FX.co ★ Сильний ринок праці не дозволяє ЄЦБ приймати м'які рішення

А поки євро та британський фунт всіляко знаходять сили на те, щоб протистояти активному останнім часом американському долару, цікава ситуація на ринку праці єврозони продовжує підтримувати Європейський центральний банк, щоб той активно протистояв очікуванням подальшого зниження відсоткових ставок.

Як показують останні дані, безробіття в єврозоні залишається на рекордно низькому рівні з моменту пандемії, а супутній стрибок заробітної плати не дозволяє чиновникам однозначно заявити про перемогу над інфляцією, навіть незважаючи на те, що вона опустилася нижче за 3%.

Минулого тижня Президент Крістін Лагард заявила, що зростання заробітної плати може мати «серйозний вплив» на плани Європейського центрального банку. Як і багато її колег, вона хоче побачити перші дані із зарплат вже за 2024 рік, перш ніж приступати до зниження вартості запозичень. Швидше за все саме таку заяву політик зробить цього тижня, після засідання регулятора, підсумки якого стануть відомими вже цього четверга.

Проблем полягає в тому, що остаточні цифри із заробітних плат з'являться лише навесні цього року, і саме тоді багато інвесторів очікують, що ЄЦБ почне пом'якшення політики. І якщо стійкість ринку праці збережеться, а заробітні плати виявляться на досить високому рівні, що передбачає подальше збереження зростання цін, може статися так, що Європейський центральний банк зважиться на збереження агресивної політики навіть незважаючи на очікування настання рецесії в економіці.

Очевидно, що рано чи пізно зростання заробітної плати нормалізується, але це може зайняти більше часу, ніж прогнозує навіть у центральному банку. ЄЦБ очікує на зростання безробіття цього року, при цьому зростання заробітної плати має знизитися до 3,3% до 2026 року з 5,3% у 2023 році. У деяких сферах економіки вже спостерігаються ознаки уповільнення, і далеко не треба ходити. Виробничий сектор Німеччини є прямим доказом цього.

Що ж до січневого засідання, то швидше за все ЄЦБ і далі дотримуватиметься своєї вичікувальної позиції і навряд чи вдасться до змін у політиці найближчим часом. Ринки бачать ймовірність першого скорочення лише у квітні цього року.

"Накопичення робочої сили - коли компанії не хочуть скорочувати персонал через страх зіштовхнутися з нестачею кадрів надалі - може бути однією з причин сталого ринку праці", - вважають у Банку міжнародних розрахунків. Проте ситуацію ускладнює зниження продуктивність праці. Це, у свою чергу, сприяє різкому зростанню так званих питомих витрат на робочу силу, які ЄЦБ назвав у грудні минулого року основною причиною підвищеного цінового тиску на внутрішньому ринку.

У тій же Німеччині Бундесбанк прогнозує зростання заробітної плати наступного року лише на 3%, проте його президент Йоахім Нагель читає, що ситуація може змінитися будь-якої миті. Його австрійський колега Роберт Хольцманн заявив, що недавні дані сигналізують про все ще можливо високе зростання і в першій половині цього року.

Щоб у всьому цьому розібратися, ЄЦБ спирається на багато індикаторів, у тому числі на систему відстеження зміни заробітної плати, про яку останнім часом так багато говорила президент Крістін Лагард. Швидше за все на засіданні, яке відбудеться цього четверга, питання зростання заробітних плат у регіоні буде основним порядком денним зустрічі.

Щодо технічної картини EUR/USD, то все залишається в рамках каналу. Наразі треба думати над тим, як забирати рівень 1.0900. Тільки це дозволить націлитись на тест 1.0940. Вже звідти можна забратися на 1.0999, але зробити це без підтримки великих гравців буде досить проблематично. Найдальшою метою виступить максимум 1.1035. У разі зниження торгового інструменту лише в районі 1.0875 я чекаю на будь-які серйозні дії з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися поновлення мінімуму 1.0845 або відкривати довгі позиції від 1.0815.

Фунт зумів вибратися після чергового сильного просідання, але подальша його доля залежить від того, чи зуміє він залишитися вище 1.2690 чи ні. Тільки захист 1.2690 збереже можливість на висхідну тенденцію з виходом на 1.2730, залишивши надію та на оновлення непробивного 1.2780. Після цього можна буде заговорити і про різкіший ривок фунта вгору до 1.2820. У разі падіння пари ведмеді спробують забрати контроль за 1.2690. Якщо це вдасться зробити, пробій діапазону завдасть серйозного удару по позиціях бугаїв і зіткне GBPUSD до мінімуму 1.2660 з перспективою виходу на 1.2625.