FX.co ★ Тернистий шлях USD: в очікуванні підйому

Американська валюта намагається втриматися на здобутих позиціях, діючи зі змінним успіхом. Поворотним моментом для грінбека стануть чергові дані щодо інфляції в США, які здатні суттєво змінити його динаміку. Експерти розраховують на позитивні зміни, проте флюгер USD може розвернутися у будь-який бік.

На початку поточного тижня долар продемонстрував невелике піднесення, зберігши значну частину колишніх завоювань. Напередодні виходу ключових інфляційних даних із США, які очікуються у четвер, 11 січня, «американець» зберігає впевненість, намагаючись відтіснити «європейця». Раніше грінбек продемонстрував найбільше тижневе зростання по відношенню до кошика інших ключових валют, поклавши край зниження, зафіксованому наприкінці 2023 року.

На думку аналітиків, актуальні макрозвіти із США чіткіше означать найближчі перспективи грошово-кредитної політики Федрезерва. На старті року на фінансових ринках спостерігається деяка нерішучість на тлі ослаблення очікувань на зниження ставок ФРС. При цьому євро зростає до долара, хоча фундаментальних причин для цього немає. У цій ситуації трейдери збільшують шанси на перше зниження ставки ФРС на березневому засіданні. На цьому фоні пара EUR/USD торгувалася близько 1,0967, додавши 0,24% після досягнення денного мінімуму 1,0922.

Однак пізніше успіх відвернувся від тандему, хоча не залишив його остаточно. Шанс на відновлення пари EUR/USD, як і раніше, високий, але багато залежить від майбутніх даних щодо інфляції в США. Тандем збирається з силами, щоб протистояти негативним тенденціям у разі форс-мажору. Вранці у вівторок, 9 січня, пара EUR/USD курсувала поблизу круглої позначки 1,0950, намагаючись повернутися до колишніх високих значень.

Важливу роль у динаміці тандему відіграли ключові дані щодо економіки єврозони. За оцінками фахівців, у листопаді 2023 року роздрібний продаж у ЄС впав на -0,3% м/м, як і очікувалося. Це виявилося гіршим за жовтневе зростання показника на 0,4%. У річному обчисленні роздрібні продажі в ЄС суттєво знизилися (з -0,8% до поточних -1,1%), що набагато гірше за попередній реліз.

Свій внесок у макростатистику зробила Німеччина, яка трохи втішила профіцитом торгового балансу за листопад у розмірі €20,4 млрд. Зазначимо, що у жовтні 2023 року цей показник склав €17,7 млрд. При цьому в Німеччині скоротилися обсяги фабричних замовлень. Крім того, у країні зросли експорт (на 3,7%) та імпорт (на 1,9%). Обидва показники перевершили прогнози. На цьому фоні, завдяки позитивним німецьким даним, пара EUR/USD злетіла вище 1,0960, проте не змогла утримати завойовані позиції.

Щодо економічних звітів із США очікування аналітиків та учасників ринку трохи розходяться. Багато хто з них розраховує на позитивні новини, проте допускає реалізацію негативного сценарію. Олії у вогонь додає нещодавній огляд споживчих очікувань, опублікований ФРБ Нью-Йорка. За попередніми розрахунками, через рік рівень інфляції у Сполучених Штатах становитиме 3%, що є найнижчим показником із січня 2021 року. Згідно зі звітом відомства, прогноз щодо інфляції на три роки становив 2,6%, а на найближчі п'ять років – 2,5%. Нагадаємо, що попередній показник передбачав збільшення до 2,7%.

На тлі хисткого долара європейська валюта виглядає стабільнішою. «Європеєць» розпочав 2024 рік з підйому до грінбека, хоча пізніше відступив від багатомісячних максимумів 2023 року, досягнутих поблизу позначки 1,1139. Наразі пара EUR/USD фланує в діапазоні 1,0950–1,0960.

Щодо долара, то він продемонстрував найкращі результати серед основних валют у перший тиждень 2024 року на тлі ослаблення ринкових очікувань щодо скорочення масштабів зниження ставок ФРС. На думку аналітиків, фундаментальна переоцінка очікувань Федрезерву відбулася в ході наближення пари EUR/USD до 200-тижневої середньої ковзної, розташованої поблизу 1,1150. На думку експертів, зараз курс євро до долара визначається ставленням до ризику та різницею у прибутковості акцій.

Поєднання вищої вартості цінних паперів та нижчої дохідності скарбничих облігацій США зазвичай негативно впливає на динаміку долара. Проте з початку 2024 року ринки переосмислили цей підхід, зазначають у Monex Europe. Проте, найближчим часом американській валюті доведеться подолати безліч перешкод. «Доларові нелегко відновити свої позиції через досить стійкий ринок праці в США. На цьому тлі перше зниження ставки ФРС відбудеться не надто скоро, всупереч очікуванням ринку. Проте учасники ринку не готові вносити суттєві корективи до своїх розрахунків щодо зниження ставки. У подібній ситуації грінбеку важко відновити свої позиції», – стверджують валютні стратеги Commerzbank.

На цей момент учасники ринку оцінюють у 60% ймовірність того, що Федрезерв знизить процентні ставки в березні. Раніше, наприкінці грудня 2023 року, цей показник становив 90%. Дані щодо інфляції у США, які будуть опубліковані у четвер, 11 січня, можуть знову змінити позицію гравців ринку.

Ключовим економічним релізом для пари EUR/USD, як і раніше, залишається звіт щодо інфляції в США. За попередніми прогнозами, у грудні рівень інфляції становитиме 3,2% у річному вираженні порівняно з 3,1% у листопаді 2023 року. При цьому базова інфляція в Америці очікується лише на рівні 3,8% р/р. За оцінками аналітиків, якщо інфляція перевершить ці очікування, то USD впаде.

Проте наприкінці минулого та на початку поточного тижня грінбек продемонстрував короткочасне зростання. Його каталізатором став позитивний звіт PMI у сфері послуг США. Нагадаємо, що посилення активності у сфері послуг – це один із ключових випереджальних індикаторів розширення американської економіки. Нині сфера послуг США генерує близько 70% ВВП країни, й у ній зайнято щонайменше 70% працівників.

За оцінками аналітиків, сильний звіт з американського ринку праці, опублікований минулої п'ятниці, свідчить про те, що економіка США досить сильна і здатна продемонструвати показники вищі за консенсус-прогнози. На цьому фоні питання про подальше зміцнення долара, як і раніше, актуальне. Динаміка USD цього тижня спиратиметься на звіт інфляції в США, а до четверга пара EUR/USD збереже стабільність.

Наприкінці цього тижня також з'являться звіти з промислового виробництва в Німеччині та безробіття в єврозоні. У США очікуються публікація торговельного балансу та виступ представників Федрезерву. На цьому тлі парі EUR/USD важко залишатися вище 1,1000, вважають експерти. Однак за слабкого звіту з американської інфляції грінбек отримає підтримку, а пара EUR/USD зустріне вихідні поблизу позначки 1,0900.

У перспективі 2024 тандем здатний здивувати значним зростанням. Згідно з оцінками економістів MUFG Bank, для цього пара EUR/USD має всі можливості. Потенційним драйвером зростання євро може стати зниження ставки ЄЦБ на 125 байт. п. до кінця цього року. "Це одна з причин зміцнення євро по відношенню до долара в 2024 році, оскільки ФРС теж планує знижувати ставки до менш жорстких рівнів", - наголошують експерти.

Згідно з прогнозами аналітиків банку, у першій половині цього року пара EUR/USD залишиться нейтральною. Однак у другій половині 2024 року тандем почне зростати. У результаті до кінця поточного року пара EUR/USD досягне рівня 1,1400, резюмують у MUFG Bank.