FX.co ★ Долар поставив пастку

Поліпшення індексів бізнес-клімату в Німеччині та сприятлива для ризикованих активів заява Крістін Лагард, що ставки ЄЦБ триваліший період часу перебуватимуть на плато, дозволили EUR/USD закріпитися вище за 1,09. Однак без підтримки закритих на День подяки фондових індексів США основна валютна пара не поспішає просуватися на північ. Є час оцінити ситуацію і подумати, чи не занадто багато парадоксів на Forex.

Динаміка індикаторів бізнес-клімату Німеччини

У листопаді американські акції та облігації зросли, а долар США ослаб. Це відбувається в міру того, як строковий ринок закладає в котирування своїх інструментів ідею зниження ставки за федеральними фондами в 2024. Причому у фокусі уваги інвесторів перебуває ідея м'якої посадки. Мовляв, ФРС вдасться знизити інфляцію до 2% без рецесії. Проблема в тому, що якщо грошово-кредитна політика не обмежує економічне зростання, то вона є недостатньо жорсткою.

Це може призвести або до прискорення ВВП, або до збільшення темпів зростання інфляції. І в тому, і в іншому випадку Федрезерв буде змушений відновити цикл монетарної рестрикції, що надасть підтримку "ведмедям" за EUR/USD. Обидва сценарії як з перегрівом економіки, так і з потенційною рецесією через надмірно високу ставку за федеральними фондами, хороші для американської валюти. Згідно з теорією посмішки долара, індекс USD зростає, коли зі Штатами все чудово; або, навпаки, на тлі спаду як валюта-притулок.

Таким чином, ідея зниження вартості запозичень через м'яку посадку виглядає парадоксально. Другим парадоксом є приблизно однакові оцінки швидкості монетарної експансії ФРС і ЄЦБ. Деривативи очікують першої різки ставки за федеральними фондами в травні, ставки за депозитами ─ у квітні. До кінця року обидві скоротяться на 100 б.п. ─ до 4,5% і 3,5%, відповідно.

Ринкові очікування щодо ставок ФРС та ЄЦБ

Однак європейська економіка має істотно гірший вигляд, ніж американська. Вона, найімовірніше, вже занурилася в технічну рецесію в другій половині 2023 року. Американський же ВВП у третьому кварталі розширився на вражаючі 4,9%. Слабкість економіки вказує і на слабшу інфляцію. У єврозоні вона вже опустилася нижче 3%. Якщо тенденція продовжиться, ЄЦБ швидше почне цикл монетарної експансії, ніж ФРС. І це погана новина для EUR/USD.

Отже, зростання основної валютної пари завдяки очікуванням монетарних стимулів від провідних центробанків світу і пов'язаного з ними зростання глобального апетиту до ризику викликає питання. Є шанси, що Жадібність інвесторів підштовхне євро ще вище, проте, на мій погляд, йому необхідно пригальмувати.

Технічно на тижневому графіку EUR/USD події розвиваються в рамках патернів Price Action. Три індіанці вже відіграли, проте відбій від опорів на 1,094 і 1,113 сформує ще один ─ 1-2-3. Після нього відбудеться відкат вниз, який слід використовувати для відкриття довгострокових лонгів відповідно до Хвиль Вульфа.