FX.co ★ USD/JPY: ралі в самому розпалі

Цього тижня пара USD/JPY знову демонструє найсильнішу позитивну динаміку серед доларових активів, як за старих добрих часів. Зростання мажору обумовлено зміною ринкових настроїв щодо подальшої монетарної політики як Федрезерва США, і Банку Японії. На цій хвилі найближчими днями котирування може зміцнитися ще більше.

Ринок сумнівається у швидкому розвороті ФРС

На початку року інвестори помітно зменшили свої очікування щодо більш раннього зниження відсоткових ставок у Штатах, які наприкінці минулого року сильно обвалили курс долара.

Проте минулого тижня більш голубиний сценарій знову повернувся на стіл після того, як у п'ятницю було опубліковано несподівано слабкі дані щодо цін виробників у США.

– Навіть незважаючи на сильну статистику щодо зростання споживчих цін, опубліковану минулого четверга, в інвесторів істотно зросла впевненість у тому, що ФРС, ймовірно, незабаром знизить ставки, – зазначив економіст Deutsche Bank Джим Рід.

Наприкінці минулого тижня трейдери підвищили ймовірність того, що Федрезерв ініціює перший раунд пом'якшення вже в березні, з 64 до 78%, що призвело до різкого зниження американської валюти по всіх напрямках, включаючи пару з єною.

Однак на старті поточного тижня учасники ринку знову почали сумніватися у своїх прогнозах. Вчора ймовірність березневого скорочення знизилася до 70% після обережних коментарів глави ФРЛ Атланти Рафаеля Бостіка.

У понеділок чиновник попередив про високі ризики прискорення інфляції, якщо політики знизять відсоткові ставки надто рано, і підкреслив, що зростання цін має твердо та впевнено повернутися до цільового показника ФРС у 2%.

Заява Р. Бостика стала головним драйвером зростання для долара на вчорашніх торгах, оскільки цього дня в США не виходило жодних даних через святкування Дня Мартіна Лютера Кінга.

Жорсткіша риторика представника FOMC змусила трейдерів зменшити ймовірність зниження ставок у березні до 70%. Це спровокувало сильний стрибок прибутковості US Treasuries по всій кривій.

Так, учора дохідність 10-річних держоблігацій піднялася на 4,4 б.п., до 3,994%, а 2-річний показник злетів на 6,1 б.п., до 4,199%.

Ралі прибутковості надало сил грінбеку. На цьому фоні індекс DXY зріс у понеділок до кошика основних валют на 0,13%, до 102,64, навіть попри слабкі святкові торги.

При цьому найкращу динаміку "американець" продемонстрував у тандемі зі своїм японським візаві, піднявшись за день до ієни більш ніж на 0,6%, до найвищого з середини грудня рівня 145,83.

– Можливо, ринок нарешті позбувся похмільного настрою і починає поступово усвідомлювати, що Пауелл і компанія, можливо, взагалі не знижуватимуть ставки цього року. Якщо найближчим часом трейдери отримають додаткові аргументи на користь цієї версії, це підштовхне USD до ще більшого зростання, – поділився валютний стратег Мінґзе Ву.

Аналогічного погляду дотримується і його колега Хеміш Пеппер, який також вважає, що ринок, можливо, надто випередив події, оцінивши майже сім скорочень з боку ФРС цього року.

– Так, інфляція в США знизилася швидше, ніж очікувалося, включаючи основні показники, але ринок праці, як і раніше, виглядає занадто напруженим, і це може ускладнити повернення зростання цін до 2%. З огляду на цей ризик, ринок може переглянути свої очікування щодо швидкого розвороту ФРС, внаслідок чого долар зміцниться, – заявив експерт.

Деякі аналітики прогнозують, що сьогодні грінбек продовжить своє сходження. Підтримку йому може надати виступ ще одного члена ФРС – Крістофера Воллера.

Економіст Кріс Вестон вважає, що на цьому етапі, коли глобальні інфляційні ризики знову зросли на тлі недавнього подорожчання нафти, чиновник може спростувати ринкові домисли щодо березневого зниження та продемонструвати відсутність терміновості у пом'якшенні політики.

За такого розкладу долар, швидше за все, знову подорожчає, що ще більше посилить і без того тяжке становище японської валюти, яка знову опинилася під сильним тиском голубиної політики Банку Японії.

Мало хто чекає на розворот BOJ

Нагадаємо, що минулого місяця єна подорожчала щодо долара на 5% багато в чому завдяки зростанню спекуляцій щодо швидкої нормалізації політики японського ЦП.

Проте з початку січня JPY втратив більшу частину цього прибутку. Цього місяця єна просіла в парі з грінбеком вже на 3%, і багато експертів кажуть, що це далеко не межа.

Сьогодні вранці японська валюта продовжила свій низхідний маршрут, узятий напередодні. На момент підготовки публікації вона опустилася до долара на 0,26% до 146,21.

Тиск на єну на старті вівторка надали макродані Японії, що розчаровують. Сьогодні вранці було опубліковано звіт з гуртової інфляції за грудень, який виявився слабшим за прогнози.

За рахунок запровадження держсубсидій на скорочення витрат на бензин та комунальні послуги минулого місяця показник упав на 0,9%. Востаннє таку різку негативну динаміку він демонстрував у лютому 2021 року.

Статистика підтвердила думку BOJ про те, що тиск на витрати, викликане зростанням цін на сировину, буде неухильно слабшати, що може призвести до подальшого уповільнення інфляції в країні. У таких умовах Банк Японії не матиме причин для екстреного припинення своїх масштабних монетарних стимулів.

Дані за гуртовими цінами вважаються провідним індикатором споживчої інфляції у Японії. З цієї причини зараз багато експертів вважають, що наступного тижня, коли відбудеться чергове засідання BOJ, регулятор знизить свій базовий прогноз зростання цін на 2024 фінансовий рік.

Також більшість аналітиків та учасників ринку очікують, що в січні Банк Японії знову збереже свій статус-кво і просигналізує про намір дотримуватися ультрам'якого курсу доти, доки нещодавнє зростання цін, обумовлене витратами, не зміниться інфляцією, обумовленою стійким внутрішнім попитом, що супроводжується підвищенням заробітної плати. плати.

Такий сценарій може обвалити єну ще сильніше. Наразі економісти MUFG прогнозують подальше зміцнення пари USD/JPY через повернення інтересу з боку трейдерів до кері угод.

Також експерти вважають, що на тлі ескалації геополітичної напруженості, що триває, долар продовжить зростати найближчим часом як актив-притулок, на відміну від єни, яка більше не сприймається інвесторами як тиха гавань.

– Інвестори навряд чи купуватимуть JPY як захисний актив. За останні два роки акомодаційна політика Банку Японії підірвала статус єни як традиційної валюти-притулку, але реакція єни на новорічний землетрус у країні оголила ще глибшу проблему для колись популярного безпечного активу, – заявили стратеги Sumitomo Mitsui Banking Corporation.

Експерти зазначають, що минулого, коли відбувалися війни чи катастрофи, японська валюта часто зміцнювалася. Прикладом є 2011 рік, коли після смертоносного землетрусу єна зросла майже на 9% щодо долара.

Це було з очікуванням того, що японські інвестори продадуть свої закордонні активи і повернуть гроші назад у країну. Проте наразі ситуація змінилася.

З 2014 року японські компанії активно розширюють свою діяльність за кордоном, і зараз вони не мають бажання продавати свої закордонні активи та репатріювати кошти в Японію навіть у разі великого стихійного лиха.

– Крім того, скорочення економічної потужності Японії також зупиняє інвесторів від купівлі єни як безпечний притулок, – наголосили у SMBC.

Технічна картина USD/JPY

Денний графік показує, що пара знаходиться в розпалі бичачого тренду, оскільки торгується поблизу нижньої межі хмари Ішимоку. Прорив вище круглої фігури 146,00 та діапазону Сенкоу B на позначці 146,07 може відкрити покупцям швидкий шлях до вершини Кумо на позначці 146,77, за якою піде наступний ключовий рівень 147,00. Як тільки його буде подолано, наступний опір з'явиться на позначці 148,00.

Продавці зможуть вирвати перевагу лише в тому випадку, якщо опустять котирування нижче за мінімум 12 січня 144,34. У разі вони націляться на Тенкан-Сен, розташований на позначці 144,13, та був і психологічно важливий рівень 144,00.