FX.co ★ Євро має шанс на реванш

Вимикаємо емоції, вмикаємо голову. Так, звіт про ринок праці США був розчаровуючим, але не був слабким. Так, Скарбниця запланувала менший обсяг емісії облігацій, ніж передбачалося. Однак масштаби, як і раніше, великі. Так, Джером Пауелл міркував, чи варто підвищувати ставку за федеральними фондами, проте він прямо не сказав, що цикл монетарної рестрикції ФРС закінчено. Можливо, бики по EUR/USD прийняли бажане за дійсне?

Швидке згортання спекулятивних шортів, що перебувають на рекордному максимумі, за скарбничими облігаціями США призвело до падіння прибутковості. У результаті S&P 500 відзначився найтривалішою переможною серією за два роки, а котирування EUR/USD залишили діапазон консолідації 1,05-1,07. Долар США та фінансові умови ослабли. Боротьба ФРС з інфляцією ускладнилася. Чи варто дивуватися «яструбиною» риториці членів FOMC?

Динаміка фінансових умов у США

Зазвичай після закінчення циклу монетарної рестрикції слідує зниження ставок. Проте чи не надто агресивним виглядає ринкове ціноутворення, яке передбачає, що у 2024 році ФРС опустить вартість запозичень одразу на 100 б.п., до 4,5%? Насправді швидше ЄЦБ вдасться до стимулів, ніж Федрезерв, адже економіка єврозони явно слабша за американську.

Поки що зростання інфляційних очікувань у валютному блоці на горизонті в 12 місяців з 3,5% до 4% свідчить, що Європейському центробанку занадто рано відмовлятися від політики тривалого утримання ставки за депозитами на плато. Але що буде завтра?

Динаміка інфляційних очікувань у єврозоні

Nordea прогнозує, що ЄЦБ почне послаблювати грошово-кредитну політику з літа 2024 року. ФРС утримає вартість запозичень на рівні 5,5% до 2025 року. Дивергенція в монетарній політиці створює попутний вітер для «ведмедів» по EUR/USD. Проте, існують ризики зростання пари. Важко уявити, що економіка США залишиться такою ж сильною, як зараз. Найімовірніше, долар втратить такий козир, як американська винятковість. М'яка посадка в єврозоні разом із прискоренням ВВП Китаю посилять глобальний апетит до ризику, що зміцнить позиції євро. Це дозволяє компанії прогнозувати консолідацію EUR/USD навколо позначки 1,08 протягом кількох наступних місяців.

Така оцінка суперечить консенсус-прогнозам експертів Reuters про зростання євро до $1,07 через три місяці, до $1,08 через шість і до $1,11 через дванадцять. 72 валютні стратеги очікують послаблення долара США проти основних світових валют. Втім, вони це робили протягом більшої частини 2023 року і постійно помилялися. Як буде цього разу?

Технічно атака «ведмедів» EUR/USD триває. Однак для того, щоб відновити низхідний тренд, їм потрібно забрати котирування нижче 1,058 і активувати таким чином патерн Обман-викид. Поки цього не сталося, «бики» мають шанс на реванш. Тому повернення євро до $1,0705 або відбій від $1,0635-1,0645 слід використати для покупок.