FX.co ★ Фунт здивований: йому знову доводиться боротися з падінням

Британську валюту знову спіткала невдача: після макроданих, що розчаровують, фунт продемонстрував зниження, сповільнити яке виявилося непросто. Однак, стерлінг намагається зробити все можливе, щоб утриматися на плаву. Іноді йому це вдається, але поки що позиції GBP залишаються хиткими.

Масштабне падіння фунта було зафіксовано після виходу слабших, ніж очікувалося, звітів щодо інфляції у Великій Британії. Згідно з оцінками Управління національної статистики Великобританії, у листопаді інфляція в країні, що вимірюється динамікою індексу споживчих цін (CPI), скоротилася до 3,9% із жовтневих 4,6%. У місячному вираженні CPI впав на 0,2%, а базовий індекс споживчих цін, до якого не входять харчові продукти та енергоносії, зріс на 5,1%. Це набагато нижче за жовтневе зростання на 5,7%, підкреслюють експерти.

За словами валютних стратегів MUFG Bank, масштаб негативного сюрпризу в CPI сильно вплине на британську економіку в першому кварталі наступного року. Насамперед це торкнеться відсоткової ставки Банку Англії. На початку цього тижня ринок ф'ючерсів на ставку передбачав, що перше її зниження відбудеться у червні 2024 року. Проте зараз ситуація змінилася. «Тепер цей термін буде перенесений на пізніший час, а зниження прибутковості чинитиме «ведмежий» тиск на фунт», – додають у банку.

У MUFG Bank вважають, що думка учасників ринку про дивергенцію Банку Англії стосовно ФРС та ЄЦБ «була підірвана цим звітом щодо CPI». За обставин, що склалися, регулятору довелося зайняти «яструбину» позицію. Щоб змінити цей підхід та перейти до «голубиної» стратегії, Банку Англії потрібні вагомі аргументи на користь покращення ситуації.

На цьому фоні пара GBP/USD продемонструвала зниження на 0,5% до 1,2665. Раніше фунт просів ще значніше. Зазначимо, що першою реакцією стерлінга на публікацію звітів став значний обвал на 0,75%. Проте, GBP намагається «тримати обличчя» і потроху вибирається з цінової ями. Нагадаємо, що з початку грудня фунт зріс майже на 0,4% до долара. Вранці в четвер, 21 грудня, пара GBP/USD фланувала близько 1,2638, прагнучи нівелювати попередні втрати.

Після нещодавнього зростання тандем розгорнувся на південь і втратив понад 50 пунктів на тлі публікації макроданих, що розчаровують. Згідно з технічним графіком, пара GBP/USD опинилася під «ведмежим» тиском. Ця негативна тенденція продовжує посилюватись. На стерлінг негативно впливають слабші, ніж прогнозувалося, звіти щодо інфляції у Великій Британії.

Велике уповільнення британської інфляції посилило напругу навколо обговорення ключової ставки Банку Англії. Першочерговою темою стало її можливе зниження наступного року. Нагадаємо, що в листопаді загальний індекс споживчих цін Великобританії просів на 0,2%, а річний темп сповільнився до 3,9% із колишніх з 4,6%. Інфляція у Сполученому Королівстві без урахування харчових продуктів та енергії сповільнилася з 5,7 до 5,1%. Це найнижчі темпи зростання з вересня 2021 року, вважають експерти.

Проте останні макродані переконали ринок, що Великобританія вибралася з території високих темпів зростання цін з початку 1990-х. Подібні показники також були зафіксовані у 2008-му та 2011 році. Крім того, пізніше було опубліковано окремий звіт щодо ринку нерухомості в країні. Згідно з представленими даними, у жовтні відзначалося падіння цін на житло на 1,2% р/р, хоча раніше прогнозувалася відсутність негативних показників. За оцінками фахівців, поточне зниження – найсильніше з 2011 року.

На цьому фоні стерлінг здав свої позиції, чим скористався американець. У результаті грінбек зміцнився щодо «британця», отримавши підживлення завдяки різкому зниженню інфляції у Великій Британії. На цьому фоні посилилися очікування ринку щодо зниження відсоткових ставок Банку Англії у 2024 році.

Після падіння інфляції у Великій Британії до найнижчого рівня за останні два роки ринки стали закладати у котирування скорочення ключової ставки до травня 2024 року. При цьому можливість зменшення процентної ставки до березня оцінюється приблизно в 50%. Найближчим часом «голубині» перспективи політики Банку Англії продовжать чинити тиск на фунт.

Імовірність зниження процентної ставки ЦБ Англії збільшилася після того, як грудневі дані щодо інфляції продемонстрували, що ціновий тиск у Великій Британії слабшає і може впасти до цільових 20% протягом кількох місяців. За спостереженнями аналітиків, масштаб падіння всіх елементів звіту щодо інфляції застав ринки та економістів зненацька. Реакцією на несподівану інфляцію з боку ринку свопів овернайт (OIS) стало посилення очікувань щодо зниження ставок у 2024 та 2025 роках.

Згідно з прогнозами ринку OIS, зараз інвестори чекають щонайменше п'ять скорочень ставок у 2024 році. За попередніми розрахунками, банківська ставка знизиться з 5,25% до 4%, а потім будуть ще чотири скорочення ставки в 2025 році. Перегляд очікувань щодо відсоткових ставок спровокував зростання цін на облігації Великобританії. Ситуація, що склалася, чинила тиск на фунт, який, як і раніше, намагається втриматися на плаву, але його сили не безмежні.