FX.co ★ Євро може продовжити зростання проти долара після засідання ЄЦБ

Сьогодні євро може продовжити зростання проти долара США, якщо Європейський центральний банк заявить про те, що готовий почати поетапну відмову від використання свого останнього активного антикризового інструменту, що полягає в купівлі облігацій.

Інфляція, що швидко знижується, підживлює очікування того, що відсоткові ставки будуть знижені вже в березні наступного року, хоча посадовці з Європейського центрального банку сьогодні намагатимуться спростувати ці очікування. Найімовірніше, політика регулятора залишиться без змін за підсумками грудневого засідання Керівної ради ЄЦБ, але особливу увагу буде приділено тому, чи готові посадовці наразі почати скорочення портфеля облігацій на суму 1,7 трильйона євро, куплених у межах ініціативи PEPP в епоху пандемії.

Як зазначають багато економістів, припинення реінвестування PEPP (крок посилення політики) майже напевно відбудеться в розпал циклу зниження ставок, що нівелює ризики повернення цінового тиску після початку повернення до м'якшої грошово-кредитної політики.

Щоб уникнути політичного конфлікту, який може залишити інвесторів у невпевненості щодо цілей ЄЦБ, кілька членів Ради керівників хочуть більш швидкого завершення програми. Швидше за все це питання буде детально розібрано під час сьогоднішньої зустрічі, про підсумки якої ми дізнаємося найближчим часом.

Економісти з Goldman Sachs, Barclays і Societe Generale входять до кола тих, хто прогнозує, що ЄЦБ прискорить вихід з PEPP, аналогічно до того, як він розпочав так звану кількісну жорсткість, скасувавши свою програму APP. Очікується, що реінвестування буде скорочено приблизно з кінця першого кварталу наступного року, а більш детальна інформація щодо процесу з'явиться лише після офіційної зустрічі політиків у січні наступного року. Повне припинення реінвестування очікується лише з липня ─ на шість місяців раніше, ніж заплановано зараз. Це також багато в чому співпаде з прогнозами економістів, опитаних Bloomberg.

Щодо зниження відсоткових ставок, то перше з них на чверть пункту якраз прогнозується в червні 2024 року. Хоча президентка Крістін Лагард заявила минулого місяця, що PEPP обговорюватимуть "у не настільки віддаленому майбутньому", вона наполягала на тому, що жодного зниження ставок не варто очікувати "в найближчі кілька кварталів".

Щодо наслідків для ринку, нещодавно член виконавчої ради Ізабель Шнабель назвала програму реінвестування відносно невеликим внеском у поточну грошово-кредитну політику, стверджуючи, що відмовитися від неї не буде такою великою справою.

Від того, як поводитиметься Європейський центральний банк сьогодні й залежатиме подальше зростання євро. Колишня жорстка позиція з мінімальними натяками на зниження ставок наступного року в стилі "поживемо-побачимо", дозволить євро продовжити своє зростання в парі з американським доларом. Щодо технічної картини EUR/USD, покупці заволоділи ринком і тепер їм потрібно думати над тим, як забирати під контроль рівень 1.0920. Вже звідти можна забратися на 1.0950, але зробити це без підтримки з боку великих гравців буде досить складно. Найдальшою метою виступить максимум 1.0980. У разі зниження торгового інструменту після засідання ЄЦБ, лише в районі 1.0880 я очікую будь-яких серйозних дій з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися оновлення мінімуму 1.0855, або відкривати довгі позиції від 1.0820.