FX.co ★ День X для долара: що сьогодні скаже ФРС?

Трейдери, які торгують доларовими мажорами, з нетерпінням чекають на новини від ФРС. У другій половині дня регулятор повинен оголосити своє рішення щодо ставок, але вся увага інвесторів цього разу буде прикута до пізнішої пресконференції глави відомства Джерома Пауелла. Від того, якою виявиться його риторика і залежатиме подальша доля USD. Проаналізуймо поточну динаміку грінбеку та оцінимо його можливу траєкторію, виходячи з прогнозів провідних світових банків щодо сьогоднішньої зустрічі FOMC.

Що відбувається з доларом зараз?

За підсумками торгів вівторка американська валюта продемонструвала слабку різноспрямовану динаміку. Поточна консолідація USD пов'язана із підвищеною обережністю трейдерів напередодні довгоочікуваного засідання ФРС з монетарної політики.

Вчора індекс DXY закрився невеликим зниженням, опустившись до кошика валют на 0,07% до 103,39. Основні втрати грінбек зазнав у парі з євро, тоді як проти єни та фунта стерлінгів він, навпаки, трохи зріс.

У вівторок мажор EUR/USD завершив торги зростанням на 0,13% до позначки $1,08460. Підтримку єдиної європейської валюти оптимістична статистика щодо ВВП єврозони, яка показала, що регіону вдалося уникнути технічної рецесії в четвертому кварталі.

За даними, у період з жовтня до грудня 2023 року економіка ЄС зросла з -0,1% до 0,0%, перевищивши оцінки на рівні -0,1%. Невеликий підйом зумовлений головним чином сильним зростанням Португалії та Іспанії, а також помірним збільшенням в Італії.

У парі з єною грінбек учора зміцнився на 0,09%, до рівня 147,62, а щодо британського фунта піднявся на 0,11%, до 1,26925.

Японська валюта зараз тримається молодцем тільки з однієї причини. Учасники ринку широко очікують на швидкий монетарний розворот BOJ після того, як цього місяця регулятор заявив, що в країні поступово складаються умови для досягнення стабільної інфляції на рівні 2%.

Вчорашнє зниження пари GBP/USD було зумовлене статистикою, що розчаровує, з чистого кредитування фізичних осіб у Великобританії. Показник знизився з 2,1 млрд фунтів стерлінгів до 0,4 млрд фунтів стерлінгів, тоді як кількість схвалених іпотечних кредитів у країні зросла менше за прогнози до 50 тис. проти очікуваних 53 тис.

Також попутним вітром для долара у вівторок були оптимістичні дані з американського ринку праці. Опублікований вчора звіт JOLTS показав, що у грудні кількість відкритих вакансій у США несподівано зросла до 9 млн з переглянутого у бік підвищення попереднього значення 8,9 млн.

Щоб отримати повне уявлення про поточний стан ринку праці США, трейдери мають дочекатися ще двох релізів цього тижня. Сьогодні увага інвесторів буде сфокусована на даних від ADP про зміну зайнятості в несільськогосподарському секторі, але найважливішим орієнтиром для них стануть січневі нонфарми, які вийдуть у п'ятницю.

Якщо статистика вкаже на все ще напружений ринок праці, це швидше за все послабить голубині очікування трейдерів щодо подальшої політики Федрезерву, які цього місяця і так помітно зменшилися.

Нагадаємо, що наприкінці минулого року учасники ринку були на 80% впевнені в тому, що американський Центробанк розпочне пом'якшення своєї ДКП вже у березні. Однак зараз ця ймовірність оцінюється лише у 43%.

Багато експертів очікують, що інвестори можуть знову значно скоригувати свої прогнози після січневого засідання FOMC, що обов'язково вплине на динаміку всіх доларових активів.

Наразі ніхто не очікує від ФРС будь-яких дій. Трейдери впевнені, що за підсумками зустрічі регулятор знову залишить ставки без змін. Проте багато хто сподівається отримати від голови відомства виразні підказки щодо термінів та темпів майбутнього скорочення.

Якщо сьогодні Джером Пауелл багато говоритиме про дезінфляцію, це знову поверне на стіл більш голубиний сценарій. У такому разі долар просяде. На цьому фоні пара EUR/USD може підскочити до 1,0870, вважають аналітики Deutsche Bank.

Якщо ж голова комітету наполягатиме на необхідності досягнення нижчих рівнів інфляції шляхом збереження високими ставками, це може ще більше послабити очікування ринку щодо швидкого розвороту.

– Повний виняток із прогнозів березневого зниження ставок може значно зміцнити долар до євро. У такому разі ми очікуємо падіння пари EUR/USD до 1,0660, – зазначили економісти Deutsche Bank.

Щоб зрозуміти, який з цих двох сценаріїв найімовірніший, звернімось до прогнозів провідних світових банків щодо сьогоднішньої зустрічі Федрезерву.

Чого очікують експерти від засідання FOMC?

Danske Bank:

– Ми очікуємо, що Федеральна резервна система не вноситиме змін до своєї поточної політики. Наш прогноз передбачає перше зменшення ставки у березні та чотири раунди зниження протягом 2024 року. Зараз ФРС знаходиться в позиції, де вона може ефективно керувати інфляцією та економічним зростанням, що дає можливість поступових дій.

Commerzbank:

– Ми припускаємо, що на січневому засіданні Федрезерв не змінить відсоткові ставки, залишивши їх на рівні 5,25–5,50%. Однак Центробанк може розпочати обговорення про те, як швидко та інтенсивно він вестиме скорочення.

ING:

– Ми вважаємо, що ФРС підтримає ставки на поточному рівні, продовжуючи зменшувати свій баланс. За нашими оцінками, скорочення в США почнеться в травні, а до кінця року ставки знизяться до діапазону 3,75%-4,00%, враховуючи ризик уповільнення економічного зростання через занадто жорстку політику і помітне зменшення споживчої активності.

TD Securities:

– Ми очікуємо, що ФРС збереже ставки на рівні 5,25–5,50%. Ймовірно, голова Пауелл представить урівноважений погляд на майбутні кроки Центробанку з акцентом на підтримку інфляції на цільовому рівні 2%. Однак не дасть жодних конкретних підказок щодо термінів зміни ставок.

RBC Economics:

– Ми вважаємо, що у січні ФРС збереже ставки на поточному рівні. Основну увагу буде сфокусовано на можливих термінах початку скорочення. Оскільки на цьому етапі економіка США показує стійкість до високих ставок, це може дозволити регулятору перейти до нормалізації свого курсу у середині року.

ABN Amro:

– За нашими прогнозами, Федрезерв не змінить ставки на січневому засіданні, тому для трейдерів особливо важливим буде виступ Пауелла. Глава ФРС може підтвердити поліпшення ситуації з інфляцією, але, швидше за все, збереже обережний підхід.

Rabobank:

– Ми очікуємо, що американські чиновники збережуть вичікувальну позицію і продовжуватимуть бути обережними щодо майбутнього зниження ставок, фокусуючись головним чином на подальших даних. Перше зниження ставки, за нашими прогнозами, відбудеться у червні.

NBF:

– Ми припускаємо, що ФРС залишить ставки у колишньому діапазоні, тому вся увага буде приділена підказкам про майбутній напрямок політики. На даному етапі американські політики навряд чи захочуть розпочати пом'якшення, проте їхня позиція може стати досить нейтральною. За нашими оцінками, перше зниження ставок у США відбудеться у червні.

Citi:

– На січневому засіданні Федрезерв збереже ставки у вже звичному діапазоні, але змінить свою попередню заяву, відмовившись від наміру посилювати політику. Голова Пауелл, мабуть, підкреслить неспішність скорочень. Ми очікуємо початку зниження ставок, а також уповільнення QT у США у червні.

ANZ:

– Ми думаємо, що на майбутньому засіданні ФРС почне готувати ґрунт для скорочення. Швидше за все, Пауелл підкреслить неминучість зниження відсоткових ставок, але воно, за нашими прогнозами, розпочнеться лише влітку.

Висновок та рекомендації з торгівлі

Як бачимо, зараз більшість експертів упевнені в тому, що на січневому засіданні американські чиновники можуть відмовитися від своєї колишньої яструбиної риторики, яка передбачала додаткове підвищення ставок у разі стійкішої інфляції.

Швидше за все, голова FOMC зробить офіційну заяву про закінчення антиінфляційної кампанії, проте навряд просигналізує про швидке скорочення. Натомість Дж. Пауелл, ймовірно, підкреслить необхідність стежити за економічними даними, що надходять.

Така обережність може бути розцінена ринком як натяк на те, що найближчим часом ФРС не поспішатиме з розворотом. Для долара це стане чудовим трампліном для зростання.

EUR/USD:

Сьогодні очікується нестійка торгівля в діапазоні 1,0800–1,0900, тому рекомендуємо продавати євро на підйомі. Рівні опору знаходяться зараз на позначках 1,0860, 1,0890 та 1,0910. Рівні підтримки розташовані на 1,0810, 1,0780 та 1,0750.

USD/JPY:

Швидше за все, у короткостроковій перспективі мажор продовжить консолідуватись у діапазоні 147,00–148,00. Рівні підтримки знаходяться зараз на позначках 147,30 та 147,00. Рівні опору розташовані на 147,90, 148,20 та 148,50.

GBP/USD:

Сьогодні фунт, ймовірно, торгуватиметься в ціновому коридорі 1,2630-1,2730, тому рекомендуємо залишатися в межах даного діапазону. Рівні підтримки знаходяться зараз на позначках 1,2660 та 1,2630. Рівні опору розташовані на 1,2720, 1,2750 та 1,2780.