FX.co ★ Долар у зоні ризику. Звіт інфляції загрожує завдати додаткового удару по USD

Вчора американська валюта перервала своє ефектне ралі, яким ознаменувався перший тиждень нового року. На старті цієї семиденки долар опинився під сильним тиском очікувань слабкішого інфляційного релізу США, який може підтвердити побоювання ринку щодо раннього та масштабного скорочення політики ФРС. За такого сценарію курс USD ризикує звести нанівець свій нещодавній приріст і повернутися до 5-місячного мінімуму 100,61, зафіксованого наприкінці 2023 року.

Знову чорна смуга?

Долар почав цей рік із впевненого відновлення після того, як минулого місяця просів проти кошика основних валют більш ніж на 2%, опинившись у жорнах ринкових спекуляцій з приводу швидкого монетарного розвороту ФРС.

Минулої семиденки індекс DXY підскочив на 1,1%, що призвело його до найбільшого за тринадцять років приросту протягом першого тижня року.

Підтримку грінбеку надали сумніви трейдерів у своїх ранніх прогнозах щодо подальшої політики американського Центробанку.

Нагадаємо, що наприкінці грудня інвестори були майже на 100% впевнені в тому, що Федрезерв почне пом'якшувати грошово-кредитні умови вже в березні, а до кінця року знизить ставки приблизно на 160 б.п. від їхнього поточного діапазону.

Однак зараз багато учасників ринку переглянули свої очікування, оцінивши останні макродані США, які вказали на все ще стійку американську економіку і напружений ринок праці в країні.

Після опублікованого минулої п'ятниці оптимістичного звіту Nonfarm Payrolls за грудень трейдери знизили ймовірність березневого розвороту ФРС до 64%, а також зробили ставки на менш інтенсивне скорочення до кінця року (на 140 б.п.).

Однак такий поворот подій не зміг надати долару підтримку та продовжити його багатоденне ралі. На старті цього тижня грінбек перервав свою серію перемог та закрив торги першим за п'ять сесій падінням.

У понеділок індекс DXY просів проти своїх головних конкурентів на 0,2% до 102,21. Щодо європейської валюти USD опустився на 0,19%, до 1,09595, а в парі з єною продемонстрував найгіршу динаміку, впавши на 0,35% до 144,10.

Мажор USD/JPY не зміг навіть отримати вигоду із помітного послаблення яструбиних настроїв трейдерів навколо подальшої політики Банку Японії.

Зараз інвестори побоюються, що BOJ може знову відстрочити перехід до високих відсоткових ставок після того, як минулого тижня на японський півострів Ното завалився потужний землетрус, що спричинив людські жертви та серйозні руйнування.

Сильний тиск на долар вчора зазнали очікування ключового звіту цього тижня – даних щодо інфляції США за грудень. Зараз ринок стурбований тим, що статистика може виявитися істотно слабшою за попередній випуск, і це змусить ФРС незабаром ініціювати зниження ставок.

Звичайно, побоювання ринку з приводу подальшого уповільнення зростання цін у США виникли не на порожньому місці. Головним тригером послужили опубліковані в понеділок дані щодо інфляційних очікувань американців.

Звіт ФРБ Нью-Йорка показав, що прогноз споживчої інфляції в США передбачає зниження зростання цін через 12 місяців до 3%, найнижчого майже за три роки рівня.

Також респонденти, які взяли участь в опитуванні, очікують, що через три роки інфляція складе 2,6% порівняно з їхньою ранньою оцінкою в 3%, а через п'ять років ціновий тиск ослабне до 2,5% проти їх листопадового консенсусу 2,7 %.

– Попри те, що ринок праці, як і раніше, напружений, американці очікують подальшого розвитку дезінфляційних імпульсів у країні. Якщо майбутній звіт CPI підтвердить цю тенденцію, це значно підвищить ймовірність того, що ФРС матиме можливість знизити ставки досить скоро, – поділився думкою аналітик Карл Родда.

Повернення на стіл більш голубиного сценарію ризикує повернути у гру доларових ведмедів не лише у короткостроковій перспективі, а й на довгостроковій основі.

– Попри недавню переоцінку ринком своїх прогнозів щодо термінів та масштабів скорочення в США, структурний тренд по USD залишається низхідним, оскільки більшість інвесторів, як і раніше, з більшою ймовірністю очікують зниження ставок у березні, і це навряд чи вже зміниться, – заявив валютний стратег Чару Чанана.

Яким буде звіт CPI?

Прогнози економістів щодо майбутнього інфляційного релізу США, який буде опубліковано у четвер, 11 січня, майже не відрізняються. Зараз більшість експертів допускають можливість відновлення зростання загальної інфляції минулого місяця, але очікують на суттєве зниження базового ІСЦ. Серед них – аналітики Commerzbank.

– Той, хто розраховує отримати чіткіший сигнал про швидкий розворот Федрезерву, швидше за все, буде розчарований. Так, інфляція в Штатах продовжує падати. Але, на нашу думку, не дуже швидкі темпи. Ми думаємо, що у грудні загальна річна інфляція може навіть трохи зрости до 3,2%, а її базовий компонент, хоч і знизиться, але, ймовірно, залишиться на неприйнятно високому рівні 3,8%, – спрогнозували німецькі економісти, які вважають, що показникам інфляції вдасться уповільнити спадну тенденцію долара.

Їхні колеги з RBC дотримуються протилежної точки зору щодо USD, хоча їхні прогнози щодо інфляції збігаються з оцінками Commerzbank.

Вони очікують, що інфляція у США продемонструє подальші ознаки уповільнення у грудні, навіть попри ймовірне підвищення темпів зростання основного показника у річному обчисленні з 3,1% до 3,2% за рахунок меншого зниження цін на енергоносії минулого місяця.

– За нашими оцінками, у річному обчисленні базова інфляція сповільниться з 4,0% до 3,8% за більш "нормального" на перший погляд, місячного збільшення на 0,2%, – зазначили в RBC.

Довгоочікуваний зсув базового компонента інфляції з мертвої точки в напрямку вниз може послужити для ведмедів по долару червоною ганчіркою та спровокувати широкомасштабний розпродаж USD.

Не виключено, що за такого розкладу в короткостроковій перспективі грінбек може знову протестувати свій нещодавній мінімум 100,61 або навіть відкотитися ще на південь.

Технічний аналіз індексу DXY

Індикатори на денному графіку свідчать про подальшу слабкість долара США. Зараз індекс відносної сили RSI демонструє негативний нахил на ведмежій території, а індикатор конвергенції ковзних середніх MACD показує червоні смуги, що ростуть.

Про те, що ведмеді зберігають домінування в середньостроковій та довгостроковій перспективах, також говорить розташування індексу DXY нижче 100- та 200-денних SMA.

Рівні підтримки знаходяться зараз на позначках 102,10,102,00 та 101,80. Найближчий опір можна знайти на рівнях 102,30,102,50 та 102,70.