніх торгів пара USD/JPY впала на 0,49%, до 147,905 і цей відкат зовсім не схожий на корекційне зниження.

Японська валюта продовжує отримувати вагому підтримку від зростаючих спекуляцій з приводу швидкого монетарного розвороту BOJ, навіть незважаючи на нещодавню статистику із заробітної плати, що розчаровує.

В даний час більшість трейдерів очікують, що японський Центробанк проведе перше підвищення відсоткових ставок на своєму квітневому засіданні, після того, як у країні відбудуться традиційні весняні переговори щодо заробітної плати.

Якщо профспілки та бізнес-лідери домовляться про суттєве підвищення зарплати, це свідчить про потенційне зростання споживчих витрат, а отже, і прискорення інфляції.

Саме цього зараз і досягає Банк Японії. Стабільне зростання цін на рівні 2% – головна умова для переходу регулятора на яструбині рейки.

Останнім часом глава BOJ Кадзуо Уеда не раз наголошував, що банк може розпочати нормалізацію своєї політики, не чекаючи досягнення своєї інфляційної мети. Це змусило деяких експертів схилитися у бік раніше, ніж очікує ринок, розвороту Банку Японії.

Днями аналітик Стівен Чанг заявив, що очікує на перше підвищення ставок у Японії вже в березні, і спрогнозував кілька раундів посилення цього року.

– Найімовірніше, це буде двоетапний крок, щоб досягти 0,25% до кінця року. Перше збільшення може становити 10 б.п., а друге – 15 б.п., – поділився думкою експерт.

Якщо Банк Японії дійсно вирішить покінчити з 8-річною ерою наднизьких процентних ставок вже в березні або квітні, це призведе до різкого зростання єни проти долара, що чинитиме суттєвий тиск на індекс DXY.

Аналітики, які взяли участь у недавньому опитуванні Reuters, очікують, що зміна політики BOJ може призвести пару USD/JPY до падіння на 9% цього року. Згідно із середнім консенсусом, до кінця року мажор опуститься до позначки 135,50.

Через 11 місяців більшість експертів очікують і значного послаблення долара до євро. На їхню думку, пара EUR/USD може завершити рік у районі 1,12, що вище на 4% поточного рівня.

Як бачимо, ризики серйозного зниження долара наразі зміщені на кінець 2024 року, а в середньостроковій перспективі грінбек навряд чи здасть свої позиції. Про це свідчить технічна картина.

Індикатори на денному графіку відображають короткострокове зрушення імпульсу у бік продавців, проте тренд на більш довгостроковій основі, як і раніше, залишається бичачим, оскільки індекс DXY торгується вище 100- та 200-денних SMA.

Попри негативний нахил індекс відносної сили RSI тримається на позитивній території, що вказує на період консолідації замість серйозного розвороту тренду.

Тим часом індикатор MACD показує плоскі зелені смуги. Це говорить про те, що за наявності відповідного каталізатора покупці без зусиль можуть повернути свою перевагу будь-якої миті.